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2023-08-10 11:33
發仔导读
华盛证券投研团队出品,每周跟踪全球市场,研究港美股市场趋势、偏好以及资金流动情况,分享当周投资策略,挖掘市场投资机会!
海内外好淡争持,恒指需稳守19300
非农显示7月制造业招聘需求放缓,同时ADP数据显示制造业裁员 3.6万人,服务部门新增就业对非农总量形成支撑。新增非农就业低于预期,劳动参与率为62.6%,与预期和前值持平,我们认为美国就业市场确认出现降温,同时保持一定韧性,就业市场再平衡取得有效进展,时薪增速粘性传导至核心通胀的风险并不高。欧洲核心HICP仍较顽固,同比增速与6月持平,仍为 5.5%。核心通胀的居高不下反映当前欧洲通胀压力仍然较大,欧央行加息周将持续并构成经济衰退风险。
我们认为中国PMI延续低位小升,但制造业整体、多数分项仍处于收缩区间,当前经济压力仍大,国内需求不足、海外订单减少是企业面临的主要困难,下半年经济压力仍大,市场憧憬政策的持续投放。
港股市场方面,受惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”,美国财政恶化和债务负担是主因,令市场略感意外,短期催生了短期的避险情绪。国内经济数据起色不大,上周美债收益率走高,人民币走弱,港股资金面有所恶化,叠加宏观政策组合拳的消息淡化。自上周一开始市场成交量放大至1825亿但后续乏力,缩减至周四的1011亿,市场气氛转向谨慎可能延续至今周,我们对第三季的表现展望维持正面看法,内地复苏进展持续,恒指考验19300点的支持力度。
20000点关口出现争持下行,短线获利盘压力显现,大市成交额1293亿,中证登公司公告拟自10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳例等政策没有引起关注,市场观望后续政策出台及落地,我们对短线保持谨慎,但对Q3港股上涨的概率持正面的看法,维持上周观点援位至19300点,短线波幅操作看19500-20800点的4月份高位。
建议关注携程集团-S(HK.9961),Q1业绩收入同比+124%,环比+13%,恢复至2019年的113%,大幅超越此前78~82亿元的收入预期,Q1强劲表现也已验证了业绩弹性。
风险提示:政策落地不及预期,美国衰退退风险超出预期
本周详细分析如下:
1、上周全球主要指数表现
上周全球股指数多数下跌,港股跌势延续。
2、全球宏观经济观察
2.1海外方面
美国公布7月非农就业新增18.9万人,低于预期,前值从20.9万下修至18.5万,是2020年12月以来的最低水平,叠加6月数据被下调,劳动力市场放缓的情况持续。失业率环比小幅小幅下行录得3.50%,前值和预期值均为3.60%。
非农显示7月制造业招聘需求放缓,同时ADP数据显示制造业裁员 3.6万人,服务部门新增就业对非农总量形成支撑。从商品生产部门来看,建筑业新增就业1.9万人(前值2.6万人)、制造业裁员0.2万人(前值新增0.6万人)。从服务提供部门来看,休闲酒店娱乐新增就业1.7万人(前值1.9万人)、教育和保健服务新增就业10万人(前值7.1万人)、其他服务业新增就业2万人(前值1.1万人)、批发业和零售业也从6月的裁员回到7月增加就业,服务业就业强于制造业持续,部分细分行业供应紧张。私人部门非农员工平均时薪 33.74美元,同比+4.36%,环比+0.42%,较上月环比增幅小幅收窄,但就业需求旺盛造成薪资粘性依旧较大。
新增非农就业低于预期,劳动参与率为62.6%,与预期和前值持平,我们认为美国就业市场确认出现降温,同时保持一定韧性,就业市场再平衡取得有效进展,时薪增速粘性传导至核心通胀的风险并不高。
2.2中国
上周49城整体新房成交面积275万方,同比-30.2%,环比+4.9%,环比改善,一/二/三四线新房成交面积同比-13.5%/-38.1%/-26.3%,环比-2.9%/+8%/+6.4%。8 月 3 日央行召开金融支援民营企业发展座谈会:表示要精准实施差别化住房信贷政策,满足民营房地产企业合理融资需求。各地政策细化方面,北京住建委表示大力支持刚性和改善性住房需求,相关细则正积极推进中。南京对购买新建商品住房实施补贴,对集体土地房屋征收推行房票安置。
中国7月官方制造业PMI略有反弹,为49.3%,环比+0.3%,生产指数为50.2%,虽略低于6月的50.30%,但依然处于荣枯线之上。新订单指数为49.5%,比上月上升0.9个百分点,表明制造业市场需求景气度继续改善;原材料库存指数为48.2%,比上月上升0.8个百分点,表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。非制造业商务活动指数为51.5%,环比-1.7%,仍高于临界点,非制造业继续保持扩张。
新订单指数为48.1%,比上月下降1.4个百分点,表明非制造业市场需求景气度有所下降。我们认为PMI延续低位小升,但制造业整体、多数分项仍处于收缩区间,当前经济压力仍大,国内需求不足、海外订单减少是企业面临的主要困难,下半年经济压力仍大,市场憧憬政策的持续投放。
港股市场方面,受惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”,美国财政恶化和债务负担是主因,令市场略感意外,短期催生了短期的避险情绪。国内经济数据起色不大,上周美债收益率走高,人民币走弱,港股资金面有所恶化,叠加宏观政策组合拳的消息淡化。自上周一开始市场成交量放大至1825亿但后续乏力,缩减至周四的1011亿,市场气氛转向谨慎可能延续至今周,我们对第三季的表现展望维持正面看法,内地复苏进展持续,恒指考验19300点的支持力度。
3、行业及市场热点分析
3.1 出行及旅游行业:
根据中国民用航空局数据显示,暑运前三周(7月1日至23日),民航全行业日均保障航班17190班、运输旅客208.3万人次,分别为2019 年同期的100.64%和109.16%。据国铁集团数据7月1日至7月31日全国铁路旅客发送共完成4.06亿人次、日均1310万人次,全国铁路日均开行旅客列车10169列,较2019年同期增长14.2%。交通运输的持续恢复对于出行游玩有持续性的拉动作用。
建议关注携程集团-S(HK.9961),Q1业绩收入同比+124%,环比+13%,恢复至2019年的113%,大幅超越此前78~82亿元的收入预期,携程在疫情期间稳步推进低线城市战略布局,坚持拓展国际化战略,复苏持续领跑行业,Q1强劲表现也已验证了业绩弹性。
4、投资建议
南向资金整体方面,本周港股通累计净流入16亿港元,近一个月以来港股通累计净流入249亿港元,今年以来港股通累计净流入1469 亿港元。20000点关口出现争持下行,短线获利盘压力显现,大市成交额1293亿,中证登公司公告拟自10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳例等政策没有引起关注,市场观望后续政策出台及落地。
我们对短线保持谨慎,但对Q3港股上涨的概率持正面的看法,维持上周观点援位至19300点,短线波幅操作看19500-20800点的4月份高位。
栏目介绍:华盛证券投研团队出品,跟踪全球市场,研究港美股市场趋势、偏好以及资金流动情况,分析拆解重点行业、公司,定期输出周度、月度、季度及个股投资策略报告,挖掘中长线投资机会。
分析师简介:余石麟Joe/华盛证券研究部经理
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