万宝路母公司菲利普莫里斯国际的无烟部门推动第二季度收益

万宝路母公司菲利普莫里斯国际公司(NYSE：PM）在发布2025财年第二季度财报后，周二股价下跌。

虽然这家烟草巨头的收入同比增长7.1%（有机收入+6.8%），达到101.4亿美元，但略低于分析师普遍估计的103.2亿美元。

然而，菲利普莫里斯公司调整后的每股收益为1.91美元，超过了共识的1.86美元和管理层指导的1.80 - 1.85美元。

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该报告的一个关键亮点是其无烟业务的持续强劲表现，该业务目前占公司财务的很大一部分。

无烟产品贡献了总净收入的41%（比去年增加2.9个百分点）和总毛利的42%以上（增加3.8个百分点）。

这些产品出货量增长11.8%，净收入增长15.2%（有机增长14.5%），毛利润增长23.3%（有机增长21.5%）。

正如首席执行官Jacek Olczak所阐述的那样，这凸显了该公司向无烟未来的战略转变，他指出这些结果“反映了我们多类别无烟业务的良好势头”。

在无烟产品组合中，主要以MQOS为中心的可吸入无烟产品的季度净收入超过30亿美元。

该公司报告称，HTU（加热烟草部门）调整后的市场销售（IMS）量（不包括分销商和批发商库存变动）重新加速，回到两位数增长11.4%。

这是由商业举措和欧洲的显着改善推动的，因为受影响市场的特色风味禁令的影响消退。

电子烟类别，尤其是VEEV品牌，继续盈利日益增长，出货量增加了一倍多，这主要是由于欧洲的强劲表现。

路透社在一份关于其下一代产品潜力的重要声明中援引菲利普莫里斯国际首席财务官伊曼纽尔·巴博（Emmanuel Babeau）的话说，“我们认为电子烟品牌VEEV的盈利能力可以与香烟类似。”

这表明该公司坚信其电子烟产品的财务可行性和长期潜力，能够为整体盈利能力做出重大贡献，这反映了传统上与其传统可燃产品相关的利润率。

在口腔无烟产品领域，袋装或袋装同等产品的出货量增长了23.8%（罐装产品为26.5%），主要受尼古丁袋装产品的推动。在美国和北欧以外的地区，这些罐头数量增加了一倍多，在美国增长了40%以上，达到1.9亿罐，进一步多元化公司的无烟收入来源。

尽管重点关注无烟替代品，但可燃物业务也表现出了韧性。受强劲定价推动，可燃物净收入增长2.1%（有机增长2.0%），但部分被负面组合动态所抵消。

该部门毛利润增长5.0%（有机增长4.8%），万宝路继续扩大市场份额，实现自2008年分拆以来的最高季度市场份额。总体而言，卷烟类别份额保持总体稳定。

展望未来，菲利普莫里斯将2025财年调整后每股收益展望从7.36美元至7.49美元上调至7.43美元至7.56美元，与7.46美元的共识预期一致。

该公司预计2025财年净收入有机增长约6%至8%，有机营业收入增长11%至12.5%（高于之前的10.5%至12.5%）。2025财年的资本支出估计约为16亿美元。

该公司预计，2025年卷烟和HTU国际行业总销量将下降1%左右，不包括中国和美国。具体而言，就PMI而言，卷烟和无烟产品总发货量预计将增长1%左右，无烟产品销量增长12%至14%，部分被预计卷烟销量下降约2%所抵消。

菲利普莫里斯预计第三季度调整后每股收益为2.08 - 2.13美元，而共识为2.12美元。

路透社还援引Babeau的话说，美国FDA对IQOS ILUMA申请的回应可能要到2026年才能做出。

这表明，虽然该公司正在大力投资其下一代产品，但美国等主要市场的监管审批程序可能会导致延迟，从而影响IQOS ILUMA等先进加热烟草系统的市场渗透速度。

价格走势：周二最后一次检查，PM股价下跌7.21%，至167.47美元。

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图片来源：NguyeningMedia通过Shutterstock