期权角：博通最近的下跌提供了另一场暴利交易

在人工智能基础设施领域的主要参与者中，博通公司(纳斯达克股票代码：AVGO)基本上为数据中心提供了骨干。首先，它的产品支持网络、定制加速器和存储解决方案。然而，由于担心可能收购英特尔公司(纳斯达克股票代码：INTC)的芯片设计和营销业务，AVGO的股价明显下跌。不过，历史最终证明，此类下跌往往会引发买入活动。

从根本上讲，博通以其收购、整合和从重大收购中提取价值的能力而享有盛誉。值得注意的是，这家科技巨头收购了当时领先的云计算和虚拟化公司VMware。博通重新命名了被收购的公司，并将其纳入其现有的基础设施和安全软件解决方案部门。尽管如此，最新的报告对这一声誉提出了考验。

上周早些时候，《华尔街日报》报道称，博通一直在分析收购英特尔芯片设计和营销部门的可行性。另一方面，台积电(纽约证券交易所代码：TSM)正在探索收购英特尔芯片工厂的前景。博通和台积电没有合作，谈判仍处于初步阶段。

尽管如此，博通收购英特尔部分业务的前景令几位投资者感到担忧。在主要的科技公司中，英特尔在各种失误和自我伤害中落后于竞争对手。当然，可能的交易将引发对一体化挑战和更广泛的财务影响的担忧。

虽然目前的环境对AVGO的股票并不是特别有利，但交易员们应该注意到，从历史上看，这种安全性得益于上涨的偏向。需要明确的是，这个框架并不能保证长期的成功。不过，总的来说，看涨的交易员--基于当前的趋势--更有可能因为他们的占有欲而获得回报。此外，投资者倾向于将AVGO股价下跌视为买入机会。

让我们考虑一下原始数字。使用2019年1月的数据，本周初进入AVGO股票的头寸在本周结束前上升的可能性约为57%。在八周的时间里，这一基线概率有所不同，但最终达到约69%的长期几率。同样，持看涨观点的交易员更符合AVGO的自然节奏。

真正有趣的是，每当AVGO遇到波动时，这种行为对多头更加有利。上周，该股跌幅略低于5%。在类似的情况下，负锚事件发生后的下一周，多头赔率将降至基准概率以下，约为54%。因此，本周出现赤字也就不足为奇了。

然而，基于过去的数据，从第二周开始的动态多头赔率(考虑特定参数内的数据)往往高于基线概率。换句话说，投资者最终会购买AVGO股票的折扣。

我要重申的是，历史不一定会重演。然而，AVGO股票可能是更可靠的交易理念之一，因为它的交易量很大。换句话说，定价行为更具可预测性。AVGO在极端波动下的行为就是一个很好的例子。回到DeepSeek的冲击导致科技股暴跌的时候，AVGO遵循了一种可预测的模式，这种模式似乎只有在前面提到的英特尔收购报告中才被推翻。

由于预期博通股价最终会从下跌行情中反弹，激进的交易员可以瞄准3月7日到期的衍生品的多头期权策略。从历史上看，AVGO往往在经历了5天的小幅波动后的两周内公布约5.7%的中值回报率，假设积极的情景成为现实。

考虑到这一预测，投机者可能会将目光投向220/225的看涨价差。这笔交易包括买入220美元的看涨期权，同时卖出225美元的看涨期权，用做空看涨期权的收益部分抵消做多看涨期权的借方。当然，这一设置将上行回报限制在225美元的空头买入执行价。然而，好处是，净交易比直接购买220美元的看涨期权便宜得多。

需要考虑的一个问题是，博通将于3月6日披露第一季度收益报告。因此，做市商可能会在定价中计入波动性挤压，这可能就是为什么3月21日到期的220/225牛市价差的净借记成本--撰写本文时为210美元--与早些时候到期的价差相同。

归根结底，决定性因素将取决于交易者的视角和风险承受能力。尽管如此，对于寻求快速获利的投机者来说，3月7日的价差可能更具吸引力，特别是在缓解不必要的过长利差带来的机会成本方面。