东吴证券：欧洲大储市场爆发式增长，全球储能装机猛增51%

（来源：储能早知道）

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　　编者按：电力储能的时代浪潮正席卷欧洲大陆，政策红利与能源转型双重驱动下，大型储能项目迎来前所未有的爆发期。

东吴证券最新发布的2025年储能行业中策略报告指出，全球大型储能市场正经历高速增长，其中欧洲市场表现最为亮眼，预计全年装机量将达18GWh，同比增速超过120%。

　　英国、意大利、德国等国家引领了这波增长浪潮。英国2025年上半年投运的电网规模储能系统装机量同比增长14%，仅5月份获批项目就超过6GWh。意大利在2024年第四季度储能系统并网量达到1.3GWh，同比增长2.4倍。

01 欧洲储能市场全面爆发

　　欧洲储能市场已进入高速发展期，各国政策支持力度持续加大。根据东吴证券分析师曾朵红团队的研究，2025年欧洲大储装机量预计将达到18GWh，同比增速超过120%，创下历史新高。

图片来源/欧洲储能展

　　市场增长呈现多点开花态势。英国作为欧洲储能的领头羊，2025年上半年投运的电网规模储能系统装机量同比增长14%，储能容量同比增长20%。项目审批方面，英国市场表现尤为强劲，5月份获批项目超过6GWh，4月和3月获批项目分别接近3GWh和超过3GWh。

　　意大利市场同样开始爆发。2024年第四季度，意大利储能系统并网量达到约1.3GWh，同比大增240%。该国电力存储容量采购机制（MACSE）下的首次拍卖定于2025年9月30日举行，计划分配10GWh的新存储容量，为未来增长奠定基础。

　　德国则通过提高补贴力度刺激市场发展。2025年起，德国对2小时以上储能项目的补贴从每千瓦时60欧元提高至90欧元，同时免除储能系统的电网使用费。这一政策调整大幅提升了储能项目的经济性。

02 全球储能市场增长新格局

　　欧洲市场的爆发只是全球储能热潮的一个缩影。东吴证券报告显示，2025年全球大储装机预计增长51%，总量达到205GWh。

　　美国市场在抢装潮推动下，2025年1-6月装机量达17GWh，同比增长32%，预计全年将增长41%至40GWh。“大而美法案”确立后，美国市场对中国储能产业链的依赖将在未来2-3年内保持高位。

　　中东地区增长最为迅猛，预计2025年装机量将增长4倍至20GWh，年内将有50-60GWh项目招标落地。智利和澳大利亚等新兴市场同样表现强劲，智利在建项目达8GWh，支撑2025年装机翻番至4GWh；澳大利亚进入并网高峰期，预计增长75%至3.5GWh。

　　中国市场保持稳健增长。2025年上半年国内储能抢装量达43GWh，同比增长16%。随着136号文和容量电价政策陆续完善，独立储能经济性改善，预计全年将增长28%至113GWh。

03 户储复苏与工商储崛起

　　分布式储能领域，户用储能市场在经历调整后重拾增长。东吴证券预计，2025年全球户储装机量可达20GWh以上，同比增长14%以上。

　　欧洲户储市场完成库存去化后需求逐步复苏，预计2025年装机增长9.3GWh。美国市场则可能因BBB法案取消补贴而迎来抢装潮，预计装机增长3.8GWh。

　　新兴市场成为户储增长的重要引擎。巴基斯坦虽电价略降但收益率仍具吸引力；尼日利亚电力供给紧张；埃及政府推动能源转型；东南亚电网薄弱叠加电价上涨，这些因素共同推动光储需求高增。澳大利亚2025年下半年推出约**15亿美元户储补贴**，进一步点燃市场需求。

　　工商业储能市场正成为新亮点。2025年全球工商储装机量预计达16.6GWh，同比增长62%。海外市场，尤其是欧洲和东南亚地区，因显著的峰谷套利空间推动装机加速；国内市场同样蓄势待发，2025年第一季度工商储项目备案量超过16GWh，同比翻两倍增长。

04 产业链格局分化加剧

　　储能产业链不同环节呈现明显分化。储能系统市场方面，欧美市场盈利空间显著高于新兴市场。欧美澳地区储能系统价格维持在0.2美元/Wh以上，盈利可达0.2-0.3元/Wh，其中美国市场特斯拉份额领先，欧洲市场阳光电源占据首位。

　　亚非拉市场竞争激烈，新签订单价格约为0.6元/Wh，盈利预期仅0.1元/Wh左右，格局尚未确定。

　　电池环节格局稳固，宁德时代全球市场份额约33%，在海外市场份额高达60%。二线厂商如亿纬锂能等出货量大幅提升，行业CR3集中度持续提高。头部企业正向系统集成拓展，宁德时代、比亚迪等加速布局海外新兴市场。

逆变器领域分化明显。大储PCS市场集中度高，阳光电源凭借产品性能和海外渠道优势领先，预计2025年大储系统出货量40-50GWh，同比增长80%以上，全球大储份额有望提升至35%。

上能电气、科华数据等独立PCS厂商通过与电池企业或海外集成商绑定，海外出货量也将大幅提升。户储PCS市场集中度较低，德业股份在新兴市场份额领先，锦浪科技、固德威等随欧洲市场复苏出货量逐月提升。

05 投资布局与未来风险

　　基于对储能市场的前景判断，东吴证券提出明确的投资建议。报告推荐投资者重点关注两条主线：海外大储和海外户储/工商储。

　　海外大储领域建议关注阳光电源、宁德时代、海博思创、阿特斯、亿纬锂能、上能电气、比亚迪、科华数据等企业。海外户储/工商储领域则推荐德业股份、艾罗能源、锦浪科技、盛弘股份、固德威、禾迈股份、派能科技、科士达、昱能科技等标的。

　　报告同时提示投资者关注多方面风险。行业竞争可能进一步加剧，政策环境存在超预期变化的可能性，可再生能源装机进度可能不及预期，同时原材料供给不足也可能对产业链造成冲击。

　　东吴证券特别指出，随着欧洲市场补贴政策的变化，如德国提高储能项目补贴额度，以及意大利即将实施的MACSE机制，欧洲储能项目的经济性将持续改善。

　　同时，美国“大而美法案”对中国储能产业链的影响将在未来2-3年内逐渐显现，国内企业需抓紧时间窗口，加速海外布局。

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　　欧洲各国政策支持正成为储能市场爆发的关键推手。德国大幅提升储能补贴额度，2025年起对2小时以上储能项目的补贴从每千瓦时60欧元提高至90欧元。意大利则计划通过MACSE机制在2030年前实现50GWh的储能容量部署。

　　东吴证券报告预测，随着独立储能经济性持续改善，全球储能装机热潮至少将持续至2026年。在碳中和目标的驱动下，储能技术已成为能源转型不可或缺的一环，其市场前景远未见顶。