罕见“破净“！恒指10年仅出现4次，港股反转来了？

编者按：以史为鉴，恒指在破净或接近破净之后的，港股大都迎来上涨，投资胜率较为确定。在破净潮下，有哪些港股将迎来配置时机？

一系列利空因素袭来，本已经脆弱的港股市场再受打击，恒生指数不断被抛售寻底。截至6月1日，恒指自1月底的22700点，下跌幅度已达19.71%。市净率（PB）估值也跌至0.88倍，接近历史最低点。投资者担心市场下跌速度如此之快，是否会再一次危机重现。

目前港股处于跌破净资产的状态，所谓“破净”就是估值跌破1倍的市净率（PB），用通俗的解释就是股票的市场价格低于每股净资产。理论上可以用低于净资产价值的钱来购买股份（公司），通常指估值水平极度低估的状况。

回顾港股过去10年的历史，恒生指数一共有4次破净，随后港股均企稳回升：

第一次是2015年12月A股跌入熊市，美联储启动加息周期之后，恒指PB跌至0.88倍，随后最高反弹至2018年1月底，PB值高达1.47倍。；

第二次是2020年3月全球新冠疫情暴发以及美股发生流动性危机，恒指PB跌至0.92倍，随后最高反弹至2021年2月中旬，PB值高达1.51倍；

第三次是2022年3月到10月末美联储加息、弱经济周期、地缘冲突，恒指PB达到历史新低0.72倍，随后最高反弹至1.12倍。

第四次也就是从2023年2月末至今，港股估值下降，主要受美联储进一步加息的预期、欧美银行业风波以及债务上限所可能引发的资金出逃等海外因素扰乱。资金面上，受汇率和利率双重冲击。另外，市场对复苏的预期过度悲观叠加港股权重股大股东减持等，外资流出金额也创历史纪录，导致恒指的PB也跌至0.88倍。

以史为鉴，恒指在破净或接近破净之后的，港股大都迎来上涨，投资胜率较为确定。中信证券指，当前港股主要指数估值水平已具吸引力，未来每股盈利增速预计将呈趋势性向上，料港股基本面有支撑。

近期市场出现的大幅的调整，也导致破净股票的数量增加。截至2023年6月1日收盘，共有1564只股票的市净率低于1倍，其中有222只市值大于100亿港元的股票处于破净状态。这种情况是否意味着市场已经过度悲观，破净潮下又有哪些投资机会呢？

国君证券研究报告指出，根据PB/ROE维度，该机构认为性价比高，可能有景气好转机会的公司具有以下三个特点：

1）高市值：总市值大于1000亿、500-1000亿和100-500亿；

2）性价比高：PB/ROE比值小于0.1；

3）高流动性：过去一个月日均成交额大于5000万。

發仔结合国君证券的研究报告，为大家梳理了PB＜1，ROE＞15%，PB/ROE＜0.1的港股公司，仅供参考。

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