港美早一周 | 恒指有望继续冲上20000点！惠誉近30年首降美国评级，各界震惊

上周市况

7月份非农数据为自2020年12月以来最细增幅，数据反映劳工市场略见偏软

美国公布6月份个人消费开支PCE物价指数按年升3%，符合预期，略低于上月3.8%。扣除能源及食品的核心PCE按年升4.1%，低过预期4.2%及上月4.6%。为自2021年9月以来最低。

7月份密歇根州大学消费者信心指数71.6，略低过预期72.6，唯高过上月64.4。美国公布6月份JOLTs 职位空缺958.2万个，略少过预期及上月的961万个。并创自2021年4月以来最低。

7月份非农就业新增职位增加18.7万个，少过预期20万个，及上月20.9万个。为自2020年12月以来最细增幅。同月份失业率再回落至3.5%，低过预期及上月3.6%。数据反映劳工市场略见偏软。

7月份制造业PMI 报49，符合预期，但稍高上月46.3。同月份供应管理协会ISM制造业PMI报46.4，低过预期46.8，唯略胜上月46。但已连续9个月低于50以下收缩区。数据反映当地海外需求颇为疲弱。

美国公布7月份Markit 服务业采购经理指数PMI报52.3，略低预期，及上月52.4。同月份供应管理协会ISM非制造业指数报52.7，同低过预期53，及上月53.9。数据反映服务业活动放缓。

政治局会议上重点关注资本市场，更要活跃资本市场

国内债券息率在7月份先向下，再反弹，唯仍在2.64厘附近徘徊。期内亦见稳定。踏入8月份，遇上流动性决口较大，因此估计地方政府继续推进再宽松的货币政策。同时亦会在发行债券的行动上加快步伐。目前投资者对市场上较大波动的情况仍见忧虑，从而造成信心不大。因此相信到8月仍会出现大幅波动的风险。

A股市场近日略见偏软，首先是受累环球股市的向下。其次是整体银行股齐见下挫而拖累大市回吐。但内地券商表示，内地经济已在低位横行，再大幅急挫的机会也不大。地方政府亦在努力将之稳增长，再扩大内需等措施上。再加上在政治局会议上重点关注资本市场，更要活跃资本市场。稍后将之实行，定可吸纳更多投资者参与，也预计A股市场可以延续升势。

国内A股市场上市的个别银行股之估值或市盈率，甚至持仓的比率皆处于历史低位。但息率则见胜其他股份。周前政治局表明要再活跃资本市场，因此在踏入8月份，银行股的表现应较为出色吧。局方同步要求再推更优化的房地产措施，及进一步的放松政策。以刺激房地产按揭贷款需求增加，以协助银行可取得更多贷款业务的增长。

国内财政部成功在香港发行120亿元人民币债券

（5）汇丰银行公布年内第二季度业绩，列帐基准收入167.1亿美元，按年升36.5%，但按季则跌17.2%。期内税前利润87.7亿美元，按年大幅上升89.2%，但按季则跌31.9%。但已皆胜预期。同时公布再用20亿美元回购股份，同多过市场预期。每股再派第二次股息10美仙。

香港港银行公会公布银行同业拆息，周内曾再度全面抽升，更连升多日。跟楼宇按揭利率有关的1个月升至5.4298厘，连升6日，更创出自2007年10月以来最高。反映银行资金成本的3个月亦连升3日至高见5.4310厘，也创出近16年的高位。不同期的同业拆息齐高企在5.4厘以上，而12个月也高见5.5389厘。

国内财政部昨日成功在香港发行120亿元人民币债券，分别为60亿元两年期人民币债券，息率2.20厘，超额认购2.09倍。3年期人民币国债则发行30亿元，息率为2.3厘，超额认购3.21倍。最后为5年期人民币债券，同发行30亿元，息率2.44厘，也超额2.74倍。财政部年初公布，将在香港发行300亿元人民币国债。首批120亿元已在6月份成功发行。未来仍有60亿元准备发行。

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后市展望

惠誉将美国债务评级下调，反映出美国在未来3年内，联邦政府的财政状况将持续恶化

美股在整个7月份内，道指累升超过1151点，升幅3%。连续第二个月上升，两个月计累升幅8%。标普月内累升138点，升幅同3%。连续第5个月上升，累升幅度16%。而纳指月内累升558点，升幅超过4%。同跟升5个月，累升幅度更高达25%。主要是期内多项经济，及通胀数据隹优于预期。

联储局开始评估应否是最后一次加息。投资者也预期，经年的加息周期应接近尾声。同而刺激纳指内的科技股屡创新高。美股早前由大型企业带动而造好，近期公布业绩后，个别中小型企业之股价也见跟向上抽升，形成股市升势颇为全面。相信升势也因此而可以延续到8月份。

国际评级机构惠誉将美国债务评级由AAA下调至AA+，而展望亦由「负面」改为「稳定」。反映出美国在未来3年内，联邦政府的财政状况将持续恶化，而债务负担也逐步升至高风险的水平。惠誉表示，当地政府在近10年的债务持续上升，皆因在面对税务问题、预算政策、开支措施、人口老化、医保急增及财政管理等都不见有良好的策略应对。

惠誉估计当地未来政府赤字在国内生产总值GDP的比重会逐渐增加，从而带动在利息开支的负担也按年上升。同时预算美国在年底前，会因为银行收紧信贷，而令到商业投资渐见收缩，更拖累消费零售持续疲弱。

下降结算备金比例后，可以将券商结算用的资金释放到市场，总额约300亿元人民币

国内证券登记结算公司昨晚公布，将由10月开始，下调股票业务最低结算备付金缴纳比例，由现时的16%下降至约13%，降幅比前市场预期的15%更多。在下降结算备金比例后，可以将券商结算用的资金释放到市场，总额约300亿元人民币。市场视之为证券业的「降准」，能将更多资金投放到市场以增加流动性，也避免占用而提高使用效率。

国内中证监在年初全面落实注册制度后，造就A股市场新股申请上市的数量，和筹集资金总额皆创出极优秀的成绩。年内首7月，A股市场累计有210家企业成功申请上市。累计筹集资金总额超过2,478亿元人民币。上海及深圳两交易所更在全球交易所的集资额上排名首、次两位。在首10大新股中，有6家是在科创板上市。包括（688469）中芯集成募集金额110.72亿元。而首日上市升幅最大是升2.27倍的（871478）巨能股份。

根据国内A股市场的资料显示，年初至今有近836家企业申请新股上市。但在今年的7月份，仅有1家企业申请在北京证券交易所上市，而上海及深圳交易所竟罕见地零申请。在2022年的7月份有3家企业，在2021年同期也有两家企业申请新股上市。但今年的零申请就较为特别。在今年的7月份内，合共有25家企业在审批过程中，有22家通过，两家被否决，最后1家暂缓审批。唯比6月的54家明显减少。

恒指再经短时间再次向20000以上推进

恒指在7月最后一个交易日升162点，并企稳在20078以上收市。当日成交额更高达1,825亿元，为近半年来最大成交额。以整个7月份计，恒指累升1,162点，升幅6.15%，为年内最大升幅的月份。恒生科技指数月内累升638点，升幅更高达16.3%。两指数齐连升两个月。准备踏入8月，根据以往纪录，跌多过升。但每次7月升完到8月就会跟升，因此寄望能将升势延续到8月。

恒指踏入8月第4日，已经先连跌3日，累计跌幅超过658点。似乎未能承接7月份的升势。周内曾经急挫，跌493点收市。但实受累于美国遭下调信用评级所影响。次日已略见回稳，虽有下跌，但幅度已见大减。相信短期内仍会在窄幅区间内波动。目前仍然是重点在国内发改委及地方政府如何延续，早前在政治局会议上推出的政策。近日已见陆续推出更深入，更到题的措施。特别是在支持房地产市场上更见明显。因此，恒指再经短时间的消化后，将可继续升势，再次向20000以上推进。

周五（4日）港股高开，主要是内地人民银行昨日召开会议，目的在引导资金或融资流向民营企业。更支持民营企业发行债券以维持及经营业务。有多家上市公司负责人参与。是日终见反弹，主要受惠国内再推优化政策所带动。唯午后弱态渐见浮现，并向下报销大部升幅。因为政策刚公布，须要时间消化及实行，再看看可受惠的地方有多大。短期可能仍会反覆升跌。加上周末假期前夕，投资者也略见保守，避免持仓比例过高吧。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过38年，于香港经济通撰文18年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。