【银华基金】交易日报2025-08-05

（来源：银华固收交易）

今日资金面整体平衡宽松。早盘银行融出充足，市价存单/信用隔夜ofr在1.4%/1.48%附近；信用7d/14d报在1.47/1.5%附近，随后下行至1.46%/1.49%附近；更长期限成交不多。早盘过后，各期限继续小幅下行，存单/信用隔夜下至1.4%/1.46%附近。午后资金面变动不大，7d/14d 1.46-1.47%/1.5%附近，市场需求较弱。直至尾盘变化不大，利率隔夜最低ofr在1.35%附近，机构平盘不难。

8月5日以固定利率、数量招标方式开展了1607亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1607亿元，中标量1607亿元。Wind数据显示，当日4492亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2885亿元。 

【8月5日利率债结果】

2Y 250202X8 加权利率 1.5255% 全场倍数 3.14倍 边际倍数 35倍   

5Y 250208X14 加权利率 1.6408% 全场倍数 4.19倍 边际倍数 32.89倍   

10Y 250215X13 加权利率 1.7546% 全场倍数 3.53倍 边际倍数 5.15倍   

2Y国开需求偏强，费后低二级0.2BP发1.5876，倒挂尚可，

5Y国开需求偏强，费后低二级1.0BP发1.6797，倒挂偏强，

10Y国开需求偏强，费后低二级0.9BP发1.7812，倒挂尚可。

2Y 09250412Z15 加权利率 1.555% 全场倍数 4.83倍 边际倍数 1.28倍   

2Y 09250409Z13 加权利率 1.7033% 全场倍数 2.74倍 边际倍数 3.96倍

2Y农发需求火爆，费后低二级1.3BP发1.5973，倒挂偏强，

2Y农发浮息需求尚可，发1.7033。

25重庆债41,199322,其他专项,30Y,21.55亿,票面2.09%,全场28.5,边际1.66

25重庆债42,199323,一般债,7Y,87.3亿,票面1.74%,全场23.42,边际2.4

25重庆债43,199324,普通专项,15Y,12亿,票面2.01%,全场27.16,边际1.52

25兵团债08,2505817,一般债,7Y,22.12亿,票面1.74%,全场10.95,边际2.41

25兵团债09,2505818,一般债,15Y,9.88亿,票面2.01%,全场12.05,边际2.66

25天津48,234966,一般债,30Y,10.7613亿,票面2.08%,全场22.9,边际1.56

25天津49,234967,其他专项,30Y,71.4003亿,票面2.1%,全场21.13,边际11.75

25天津50,234968,其他专项,30Y,7.81亿,票面2.1%,全场20.87,边际1.69

25天津51,234969,其他专项,30Y,38.7亿,票面2.1%,全场20.62,边际4.04

25天津52,234970,其他专项,30Y,103.43亿,票面2.1%,全场22.2,边际36.1

2025/8/5短融发行结果

【1.65】25海润城发SCP002 0.74Y 2.95e AA+/-- 【1.5-2】

【1.72】25吴中国太SCP009 0.73Y 2.5e AA+/-- 【1.5-2】

【1.9】25咸宁高新SCP002 0.49Y 10e AA/-- 【1.7-2.7】

【1.62】25昆山创业SCP003 0.74Y 5e AAA/-- 【1.54-1.74】

【1.42】25江苏铁路SCP006 0.25Y 10e AAA/-- 【1.3-1.7】

2025/8/5信用发行结果

【1.91】25华电江苏MTN003 3Y 10e AAA/-- 【1.56-2.36】

【2.38】25绍兴高新MTN001 5Y 6.1e AA+/-- 【1.7-2.7】

【2.39】25绍兴高新MTN002 5Y 3.7e AA+/-- 【1.7-2.7】

【2.29】25沪建工MTN001 7Y 15e AAA/-- 【1.8-2.8】

【2.45】25西安高新MTN016 3Y 10e AAA/-- 【1.75-2.75】

【2.27】25申迪MTN002 10Y 15e AAA/AAA 【1.8-2.6】

【2.63】25临沂城发PPN003 5Y 10e AA+/-- 【2-3】

【2.25】25中铝国工MTN001 3+N 20e AA/AAA 【1.6-2.6】

【2.15】25津城建MTN004A 3Y 10e AAA/-- 【1.8-2.2】

【2.4】25津城建MTN004B 5Y 5e AAA/-- 【2-2.4】

【2.76】25合川城投PPN004 5Y 4e AA+/-- 【2.2-3.2】

【2.25】25中交房产MTN004 1.25Y 6.2e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.7】25广西林业GN002(乡村振兴) 3+2 1e AA/-- 【2.5-3.2】

【2.1】25海发宝诚MTN003 3Y 5e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.1】25市北建投PPN003 3Y 4e AA+/-- 【1.8-2.5】

【2.11】25宿迁文旅PPN001(绿色) 2Y 5.2e AA/-- 【1.5-2.11】

一级市场（8月6日发行） （一级组）

8月6日

利率债3186.15亿=国债2350亿+政金债520亿+地方债316.15亿

国债

10:35-11:35

25贴现国债47 300亿元 0.2493年 - 混合式

25贴现国债46 600亿元 0.4986年 - 混合式

25附息国债13(续发) 1450亿元 1年 1.33% 混合式

口行

09:30-10:30

25进出清发001 10亿元 3年 - 荷兰式 

09:30-14:30

25进出55 10亿元 5.5041年 1.6% 荷兰式 

10:00-11:00

25进出61 80亿元 1.2521年 - 荷兰式 

农发

14:00-15:00

25农发31 150亿元 1.074年 - 荷兰式 

25农发23 60亿元 3年 - 荷兰式 

25农发25 50亿元 5年 - 荷兰式 

25农发30 160亿元 10年 - 荷兰式 

今日簿记地方债

一般政府债

14:00-14:40

25陕西债35 65.0512亿元 10年 荷兰式  

15:00-15:40

25河南债50 142.9449亿元 7年 荷兰式  

专项政府债

14:00-14:40

(再融资专项债) 25陕西债38 2.3727亿元 3年 荷兰式  

(再融资专项债) 25陕西债37 11.54亿元 10年 荷兰式  提前偿还

(再融资专项债) 25陕西债36 57.7238亿元 15年 荷兰式  

(再融资专项债) 25河南债51 36.53亿元 10年 荷兰式  

明日短融发行信息    

25黄石城发CP0031Y5.00eAA+/--【1.40-2.40】

25石交投CP0051Y9.00eAA/--【1.60-2.20】

25江津华信CP0021Y3.02eAA+/--【】

25乌城轨CP0021Y10.00(0.00~10.00)eAA+/--【1.50-2.50】

明日中票发行信息    

25新希望MTN004(科创债)2Y5.00(5.00~10.00)eAAA/--【2.00-2.50】

25国能资本MTN0022Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【1.35-1.95】

25华能新能MTN0032Y25.00eAAA/AAA【】

25复星医药MTN002(科创债)2Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【2.50-3.00】

25娄城高新MTN0023Y3.00eAA+/--【1.60-2.50】

25浙江机场MTN001A3Y5.00(0.00~11.00)eAAA/--【1.50-1.88】

25建工路桥MTN0013Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【1.90-2.70】

25长飞光纤MTN001(科创债)3Y5.00eAAA/--【】

25栖霞国资MTN001A3Y5.00(0.00~10.00)eAA+/--【1.50-2.50】

25重庆物流MTN001A3Y5.00(0.00~9.75)eAA+/--【1.70-2.60】

25东阳光MTN0033Y8.00eAA+/--【3.20-3.80】

25首都机场MTN0033Y5.00eAAA/--【】

25寿光城控MTN0033Y5.00(0.00~5.00)eAA+/--【2.00-3.20】

25闽投MTN0043Y10.00eAAA/--【1.30-2.30】

25赣出版MTN0032Y+1Y5.00eAAA/--【1.60-2.00】

25桂铁投MTN0053Y9.80eAAA/--【】

25胶州湾MTN002A3Y5.00(0.00~10.00)eAA+/--【1.80-2.60】

25苏交通MTN0083Y20.00eAAA/--【】

25建发MTN0033Y+3NY15.00(0.00~15.00)eAAA/AAA【2.00-3.00】

25金隅MTN0063Y+3NY15.00eAAA/AAA【1.70-2.70】

25赤峰国资MTN0013Y+2Y3.20eAA+/--【2.20-3.20】

25天安煤业MTN004(科创债)5Y10.00(0.00~10.00)eAAA/--【2.50-3.50】

25泸州发展MTN0015Y10.00(0.00~10.00)eAA+/--【1.90-2.90】

25栖霞国资MTN001B5Y5.00(0.00~10.00)eAA+/--【1.70-2.70】

25镇江城投MTN0063Y+2Y0.90eAAA/--【1.85-2.45】

25国机MTN001(科创债)5Y10.00eAAA/AAAsti【】

25上虞水务MTN0025Y6.00eAA+/--【1.80-2.80】

25重庆物流MTN001B5Y4.75(0.00~9.75)eAA+/--【2.10-3.10】

25江门建设MTN0035Y6.00(0.00~6.00)eAA/--【1.70-2.70】

25许昌城投MTN0015Y5.00eAA+/--【2.20-3.20】

25国丰集团MTN003A5Y10.00(0.00~15.00)eAAA/AAA【1.50-2.50】

25中建材集MTN006(科创债)5Y10.00eAAA/--【1.70-2.10】

25胶州湾MTN002B5Y5.00(0.00~10.00)eAA+/--【2.10-2.90】

25浙嘉高新MTN0035Y7.00eAAA/--【1.60-2.40】

25浙江机场MTN001B10Y6.00(0.00~11.00)eAAA/--【1.80-2.60】

25广州地铁MTN00410Y10.00eAAA/AAA【】

25申能股MTN00310Y10.00eAAA/--【1.90-2.40】

25国丰集团MTN003B10Y5.00(0.00~15.00)eAAA/AAA【1.90-2.90】

25鲁黄金MTN006A(科创债)10Y5.00(0.00~10.00)eAAA/AAAsti【1.70-2.70】

25电投融和MTN0015Y+5Y15.00eAAA/--【】

25鲁黄金MTN006B(科创债)15Y5.00(0.00~10.00)eAAA/AAAsti【1.80-2.80】

25连云港PPN007A3Y4.00(0.00~8.00)eAA+/--【】

25吴中城投PPN0033Y6.00eAA+/--【】

25连云港PPN007B5Y4.00(0.00~8.00)eAA+/--【】

8月6日

今日簿记ABS 

国君-金桥集团暮紫里租赁住房资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司/国泰海通证券

时间：

暮紫里优 18.99亿元 17.7年 2043/04/30 AAA

暮紫里次 0.01亿元 17.7年 2043/04/30 - 新世纪 

水电九局1期知识产权资产支持专项计划(科技创新)资产支持证券

主承：中泰证券

时间：

水电九局知1A 0.99亿元 0.7年 2026/04/21 AA+

水电九局知1B 0.01亿元 0.7年 2026/04/21 - 大公国际 

海通恒信小微27号资产支持专项计划(科技创新)资产支持证券

主承：国泰海通证券

时间：

恒信80A1 4.6亿元 1年 2026/07/26 AAA

恒信80A2 2.5亿元 1.7年 2027/04/26 AAA

恒信80A3 0.5亿元 2年 2027/07/26 AAA

恒信80次 0.4亿元 4.7年 2030/04/26 - 新世纪 

耘睿22号第2期资产支持专项计划资产支持证券

主承：国信证券/国泰海通证券

时间：

耘睿222A 8.7亿元 1.9年 2027/07/06 AAA

耘睿222C 0.4亿元 1.9年 2027/07/06 AA-

耘睿222B 0.4亿元 1.9年 2027/07/06 AA+

耘睿222D 0.5亿元 2.8年 2028/06/06 - 中诚信国际 

蓉润应收账款1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：首创证券

时间：

蓉润01优 4.53亿元 2年 2027/08/06 AAA

蓉润01次 0.03亿元 2年 2027/08/06 - 联合资信 

25湖南银行债01 09:00-18:00 67亿元 3Y -/- 无担保 中信证券,中金公司,中信建投证券,中国银行,兴业银行,浙商银行,恒丰银行,国泰海通,国投证券,申万宏源证券,财信证券,国开证券,华福证券 1.6-2.1

25潍坊银行永续债01 09:00-18:00 15亿元 5Y+NY AA/AA+ 无担保 中信证券 2.5-3.5

桐乡市金凤凰服务业发展集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 8月6日 10亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% -/- 无担保 浙商证券 上交所

平度市农业投资开发有限公司2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券(第一期) 8月6日 5.3亿元 5Y 2.00%-3.30% /AA+ 重庆三峡融资担保集团股份有限公司担保 五矿证券 深交所

南安市发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 8月6日 合计发行7.5亿元 5Y 2.0%-3.0% /AA+ 无担保 国泰海通,华福证券,浙商证券 上交所

南安市发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 8月6日 合计发行7.5亿元 3Y+2Y 1.80%-2.80% -/AA+ 无担保 国泰海通,华福证券,浙商证券 上交所

靖江市北辰城乡投资建设有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 8月6日 4.4亿元 5Y 2.30%-3.30% /AA 无担保 国融证券,南京证券 上交所

常州瑞源创业投资有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券(第一期)(1028现代化产业体系) 8月6日 2.08亿元 5Y 2.00%-3.00% -/AA 江苏省信用再担保集团有限公司担保 东吴证券,东海证券 上交所

今日同业存款明年二、三季度到期期限价格小幅上行，非银仍以观望为主，银行和理财子存出，交投清淡。

今天利率交投活跃不同期限表现分化，短端上长端下，国债期货开盘后震荡上行，收盘多数上涨。

今日二级存单交投情绪一般。足年存单价格进入因宽松导致的上有强力买盘和下有一级充分供给的状况。近期一级发行持续消化不顺利，对二级利率走势大概率会有持续的影响。全日分期看国股存单，8月底到期1.45；11月底到期1.55；明年2月底到期1.605；明年5月底到期1.6325；明年8月底到期1.635。

银行间短债市场需求较好。AAA Q3在1.53-1.61，Q4在1.56-1.71，26Q1在1.64-1.74，26Q2在1.67-1.77。

今日中票交投活跃度一般，收益波动，成交在估值附近。

今日公司债企业债交投一般,收益小幅下行,需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值-1附近。银行债交投活跃,收益变动不大,收盘成交在估值附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰