腾讯绩后靠稳！未来增长靠什么？大行最新观点一文睇清

编者按：腾讯Q3实现营收、净利双增长；大行对腾讯未来发展如何研判？大摩预计其游戏增长会在第四季加速，列为行业首选。详情>>

昨日港股盘后，腾讯 $00700.HK / $TCEHY 公布截至2024年9月31日三季度业绩，财报显示：

当季腾讯控股营收1671.93亿元，同比增长8%。毛利与经营利润（Non-IFRS）分别为888.28亿元和612.74亿元，同比增长16%和19%，连续8个季度超越营收增速，延续高质量发展态势。

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今日腾讯股价低开后一度翻红，截至收盘，微跌0.10%，报403.4港元。

对于本次财报，公司董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“2024年第三季，游戏业务收入实现强劲增长，得益于长青游戏在全球的稳健表现及具备长青潜力的新游戏贡献。我们围绕微信小店升级了交易平台策略，旨在依托于整个微信生态打造统一且可信赖的交易体验。我们持续在产品和运营中部署AI，包括营销服务和云服务，所带来的切实可见效益也愈加显现。我们将持续投资于AI技术、工具和解决方案，以服务用户与合作伙伴。”

在电话会中，腾讯 $00700.HK 表示，尽管宏观经济环境面临挑战，但公司收入增长势头依然强劲。今年设立的股票回购目标为1000亿港元，目前已完成约906亿港元，预计全年将超过1000亿港元的目标。Q3以来，公司共回购9489.74万股，耗资约359亿港元。

腾讯强调，中国政府在9月和10月公布的刺激政策对经济有利，交易量出现积极变化。公司认为政策方向具有建设性且及时，因此对长期经济前景持积极态度。明年，腾讯将考虑影响股东回报的潜在因素，并愿意与股东分享更多价值。

对于腾讯本季财报，大行怎么看？

• 麦格理：上调腾讯目标价至562港元 上调2024至26财年经调整每股盈测

麦格理研报指，腾讯今年第三季度总营收按年升8%；经调整净利润为598亿元，分别超出该行及市场预期15%及11%。该行表示，腾讯仍是优质的防御性选择多元化的收入来源未来应能继续带来持续增长，利润率亦将扩大。麦格理提及，腾讯第三季度游戏营收按年升12%，高于第二季度的9%，主要受惠于稳定的常青游戏及具有常青潜力的新游戏。另外，腾讯第三季度递延收入增长速度由15%加速至20%，意味着中国和海外游戏总收入均录强劲势头，并将进一步提振未来数季的游戏营收。麦格理将腾讯2024至2026财年经调整每股盈利预测，分别上调7%、10%、8%。同时预计2023至2026财年盈利复合年均增长率将为25%。麦格理将腾讯H股目标价由553港元上调至562港元，维持“跑赢大市”评级。

• 里昂：维持腾讯“跑赢大市”评级 收入增长将进一步加速

里昂发表研究报告指，腾讯控股第三季游戏收入按年增长12.6%，主要受到《特战英雄》、《王者荣耀》、《绝地求生》、《地下城与勇士》手机版和《荒野乱斗》的推动。广告收入受视频帐号、小程序和搜索广告的推动，也保持了强劲的17%按年增幅。该行对其今明两年的调整后纯利预测上调2%，这得益于网上游戏表现好于预期。该行预计，随长青游戏的强劲表现和2025年游戏管线的前景良好，收入增长将进一步加速，维持“跑赢大市”评级。

• 大摩：维持腾讯控股目标价570港元 预计游戏增长会在第四季加速

摩根士丹利的研究报告指，预期腾讯第四季收入和营运利润将分别增长8%和19%，列为行业首选，维持目标价570港元及评级“增持”。该行指，料游戏增长会在第四季加速，按年升15%；非通用会计准则经营利润第四季将会维持稳健，毛利扩张会持续。该行相信在业绩后恢复回购可为股价带来支持。

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