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炸裂降息50bp!鲍威尔坚称经济强劲,七巨头等科技股或再迎入市时机?

2024-09-19 12:12

编者按:美联储开启降息周期,鲍威尔强调大幅降息是为了稳定就业,市场点燃“软着陆”希望;以史为鉴,美联储历次“预防式降息”后美股怎么走?

今日凌晨,美联储宣布下调基准利率50个基点,将联邦基金利率的目标范围从之前的5.25%至5.5%调整为4.75%至5%。这是自2022年3月以来,美联储结束其紧缩货币政策周期后的首次降息行动。

此外,备受关注的美联储点阵图预测显示,未来的降息步伐将会比较温和,预计在今年内还会进行两次各25个基点的下调,而在接下来的一年内,则可能会有四次同样幅度的降息动作,再往后的一年内还将有两次降息。

美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上强调,美国经济并未陷入衰退,没有迹象表明经济下滑的风险加剧。鲍威尔解释称此次降息50个基点有助于劳动力市场的强劲势头,而非出于对经济问题的忧虑。

他指出:“我们对当前的货币政策调整充满信心,认为这种适当的再调整将有助于维持就业市场的强劲,同时实现经济温和增长,并让通胀稳定回落至2%。”同时他还表示,美联储并非急于降息,也警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏

“美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称,美联储大胆降息开启了通胀之战的新阶段:去年的加息使借贷成本创下了二十年来的新高,现在美联储正试图阻止过去的加息进一步削弱美国的劳动力市场。但此举引发了美联储难以回答的新问题,即美联储将把利率下调到什么水平,下调的速度有多快?

尽管鲍威尔试图通过新闻发布会传达积极的信号,但美股在发布会后半段出现了回调,三大指数集体低收,这可能表明市场对美联储的经济评估和未来政策路径存在疑虑。不过,随着市场进一步消化降息幅度,经济软着陆希望重燃,美三大股指期货逐渐走高,截至发稿,纳指期货涨超1%。

来源:CNBC

 

以史为鉴,美联储历次降息后美股怎么走?

在公布利率决议的同时,美联储还发布了《经济预期摘要》。与会者们下调了今年的GDP增速预期,从2.1%下调至2.0%,大幅上调了对失业率的预期,从4.0%上调至4.4%。PCE通胀和核心PCE通胀预期均被下调,2024年预期从2.6%和2.8%分别降至2.3%和2.6%,2025年则降至2.1%和2.2%。美联储的一个重要目标就是让经济软着陆,市场分析师指出,本次经济展望方面,从经济增长和通货膨胀预期来看,描述的完全是“软着陆”情景

中金发布研报称,美联储的行动表明,它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。官员们对于失业率上升容忍度很低,这是一个信号,他们不想因为过度紧缩而破坏“软着陆”的美好前景。基于鲍威尔的表述,该行认为,未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明,在就业市场的数据没有稳定之前,美联储都将保持“鸽派”姿态。

由于美联储采取了更大幅度的降息,中金认为,短期内经济软着陆的可能性将进一步上升。历史上的软着陆通常都伴随降息,因为在大幅紧缩之后适度调整货币政策有助于避免过度紧缩。这一次,由于供给因素改善、通胀上行风险短期可控,美联储降息将支撑需求扩张,美国经济增长可能继续保持较高增速,从而提升软着陆的几率。同时,美联储官员在最新预测中下调了对通胀的预测,对经济增长的预测保持不变,也表明了其对于软着陆的信心

回顾美联储自1990年以来的8次降息历史,可分为“预防式降息”和“衰退式降息”:

  • 预防式降息:这种降息是为了预防经济衰退,通常在经济出现放缓迹象时实施。这种降息通常较为温和,持续时间较短,目的是通过降低借贷成本来刺激投资和消费,从而支持经济增长。
  • 衰退式降息:在经济或金融市场出现突发危机时,如金融危机或重大经济事件(如新冠疫情),美联储可能会实施紧急性降息。这种降息往往更为激进,以迅速稳定市场和防止经济进一步下滑,并且持续时间较长。
部分资料来源:海通证券、招商证券、Wind

第1、2、4、5次美国经济“软着陆”,美联储基于“预防式降息,三大股指均不同程度的上涨,且在美股、美债、黄金、美元指数中,美股回报率最好。而第6、7次,美联储基于“衰退式降息”,美股严重下行。

中信证券认为,美联储此次50bp降息是一次提前发力的“预防式”降息,意在维持当前美国经济增长和就业市场的状态,同时保持后续政策灵活性。

在预防式降息期间,降息降低了企业的融资成本,提高了投资者的信心,股市通常表现良好。站在当前节点,美联储采取预防性降息的策略有助于减少市场对美国经济衰退的担忧,这可能对全球金融市场的稳定和全球经济的复苏产生积极影响。

降息50bp,“七巨头”等科技股再迎入市时机?

据彭博终端用户的最新调查显示,随着美联储采取了自2020年以来的首次降息,市场普遍认为美国经济实现软着陆的可能性有所提升,预计今年剩余时间内美国股市将呈现上升趋势

降息对科技领域的“七巨头”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta Platforms和特斯拉也可能产生积极影响。

根据上一轮降息周期,降息初期,多数科技巨头的股价出现了小幅下跌,这可能是市场对降息消息的初步反应。随着时间的推移,所有这些公司的股价在降息后的3个月、6个月和12个月都实现了正增长。特斯拉在所有公司中表现最为突出,其股价在降息后的一年内增长了近5倍。

历史上,利率变动对成长型科技股的影响尤为显著,因为这些公司的价值主要来源于未来的盈利预期。当利率上升时,未来利润的现值会降低,这可能会对科技股的估值产生负面影响;相反,当利率下降时,未来利润的现值会增加,这可能会提升科技股的吸引力。

因此,尽管降息短期内可能会对市场造成一些波动,但长期来看,它为这些科技巨头提供了增长的动力,尤其是在经济增长和市场信心增强的背景下,因为它提高了投资者对这些公司未来现金流的预期价值

Wedbush在一份研究报告中表示,随着美联储和鲍威尔本周启动降息周期,宏观上的软着陆仍然是可能的。科技公司在人工智能方面的支出仍然处于周期的开始阶段,科技股已经准备好在年底和2025年走高。

分析师Daniel Ives指出,除了英伟达,其他与人工智能相关的科技公司也将从此次降息中受益,包括微软、甲骨文、Palantir、赛富时、戴尔科技、IBM、苹果 、AMD、和ServiceNow 。

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