【银华基金】交易日报2025-07-23

（来源：银华固收交易）

今日资金面平衡转紧。早盘大行供给略有减少，中小行融出收敛，市价各质押券隔夜ofr在1.47-1.5%附近。7/14D ofr报在1.5%/1.55附近%。OMO后，市场供给有所减少，但价格无明显变化。临近午盘，市场供给迅速减少，需求对接，市价隔夜ofr在1.5-1.52%。午后市场未有好转，银行报借，市价隔夜成交在1.55-1.58附近。尾盘市场仍较紧，各机构艰难平盘。

中国央行今日开展1505亿元7天逆回购操作，投标量1505亿元，中标量1505亿元，操作利率为1.40%，与此前持平。因今日有5201亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼3696亿元。

【7月23日利率债结果】

91D 259945 加权利率:1.2231% 边际利率:1.2634% 全场倍数:3.28倍 边际倍数:1.51倍 

182D 259944 加权利率:1.3243% 边际利率:1.3832% 全场倍数:2.3倍 边际倍数:5.29倍 

3M需求尚可，费后低老券259943剩余85D 4.7BP发1.2634，倒挂尚可；

6M需求尚可，费后高老券259942剩余176D 1.3BP发1.3832。

1.074Y 250421X10 加权利率:1.3695% 全场倍数:2.54倍 边际倍数:1.27倍 

3Y 250409X11 加权利率:1.6649% 全场倍数:3.26倍 边际倍数:2.67倍 

10Y 250420X10 加权利率:1.7888% 全场倍数:3.76倍 边际倍数:1.13倍 

1.074Y需求尚可，费后低二级4.1BP发1.4494，倒挂尚可；

3Y需求尚可，费后高估值1.5BP发1.6901；

10Y需求尚可，费后低二级1.4BP发1.8068，倒挂尚可。

25河南债41,2505756,一般债,5Y,25亿,票面1.59%,全场26.33,边际2.59

25河南债42,2505757,其他专项,20Y,23.4461亿,票面2.07%,全场25.41,边际1.02

25河南债43,2505758,乡村专项,15Y(11.7578),7.08亿,票面1.94%,全场25.83,边际1.33

25河南债44,2505759,乡村专项,30Y(23.2655),79.6319亿,票面2.09%,全场23.01,边际30.49

25河南债45,2505760,社会事业专项,30Y(23.2655),4.848亿,票面2.1%,全场23.56,边际30.75

25河南债46,2505761,棚改专项,5Y,11.15亿,票面1.59%,全场25.56,边际1.71

25河南债47,2505762,棚改专项,7Y,4.3亿,票面1.68%,全场25.86,边际2.49

25河南债48,2505763,棚改专项,10Y,2.75亿,票面1.72%,全场24.25,边际1.31

25河南债49,2505764,普通专项,30Y,118.6481亿,票面2.08%,全场24.39,边际2.51

2025/7/23短融发行结果

【1.56】25中交一公SCP006(科创债) 0.5Y 10e AAA/-- 【1.46-1.66】

【1.63】25厦港务SCP004 0.74Y 12e AAA/-- 【1.43-1.63】

【1.88】25津渤海SCP002 0.74Y 4.4e AAA/-- 【1.5-2.3】

【1.63】25东兴证券CP002 0.83Y 10e AAA/-- -----/1.6300

【2.06】25华发实业SCP002 0.74Y 4.5e AAA/-- 【1.8-2.28】

【1.79】25高淳经开SCP008 0.74Y 4e AA/-- 【1.5-2.1】

【1.81】25长寿开投SCP001 0.49Y 3e AA+/-- 【1.4-2.4】

【1.63】25华能水电SCP005(科创债) 0.5Y 10e AAA/-- 【1.4-1.63】

【1.48】25宁沪高SCP004 0.47Y 5.6e AAA/-- 【1.4-1.6】

【1.55】25苏农垦SCP011 0.35Y 5e AAA/-- 【1.5-1.64】

【1.63】25国金证券CP005 0.5Y 10e AAA/-- -----/1.6300

【1.61】25中广核租SCP003 0.73Y 10e AA+/-- 【1.56-1.76】

【1.79】25曹妃国控SCP002 0.74Y 4.6e AAA/-- 【1.5-2.3】

【1.65】25长安汇通SCP002 0.74Y 5e AAA/-- 【1.55-1.75】

【1.67】25福州地铁SCP003 0.74Y 10e AAA/-- 【1.4-1.8】

【1.68】25苏州港SCP003 0.73Y 1.5e AA+/-- 【1.5-1.75】

2025/7/23信用发行结果

【2.5】25胶州湾MTN001A 3Y 5e AA+/-- 【1.7-2.5】

【2】25晋江产投MTN002 3+2 3e AA+/-- 【1.5-2.5】

【1.91】25浙江旅投MTN001 3Y 6e AAA/-- 【1.55-2.05】

【2.06】25平安租赁MTN012 2Y 10e AAA/-- 【1.76-2.06】

【1.71】25国网租赁MTN005(绿色) 2Y 4e AAA/-- 【1.62-1.82】

【2.3】25金茂投资MTN001 3Y 20e AAA/AAA 【2-3.2】

【1.9】25望城城投PPN001 3+2 7.5e AA+/-- 【1.6-2.6】

【2.4】25湖北宏泰MTN003 5+N 10e AAA/-- 【2-3】

【2.35】25中建六局MTN001(科创债) 10Y 5e AAA/AAA 【2-2.8】

【1.72】25滨江投资PPN005 0.41Y 6.2e AA+/-- 【1.5-2.1】

【2.35】25深投控MTN002B 30Y 5e AAA/AAA 【2-3】

【1.75】25深投控MTN002A 3Y 5e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【1.65】25苏国信MTN006 3Y 20e AAA/-- 【1.4-2】

【2.1】25宏桂资本MTN005 3Y 1e AA+/-- 【1.9-2.8】

【2.54】25双桥经开MTN002 3Y 7.5e AA/-- 【2.2-3.2】

【2.05】25京城投MTN002 3Y 5e AAA/-- 【1.7-2.7】

【3.1】25冀中能源（维权）MTN008B 5Y 5e AAA/-- 【2.6-3.6】

【2.8】25冀中能源MTN008A 3Y 5e AAA/-- 【2.3-3.3】

【2.27】25鲁钢铁MTN010A(科创债) 3Y 5e AAA/-- 【1.8-2.49】

【2.5】25鲁钢铁MTN010B(科创债) 5Y 5e AAA/-- 【2.1-2.89】

【2.17】25菏泽投资MTN002 3Y 5e AA+/-- 【1.8-2.6】

【2.17】25甬城投MTN002 5+N 10e AAA/AAA 【1.6-2.6】

【1.8】25中核租赁MTN002(碳中和债) 3Y 4e AAA/-- 【1.6-1.9】

【2.41】25德州财金MTN003 5Y 5e AA+/-- 【2-3】

【2.34】25湖州产投MTN001 5+2 8e AAA/-- 【1.7-2.7】

【2.05】25石交投集MTN005A 5Y 5e AAA/-- 【1.85-2.1】

【2.45】25石交投集MTN005B 10Y 5e AAA/-- 【2.2-2.7】

【2.68】25济南建工MTN002(科创债) 5Y 3e AA+/AAA 【2.5-3.5】

一级市场（7月24日发行） （一级组）

7月24日

今日簿记利率债

利率债3738.9亿=国债3150亿+政金债480亿+地方债108.9亿

国债

10:35-11:35

25附息国债13 1240亿元 1年 - 混合式

25附息国债14 1080亿元 5年 - 混合式

25超长特别国债05(续发) 830亿元 30年 1.9% 荷兰式

国开

09:30-10:30

25国开清发02(增发21) 80亿元 3年 1.47% 荷兰式 

25国开清发04(增发21) 20亿元 7年 1.6% 荷兰式 

14:30-15:30

25国开06(增24) 60亿元 365D 1.54% 荷兰式 

25国开08(增11) 110亿元 5年 1.54% 荷兰式 

25国开15(增10) 210亿元 10年 1.65% 荷兰式 

今日簿记地方债 

一般政府债

16:00-16:40

25陕西债31 69.583亿元 10年 荷兰式

专项政府债

16:00-16:40

(政府专项债) 25陕西债32 2亿元 7年 荷兰式

(政府专项债) 25陕西债33 29.74亿元 20年 荷兰式

(政府专项债) 25陕西债34 7.58亿元 20年 荷兰式

明日短融发行信息

25新凤鸣SCP001 270D 2.00e AA+/-- 【1.50-1.99】

明日中票发行信息

25电力三工MTN001(科创债) 2Y+2NY 5.00(0.00~5.00)e AA+/-- 【2.00-2.80】

25荣盛MTN002(科创债) 2Y 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.80-2.40】

25陆金开MTN003 2Y 6.00e AAA/-- 【】

25晋能煤业MTN012 2.6Y 20.00(0.00~20.00)e AAA/-- 【1.50-2.50】

25悦达MTN005 3Y 5.00e AAA/-- 【2.00-2.60】

25晋能电力MTN010 3Y 30.00(0.00~30.00)e AAA/-- 【1.50-2.50】

25粤海MTN001 3Y 10.00e AAA/-- 【1.65-1.80】

25新华水力MTN001A 3Y+3NY 10.00(0.00~15.00)e AAA/AAA 【1.80-2.60】

25华润控股MTN005A 3Y 20.00(0.00~30.00)e AAA/AAA 【1.60-2.60】

25中交二公MTN004 3Y+3NY 7.00(0.00~7.00)e AAA/-- 【1.50-2.50】

25京东方集MTN005(科创债) 3Y 10.00e AAA/-- 【】

25中国保利MTN001 3Y 10.00e AAApi/-- 【】

25历下控股MTN002 3Y 3.00e AAA/AAA 【】

25天地源MTN001 3Y 5.00(0.00~5.00)e AA/AAA 【2.00-4.00】

25河钢集MTN017 3Y 10.00(10.00~15.00)e AAA/-- 【】

25苏元禾MTN002(科创债) 3Y 6.00e AAA/-- 【】

25邢台路桥MTN001 3Y 5.00e AA/-- 【2.60-3.50】

25广西国控MTN003 3Y 5.00e AA+/-- 【】

25天津港MTN005A(科创债) 5Y 7.00(0.00~10.00)e AAA/AAAsti 【1.90-2.60】

25新华水力MTN001B 5Y+5NY 5.00(0.00~15.00)e AAA/AAA 【2.00-2.80】

25华润控股MTN005B 5Y 10.00(0.00~30.00)e AAA/AAA 【1.80-2.80】

25扬城建MTN001 5Y 13.00e AAA/-- 【1.50-2.10】

25海兴MTN002 5Y 5.00e AA+/-- 【2.00-3.00】

25新乡投资MTN003 5Y 4.20(0.00~4.20)e AA+/-- 【1.80-2.80】

25深圳安居MTN002 5Y 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.80-2.10】

25信阳建投MTN002 5Y 5.00(0.00~5.00)e AA+/-- 【】

25城发投资MTN003B 5Y 2.20(0.00~4.40)e AA+/-- 【2.20-3.20】

25城发投资MTN003A 3Y+2Y 2.20(0.00~4.40)e AA+/-- 【2.00-3.00】

25湖北科投MTN002 5Y 10.00e AAA/-- 【】

25华发集团MTN007 3Y+2Y 9.50e AAA/AAA 【】

25天津港MTN005B(科创债) 10Y 3.00(0.00~10.00)e AAA/AAAsti 【2.10-3.00】

25淮北矿MTN002(科创债) 10Y 10.00(0.00~10.00)e AAA/-- 【1.90-2.70】

25成都高新MTN002 10Y 5.00e AAA/-- 【1.80-2.80】

25广州地铁MTN003 15Y 10.00e AAA/AAA 【】

7月24日

今日簿记ABS 

东方汇智-华鑫至新中小微企业融资支持第1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：平安证券/东方汇智资产管理有限公司

时间：

至新1A 4.5亿元 1年 2026/07/10 AAA

至新1B 0.15亿元 1.2年 2026/10/19 AA+

至新1C 0.35亿元 1.7年 2027/04/13 - 新世纪 

中铁信托先锋13号应收账款资产支持专项计划1期资产支持证券(可续发型)

主承：华西证券/国信证券/申万宏源/光大证券/广发证券/招商证券/平安证券

时间：

先锋13B1 7.94亿元 0.9年 2026/06/24 AAA

先锋13C1 9.9亿元 1年 2026/07/24 AAA

先锋13A 9.09亿元 2.8年 2028/04/24 AAA

先锋13次 1.42亿元 3年 2028/07/24 - 中诚信国际 

京东科技-京诚系列15号2期供应链保理合同债权绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：华泰证券/长城证券

时间：

GJC152A 4.95亿元 1年 2026/07/21 AAA

GJC152B 0.05亿元 1年 2026/07/21 - 联合资信 

华泰资管-美歆3期资产支持专项计划资产支持证券

主承：中金公司/华泰证券

时间：

美歆3A 2.505亿元 1年 2026/07/27 AAA

美歆3B 0.21亿元 1年 2026/07/27 AA+

美歆3C 0.135亿元 1.8年 2027/04/26 - 联合资信 

美歆3D 0.15亿元 1.8年 2027/04/26 - 联合资信 

国金资管-徐工租赁六十二期绿色资产支持专项计划资产支持证券

主承：天风证券/国金证券/广发证券/中信证券/招商证券

时间：

徐租62A1 6.1亿元 1年 2026/07/20 AAA

徐租62A2 5.1亿元 2年 2027/07/20 AAA

徐租62A3 3亿元 3年 2028/07/20 AAA

徐租62次 0.8亿元 4.3年 2029/10/31 - 中诚信国际 

招商-奇富消费1期资产支持专项计划资产支持证券

主承：招商证券

时间：

招奇01C 0.28亿元 1.5年 2027/01/22 A

招奇01A 5.922亿元 1.5年 2027/01/22 AAA

招奇01B 0.308亿元 1.5年 2027/01/22 AA+

招奇01D 0.49亿元 1.5年 2027/01/22 - 联合资信 

星昀2025年度第三期定向资产支持票据

主承：

时间：

25星昀ABN003优先 8.9亿元 1.9年 2027/06/28 -簿记建档

25星昀ABN003次优先 0.4亿元 2年 2027/07/28 -簿记建档

25星昀ABN003次 0.7亿元 2.7年 2028/03/28 -

深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司2025年度第五期和惠定向资产支持票据

主承：宁波银行/中国光大银行/江苏银行/中信证券

时间：

25和惠ABN005优先A1 1.6亿元 1.1年 2026/08/28 AAA

25和惠ABN005优先A2 2.9亿元 1.7年 2027/03/29 AAA

25和惠ABN005优先B 0.25亿元 1.8年 2027/04/29 AA+

25和惠ABN005次 0.25亿元 1.8年 2027/04/29 - 联合资信 

臻粹2025年第四期不良资产支持证券资产支持证券

主承：中信证券

时间：09:00-18:00

25臻粹4优先 0.72亿元 1.6年 2027/02/23 AAA

25臻粹4C 0.28亿元 3.1年 2028/08/23 - 中诚信国际 

其它金融机构债

无

今日簿记企业债

无

今日簿记公司债

25财金01-小公募 山东财金集团 7月24日 20亿元 (未设基础规模) 5Y AAA/AAA 无担保 德邦证券,中信证券 1.5-2.5 上交所 

25广越03(续发)-小公募 越秀集团 7月24日 13亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y -/AAA 无担保 中信证券,中金公司,中信建投证券,华泰联合证券 98-103 上交所 

25华泰S5-小公募 华泰证券 7月24日 50亿元 (未设基础规模) 335D -/AAA 无担保 华泰联合证券,申万宏源证券,中金公司,财通证券,国联民生承销保荐 1.2-2.2 上交所 

25狮桥02-小公募 狮桥 7月24日 5亿元 (未设基础规模) 1Y+1Y AA+/AA+ 无担保 国投证券,,光大证券 2-3.2 上交所 

25西证02-小公募 西南证券 7月24日 15亿元 (未设基础规模) 3Y AAA/AAA 无担保 华西证券 1.5-2.5 上交所 

25紫金02-小公募 紫金投资 7月24日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y -/- 无担保 华泰联合证券,中信证券 1.3-2.3 上交所 

25紫金03-小公募 紫金投资 7月24日 合计发行10亿元 (未设基础规模，可回拨) 10Y /AAA 无担保 华泰联合证券,中信证券 1.7-2.7 上交所 

建材YK19-小公募 中国建材 7月24日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 3Y+NY AAAsti/AAA 无担保 中信证券,申万宏源证券,国新证券,平安证券 1.5-2.5 上交所 

建材YK20-小公募 中国建材 7月24日 合计发行30亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY AAAsti/AAA 无担保 中信证券,申万宏源证券,国新证券,平安证券 1.6-2.6 上交所 

水务YK02(续发)-小公募 北控水务集团 7月24日 8亿元 (未设基础规模，可回拨) 5Y+NY /AAA 无担保 中信建投证券,中金公司,中信证券,第一创业承销保荐,东方证券 100.5-103.5 上交所 

重庆市南州水务(集团)有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(可持续挂钩)(第一期) 7月24日 1.47亿元 5Y 2.7%-3.5%(本期债券与可持续发展绩效目标(SPT)进行挂钩,若发行人未按约定实现可持续发展绩效目标 -/AA 无担保 广发证券 上交所

长沙经济技术开发集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第三期) 7月24日 6亿元 3Y+2Y 1.60%-2.60% /AA+ 无担保 华泰联合证券,广发证券 上交所

宣城市国有资本投资运营控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第四期) 7月24日 5亿元 3Y 1.60%-2.60%（含上下限） /AA+ 无担保 中金公司,东方证券 上交所

龙口市城乡建设投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种一) 7月24日 合计发行15.478亿元 3Y 1.80%-2.80% -/- 无担保 东兴证券,方正承销保荐,平安证券 上交所

龙口市城乡建设投资发展有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)(品种二) 7月24日 合计发行15.478亿元 5Y 2.00%-3.00% /AA+ 无担保 东兴证券,方正承销保荐,平安证券 上交所

江苏方洋能源科技有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期) 7月24日 5亿元 3Y 1.70%-2.70% -/AAA 无担保 东吴证券 上交所

济南山韵产业集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期) 7月24日 2亿元 5Y 2.0%-3.2% -/AA+ 山东省信用增进投资股份有限公司担保 恒泰长财证券 深交所

湖北省联合发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第六期)(品种一) 7月24日 合计发行10亿元 5Y 2.00%-3.00% /AAA 无担保 广发证券,中金公司,长江证券,民生证券 上交所

湖北省联合发展投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第六期)(品种二) 7月24日 合计发行10亿元 10Y 2.40%-3.40% -/AAA 无担保 广发证券,中金公司,长江证券,民生证券 上交所

东海证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种一) 7月24日 合计发行16亿元 3Y+2Y 1.60%-2.60%（含上下限） /AA+ 无担保 华鑫证券 上交所

东海证券股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券(第二期)(品种二) 7月24日 合计发行16亿元 5Y 1.80%-2.80%（含上下限 -/AA+ 无担保 华鑫证券 上交所

今日同业存款各期限资金小幅上升，存款机构偏向吸收跨年资金，各机构存出意愿一般，整体交投冷清。

今天利率交投活跃，全面走弱，除1年以内短券以外 现券基本上行1bp以上。短期受资金冕宁收敛影响，银行间中短券上行，长券午后收益率高位略有回落。国债期货全线收跌。

今日二级存单交投弱。权益和资金变化均对利率变化有一定影响。全日分期看国股存单，7月底1.40；10月底到期1.56；1月底到期1.62；4月底到期1.645；7月到期1.64。

银行间短债市场需求弱。AAA Q3在1.55-1.63，Q4在1.57-1.70，26Q1在1.63-1.71，26Q2在1.63-1.74。

今日中票交投活跃度一般,收益小幅上行，需求集中在AAA品种,收盘成交在估值加点。

今日公司债企业债交投一般,收益上行，需求集中在2-4年AAA品种,收盘成交在估值+3附近。银行债交投活跃,收益上行明显,午后情绪有所好转,收盘成交在估值+5附近。

银华基金固收交易部：

资金组：郜子健、王皓然、王忻怡、马梓涵、赵璇、杨扬雪、李欣怿、蒋翼飞

一级组：宋达、王智飞、赵伊宁

线下组：于茜、耿丹庭、蒋子怡

二级组：郝斌、李依依、冯骏、杨旭、李恺天、张鲲翼、高洁、洪磊、涂仪寰