宏观利好刺激！氧化铝价格大幅拉涨？

（来源：中国信达期货要发发）

一、行情回顾

截至7月21日收盘，氧化铝主力合约AO2509收盘价为3386元/吨，较上一日+8.075%。持仓量为221548手，较上一日+11189手。

二、后市展望

氧化铝—宏观政策强化去供给预期，情绪驱动升温

供应端：矿端扰动风险依然可控，几内亚雨季影响有限，出港量继续回升至417 万吨，到港量维持高位，CIF价格进一步回落至73美元/吨，缓解成本端压力。

供应端来看，本周氧化铝周度产量小幅回升至170.8万吨，运行产能升至8907万吨/年，开工率亦回升至80.74%。

不过，全国建成产能由11082万吨/年降至11032万吨/年，可能与“去产能”方向性信号有关。

需求端：电解铝主产区开工率维持高位，但电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。

短期看，短期内氧化铝市场将继续受政策预期主导，去产能导向强化情绪支撑，价格或维持偏强运行格局。

但需警惕市场对政策的高预期是否存在透支可能，一旦政策落地节奏或执行力度不及预期，叠加复产持续推进、供需再趋宽松，价格仍有高位回调的风险。

操作上建议以顺势交易为主，密切关注政策动向与供需数据的背离点。

策略建议：氧化铝观望；沪铝观望

风险提示：国内政策超预期

【本文作者】

楼家豪（投资咨询编号：Z0018424  从业资格号：F3080463）

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