减肥药效果跑赢行业巨头 他能否成为市场的“第三势力”？

）凭借着Ⅱ期试验的靓丽数据，维京治疗（Viking Therapeutics）似乎也有望成为GLP-1减肥药物市场中一股不容忽视的强劲力量。

一些分析师曾预计，到2030年末，这个市场的价值可能达到1000亿美元。作为争相进入这一领域的一员，维京治疗的VK2735表现出了比礼来Zepbound更强的效果，可能是潜在的“同类最佳”（best-in-class）。

上周二公布的数据显示，与安慰剂相比，每周注射15mg剂量治疗的患者在13周后体重平均减轻了13.1%。与之相比，诺和诺德Wegovy的这一指标约为5%，“最强减肥药”礼来Zepbound位于9%至13%之间。

维京治疗还强调，在这13周的实验中没有观察到出现减重“平台期”的证据。公司首席执行官Brian Lian在电话会议上表示，这表明延长患者的治疗时间，可能实现更多的减肥效果。

这一数据令维京治疗有望成为一个潜在的挑战者，也可能成为大型跨国制药商的并购目标。当天，公司在纳斯达克上市的股价飙升121%。截至上周收盘，维京治疗市值达到85.6亿美元。

供应难题重重

顶级投行高盛预计，到2028年，将有1000万至7000万美国人服用GLP-1减肥药物。但礼来和诺和诺德在提高供应方面存在一定的障碍，这给了其他公司赢得市场份额的机会。

尽管数据喜人，但要想在减肥药市场上展开竞争，维京治疗还有很多工作要做，公司计划在今年晚些时候与美国FDA会面讨论该疗法的临床开发计划，CEO称可能会进行一项新的Ⅱ期试验，或持续六到九个月。

杰富瑞分析师Akash Tewari估计，药物要到2029年或更晚才能上市，因为后期试验可能会很漫长。与之相比，礼来Zepbound的Ⅲ期研究持续了两年半到三年。Tewari认为，届时VK2735可能很难切入市场。

德意志银行分析师在报告中补充道，“事实证明，要大规模制造这种药物以满足超大需求，绝非易事。”他们表示，这一点实际上给了礼来和诺和诺德一条对抗竞争对手的“防御护城河”。

维京治疗高管也在电话会上承认了这一障碍，Lian说道，公司有足够的药物来支持临床试验，但其制造能力不足以进行商业推广，为弥补这一缺陷，公司正在“花费大量时间”评估制造工艺。

被收购的可能性不低

VK2735的数据可能会使维京治疗成为MNC药企的收购目标，或者是合作目标，以提升药物在市场竞争中所需的商业和制造能力。

先前，罗氏收购了Carmot Therapeutics，获得了其治疗肥胖和糖尿病的注射和口服药物的控制权。一些分析师预计，很多企业会对维京治疗有很高的兴趣。

奥本海默分析师Jay Olson告诉媒体，有很多大型公司想要进入肥胖市场，但缺少药物管线，维京治疗很可能会出现在他们的购物清单上，由于药物的潜力，维京可以在并购中获得可观的溢价。

金融服务公司William Blair分析师Andy Hsieh称，大型制药公司可以最大限度地提高维京治疗的价值。