特朗普逼跨国药企降价，中国制药、医疗或迎机遇？A股最大医疗ETF溢价交易

（来源：医疗ETF）

8月4日早盘，A股制药、医疗板块全线调整，聚焦龙头药企的药ETF（562050）、重仓CXO和医疗器械性的医疗ETF（512170）双双跌逾1%。

消息面，日前，朗普政府向艾伯维、礼来、辉瑞、默沙东等17家全球顶级制药企业发出公开信，要求其在60天内提交降低美国药品价格的具体方案，核心是执行“最惠国价格”政策——即美国药品价格需锚定其他发达国家的最低售价。

该消息引发诺和诺德、阿斯利康等医药股集体重挫。受外围情绪传导影响，A股制药、医疗近4日连续调整。

不过市场分析人士指出，特朗普逼跨国药企降价，对中国制药、医疗企业而言，可能机会多于挑战，核心机遇可能有三方面：

1、本土替代加速：中国生物类似药已形成价格优势，如国产二价 HPV 疫苗政府采购价跌破百元，而默沙东四价疫苗价格仍超千元。若跨国药企在中国提价，国产药企市场份额或将进一步扩大。

2、CDMO 业务扩张：中国 CDMO 企业承接跨国药企产能转移，2025 年上半年药明生物 CDMO 收入同比增长 144%，新增 ADC 项目 17 个。

3、创新药出海突破：中国药企通过 License out（对外授权）获取资金，2025 年上半年首付款总额达 23.29 亿美元。

值得关注的是，早盘医疗调整行情重，A股最大医疗ETF（512170）场内出现溢价交易，显示买盘资金相对强势，或有资金押注后市机遇，开始逢跌吸筹。

机构提前行动。分析基金二季报来看，A股基金前十大重仓医药板块占比11.51%（环比提升1.51%），扣除医药基金后占比5.15%（环比上升0.87%）。中泰证券指出，基金医药持仓稳步恢复，但整体依然处于底部，后续可能会持续加配医药医疗底部资产。

把握CXO、医疗器械拐点向上机遇，可以关注A股最大医疗ETF（512170）。聚焦“医疗器械+医疗服务”，与AI医疗高相关，覆盖6只CXO龙头股。场外联接基金。

把握中国龙头药企价值重估机遇，配置工具关注国内首只药ETF（562050）。聚焦A股50大龙头药企，重仓创新药，兼顾高壁垒仿制药及中药，且完全不含医疗和CXO。

风险提示：医疗ETF及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31。药ETF被动跟踪中证制药指数，该指数基日为2011.12.30，发布日期为2013.7.15。中证医疗指数2020年至2024年的分年度业绩分别为79.67%、-14.71%、-25.1%、-24.25%、-17.16%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医疗ETF、药ETF的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，医疗ETF联接基金的风险等级是R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

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