【银华基金】交易日报2025-09-01

（来源：银华固收交易）

8资金日评 （资金组）

今日资金面整体均衡偏宽松。早盘，银行融出有所收敛，非银融出适量，信用隔夜报在1.5%附近，后逐渐下行至午盘1.45%附近成交；7d报在1.5附近，需求较为谨慎，后下行至1.46-1.47附近集中成交；14d成交在1.48-1.5%附近。午后隔夜资金供给较充裕，成交价维持在1.45%附近；7d供需两淡，在1.47%附近有少量成交，机构轻松平盘。今日21d及以上期限鲜有成交。

央行今日开展1827亿元7天逆回购操作，投标量1827亿元，中标量1827亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。今日2884亿元逆回购到期。

【9月1日利率债结果】

91D 2504108 加权利率 1.3785% 全场倍数 3.33倍 边际倍数 3.33倍   

3Y 250423X1 加权利率 1.6741% 全场倍数 3.19倍 边际倍数 1.43倍   

5Y 250425X1 加权利率 1.7824% 全场倍数 3.89倍 边际倍数 3.67倍   

3M 农发需求尚可，费后低相似券估值4.2BP发1.3785，

3Y 农发需求偏强，费后高估值2.3BP发1.7048，倒挂偏强，

5Y 农发需求尚可，费后高二级1.1BP发1.8113。

1Y 250206X35 加权利率 1.3845% 全场倍数 2.32倍 边际倍数 3.85倍   

3Y 250214X25 加权利率 1.7125% 全场倍数 2.58倍 边际倍数 1.72倍   

5Y 250208X22 加权利率 1.7025% 全场倍数 3.11倍 边际倍数 2.16倍   

1Y国开需求尚可，费后低二级6.0BP发1.4527，倒挂尚可，

3Y国开需求尚可，费后低估值0.1BP发1.7608，

5Y国开需求尚可，费后低二级1.6BP发1.7420，倒挂尚可。

2025/9/1短融发行结果

【1.7】25苏州轨交SCP002 0.74Y 5e AAA/-- 【1.55-1.85】

【1.68】25广州高新SCP004 0.58Y 10e AAA/-- 【1.56-1.76】

【1.87】25洛阳城乡CP004 1Y 10e AA+/-- 【1.6-2.6】

【1.63】25天成租赁SCP018 0.15Y 10e AAA/-- 【1.5-1.63】

【1.57】25锡交通SCP008 0.55Y 2.4e AAA/-- 【1.5-1.8】

【1.74】25湖南能源SCP001(科创债) 0.74Y 10e AA+/-- 【1.5-2】

【1.57】25鄂能源SCP001 0.66Y 3e AAA/-- 【1.4-2】

【1.67】25夏商SCP018 0.26Y 5e AA+/-- 【1.4-1.67】

【1.88】25石交投SCP003 0.74Y 11e AA/-- 【1.6-2.2】

【1.85】25海峡环保SCP001(科创债) 0.74Y 3e AA/-- 【1.6-1.9】

【2.19】25新疆城建CP001 1Y 3e AA/-- 【1.8-2.8】

2025/9/1信用发行结果

【2.78】25建发地产MTN006 3+3 10e AAA/AAA 【2.2-3】

【2.32】25淄博城资MTN006A 3Y 5e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.25】25大足工业PPN003 1Y 5e AA/-- 【2-3】

【2.89】25开乾投资MTN001 5Y 3e AA/-- 【2.3-3.3】

【1.89】25东部机场MTN001 3Y 6e AAA/-- 【1.6-2.4】

【2.37】25荆门城投MTN002 3+2 9.2e AA/-- 【1.8-3】

【3.1】25西咸新发PPN003 3+2 20e AAA/-- 【2.2-3.2】

【1.94】25宁波水务MTN001(绿色) 3Y 2e AA+/-- 【1.7-2.2】

【1.95】25宁波水务MTN002(绿色) 3Y 2e AA+/-- 【1.7-2.2】

【2.09】25福高国资MTN001 3+2 1e AA+/-- 【1.9-2.3】

【2.44】25安建控股MTN001 3Y 5e AAA/-- 【2-3】

一级市场（9月2日发行） （一级组）

9月2日

今日簿记利率债

利率债237.25亿=国债0亿+政金债0亿+地方债237.25亿

国债

无

今日簿记地方债

一般政府债

无

专项政府债

16:00-16:40

(再融资专项债券) 25河南61 237.2451亿元 5年 荷兰式 

明日短融发行信息    

25沪电力SCP01079D21.00eAAA/--【】

25物产中大SCP008177D20.00eAAA/--【】

25中航租赁SCP008237D10.00eAAA/--【】

25可克达拉SCP002270D5.00eAA+/--【1.40-2.40】

25连云金控SCP002270D2.80eAA+/--【1.50-1.79】

明日中票发行信息   

25荆门城建MTN0062Y0.70eAA/--【2.00-3.00】

25金川MTN002A(科创债)3Y5.00(0.00~10.00)eAAA/--【】

25广西路桥MTN002(科创债)5Y3.00(0.00~3.00)eAA+/--【2.30-3.00】

25金川MTN002B(科创债)7Y5.00(0.00~10.00)eAAA/--【】

25郫国投PPN0025Y+5Y10.00(0.00~10.00)eAA/--【】

9月2日

今日簿记ABS

中信建投-立新能源2025清洁能源基础设施绿色资产支持专项计划(碳中和)资产支持证券

主承：中信建投

时间：

GC立新优 9.8亿元 10年 2035/09/02 AAA

GC立新次 2.46亿元 10年 2035/09/02 - 联合资信 

国金资管-裕融1号资产支持专项计划资产支持证券

主承：国金证券

时间：

裕融1优 1.2亿元 1.9年 2027/08/09 AAA

裕融1次 0.01亿元 1.9年 2027/08/09 - 联合资信 

宁惠2025年第一期个人消费贷款资产资产支持证券

主承：中信建投/中金公司/中国银行/中国光大银行

时间：09:00-18:00

25宁惠1A 14.9亿元 1.1年 2026/09/26 AAA

25宁惠1B1 1.33亿元 1.1年 2026/09/26 AAA

25宁惠1B2 1.12亿元 1.1年 2026/10/26 AAA

25宁惠1C 2.6953亿元 1.3年 2026/12/26 - 联合资信 

泸银2025年第一期微小企业贷款资产支持证券

主承：国泰海通证券/华西证券

时间：09:30-18:00

25泸银1优先C 0.72亿元 1.1年 2026/10/26 A

25泸银1优先A 3.27亿元 0.7年 2026/05/26 AAA

25泸银1优先B 0.48亿元 0.8年 2026/06/26 AA+

25泸银1次级 0.5914亿元 1.9年 2027/07/26 - 东方金诚 

荟享25号第1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：申万宏源/中信证券

时间：

荟享251A 8.7亿元 2年 2027/09/02 AAA

荟享251C 0.4亿元 2年 2027/09/02 AA-

荟享251B 0.4亿元 2年 2027/09/02 AA+

荟享251D 0.5亿元 2.9年 2028/08/02 - 中诚信国际 

其它金融机构债

无

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25江铜K1-小公募 江西铜业 9月2日 20亿元 (未设基础规模) 3Y -/- 无担保 中信证券,国泰海通,华泰联合证券 1.5-2.5 上交所 

今日簿记非公开

诸暨市高新产业投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 9月2日 10亿元 5Y 1.80%-2.80% -/- 无担保 财通证券,国信证券,中国银河,浙商证券 上交所

宁海县交通集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 9月2日 10亿元 3Y 1.80%-2.80% /AA 无担保 东海证券 上交所

贵州省铜仁市城市交通开发投资集团股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 9月2日 14.4亿元 3Y+2Y 3.50%-4.20% -/AA 无担保 华创证券 上交所

二级市场 

【存款】

9月季末月，银行存款到期量增大，第一个交易日多数期限利率较上周持平，1M跨季资金提升幅度较大。存款行偏好跨年及更长期限资金，基金存出较多，整体交投一般。

今天利率债交投相对清淡，活跃券交易笔数减少。早盘利率小幅震荡上行，至午后情绪走强，临收盘gvn力度增强小幅上行。

地方债 

今日地方债交投一般，中高资质地区、超长久期个券成交较多。

今天同业存单二级成交清淡，曲线整体走陡，有一级供给的月份受一级影响多。全期限来看国股成交，11月底到期1.535；明年2月底到期1.60；明年5月底到期1.65；明年8月底到期1.655。

银行间短债情绪清淡。AAA 4季度在1.52-1.63，1季度在1.62-1.65，2季度在1.63-1.65，3季度在1.65-1.72。

今日中票交投活跃度一般，收益震荡，成交在估值附近。

今日公司债企业债交投一般,收益变动不大, 需求集中在1-3年AAA品种,收盘成交在估值附近。银行债交投一般,收益变动不大,收盘成交在估值附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰