【特约大V】邓声兴：关税政策难以捉摸，港股波动未停

金吾财讯 | 恒指周二(4日)收市报20789，升572点或2.8%。大市成交1618亿元。国指升3.5%，报7643；科指收造4497，大升5.1%。据报台积电明年整体先进制程报价将加价，内地晶片股全线上扬，当中中芯(00981)曾创新高，全日急升8.5%；虽然澳门酒店旅业称新春酒店入住率普遍逾九成，但濠赌股弱势未改。金沙(01928)再下滑0.1%；银河娱乐(00027)走低0.8%；

道指周二(4日) 收报44556点，升134点或0.3%；标指涨0.72%，报6037点；纳指大升1.35%，报19654点；重磅股中，辉达(Nvidia)收市股价反弹1.7%，Netflix及亚马逊股价分别涨1.6%及2%。Alphabet周二收市后公布业绩，股价升2.5%，苹果抽高2.1%。大数据分析服务商Palantir唱好前景，股价飙24%并创历史新高；音乐串流平台Spotify首录全年盈利，刺激股价急升13.2%至纪录新高。另一边厢，化妆品公司雅诗兰黛(Estee Lauder)发出收入预警，股价应声泻16.1%。支付平台PayPal业绩胜预期，但交易处理量放慢，股价急挫13.2%。默克公司(Merck)暂停向中国输出预防癌症的疫苗Gardasil，股价插水9.1%，为跌幅最大道指成份股。油股雪佛龙抽高2.6%，为表现最强道指成份股。亚太股市今早(5日)个别走，日经225指数现时报38926点，升128点或0.33%。南韩综合指数现时报2510点，升28点或1.16%。关税政策难以捉摸，港股波动未停。

市场焦点：阿里巴巴－Ｗ(09988)

阿里近日发布新版通义千问Qwen 2.5-Max人工智能模型，公告称，Qwen 2.5-Max几乎全面超越了DeepSeek-V3、GPT-4o和Llama-3.1-405B。消息刺激下，集团股价走势强劲。阿里巴巴集团即将发布2025财年第三季度业绩，或迎来国内电商核心指标全面改善。核心驱动力来自国内电商与云业务。电商业务方面，淘宝/天猫GMV增速环比改善。2024年「双十一」综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14,418亿元(人民币，下同)，按年增26.6%。综合电商平台总计销售额为11,093亿元，按年增长20.1%，其中阿里巴巴(9988)天猫占据销额榜首。另，自2024年9月起，淘宝开始徵收0.6%的基础软件服务费，或推动核心客户管理收入（CMR）增长率提高。除电商板块外，云业务收入也有望因低基数效应及政企数字化需求释放，增速反弹至两位数。相信市场将关注宏观及消费行为、关注公司客户管理收入和GMV按年增速差距是否逐步收窄、及未来股东回报计划等。目标价$118，止蚀价$83。

(笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份)

作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士