财报前瞻 | 在马云大手笔增持后，阿里Q3财报能否锦上添花？

阿里巴巴 $BABA / $09988.HK 将于2月7日美股盘前公布2024财年第三季度财报。值得注意的是，此次财报亮相时间相比往年提前了半个月。

据彭博分析师预期，阿里Q3营收为2617.1亿（人民币，下同），同比增长6%；调整后净利润479.2亿，同比下降5%；每股收益为14.29元。近期共有24位分析师给出“买入”评级，平均目标价115.81美元。

（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束）

回顾阿里上一季度财报。阿里巴巴在上个季度业绩基本符合市场预期，营收同比增长8.5%，为2248亿元。主体业务淘宝和天猫集团营收同比增长3%至977亿元，本地服务集团营收同比增长16%至156亿元，阿里国际营收增长53%至245亿元。云业务部门同比增长2%至276亿元。

去年11月16日，阿里巴巴宣布进行了自2014年上市美股以来的最大分红，派息总额达到25亿美元，但该举措并未挽救股价。股价最低跌至66.63美元。这反映出在消费降级影响了阿里巴巴主营业务的增长，而阿里云分拆被停止引起了市场对业务新增长引擎的担忧。

在1月23日，阿里巴巴创始人马云、蔡崇信大幅增持阿里巴巴股票，该消息回击了此前马云抛售阿里巴巴的传言，阿里巴巴当日上涨7.85%

上个季度，阿里巴巴的六大业务部门都展现出了稳健的同比增长，这表明了阿里巴巴在改组和优化组织结构方面取得的初步成效。然而，塑造长期效果还需要时间来证明。 继续关注阿里巴巴的电商和云业务的增长，尤其是在消费下降的大环境下，这种关注更加密集。至少目前看来，阿里在价格战中并未取得明显优势。

另外，随着人工智能的迅速发展，人工智能与电商的结合成为市场的热点关注。阿里巴巴是否能在云计算领域取得领先地位对于未来新的业务增长至关重要。而目前，这一业务仍面临增长瓶颈。阿里云在去年11月进行了组织结构的调整，其改革能否带来显著效果将会影响股价的走势。

细化到业务方面来看，国海证券预计淘天集团营收同比增长2.6%至1303亿元，其中第三财季中国零售商业营收同比增长1.6%至1252亿元；预计阿里国际数字商业集团第三财季整体营收同比增长42%至281亿元；预计第三财季云智能集团营收同比增长2%至275亿元，主要由于需求侧短期承压、云产品降价及AI 技术创新带来的效益仍需一定时间体现。

彭博分析师指出，阿里巴巴第三财季的调整后净利润可能会超过530亿元人民币的一致预期，这标志着公司连续第三个财季盈利超出预期。这一成绩可能源自淘宝天猫集团的营收强于预期，这有助于抵消了营销成本上升对盈利的影响。另外，淘宝天猫集团和菜鸟的盈利可能有助于减少第三季度国际数字商务同比大幅亏损对阿里巴巴整体盈利能力的拖累，这是因为阿里巴巴增加了海外购物者获取方面的资金支出，尤其是在阿里速卖通上。

中金也表示，在市场情绪低迷、阿里市盈率压缩至历史低点、市场对于消费存在担忧的背景下，认为创始人的增持动作体现对公司未来发展、管理团队和战略方向的信心，公司回购计划也有利于提振市场信心。

据TipRanks数据显示，回顾过去10个季度，阿里财报公布后的股价变动平均约为±6%。

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