港美早一周 | 阻力重重！恒指或仍向下18000寻底；留意美债上限谈判进展

上周市况

市场高度关注债券上限谈判！多位美联储官员再放鹰：未来仍会继续加息

美国公布4月份新屋销售按月增长4.1%，远胜预期负2.9%及上月升4%，至年率计68.3万间，同好过预期66.3万间及3月份65.6万间。 5月份Markit 制造业采购经理指数PMI报48.5，略低预期50及上月50.2。同月份Markit服务业PMI 55.1，优于预期52.5，及4月53.6。

美国公布4月份个人消费开支PCE物价指数按年升4.4%，略高过预期4.3%及上月4.2%。按月升0.4%，同高预期0.3%及上月0.1%。同月份核心PCE物价指数按年升4.7%，高过预期及上月4.6%。按月升0.4%，同高预期及上月0.3%。

美国金融市场上的投资者，继续消化好坏参半的通胀或经济数据，及个别高低的公司业绩。受投资者高度关注的提高债券上限会议，却因总统拜登外访而暂停。周内继续会议而令到市场密切留意。唯到目前为止仍未见能达成协议。

美联储多位官员极鹰的言论。各官员皆认为定能在限期前达成协议，以避免出现违约风险。亦同时估计未来仍会继续加息，否则难压抑仍在高位的通胀。债券息率再向上升，两年期国债息率升至4.641厘。而10年期亦重上3.8厘，高见3.861厘。美元汇率亦跟造好，曾高见104.15水平，创自3月20日以来的高位。

国内人民银行公布，年内5月份贷款市场报价利率LPR再维持不变，1年期LPR为3.65%，而5年期亦是4.3%。为自去年8月至今，连续9个月维持不变。最近的超过千亿元人民币的大额中期借贷便利MLF，及短期的逆回购操作的中标利率亦同步维持不变。在上海的全国银行间之同业拆放利率皆见全面向下调整，仅两星期的拆借利率小幅上升。主要是市场上的流动性颇见充裕。

电商618火热来袭！各大电商平台推出百亿补贴，股价已见抽升

内地一年一度的大型商务平台购物节电商618，已准备展开。今年为疫情受控后开通的第一年，各平台充分准备所有。率先公布对商家提供的扶持政策、优惠活动，和相关规则。为各活动投入的力度比以往更大，寄望可以借消费复苏，将营业额再创高峰。各平台推出百亿元的游戏补贴、红包及福利等投入，以带来超百亿流量的支持。节目尚开始，相关活动的板块或电商股，股价已见抽升，更有涨停板的股份。

港股恒指创自2022年12月初的低位，资金多持望的态度等待

港股周四（25日）早上低开至低见18620，最多跌495点。先跌穿3月中旬支持位18829，再创自2022年12月初的低位。恒生科技指数低开后，亦低见3651，最多跌124点。亦同创自去年12月初的低位。连日净买入的北水，曾有日转净卖出35亿元，主要沽出（2800）盈富基金。假期前夕，先见淡静，再呈沽压。外围复杂的环境，实难估计。金融市场的大幅波动，更难预计。减持股票，持有更多现金。抱着观望的态度等待。

港股双柜台交易模式已准备就绪，恒指公司推出恒生港股通“中国国资央企指数”

（388）港交所公布，港币-人民币双柜台模式及相关的庄家机制，已准备就绪。将在5月至6月内进行测试，并在6月19日正式推出。带动香港金融市场再迈向新的一步。同时可新增人民币计价证券在香港交易及结算。更可支持离岸人民币中心在香港的地位更巩固。亦能丰富在本港投资人民币的产品，也可以协助人民币进一步国际化。国内投资者可直接用人民币买卖港股，先避免兑对的繁复，亦可减少汇率的差价。

恒生指数公司推出恒生港股通中国国资央企指数。目的在反映内地国资央企之第一大股东，在香港上市公司的整体表现。及透过港股通买卖之实况。现时央企正持续改革，更成为内地经济高速增长的核心动力。指数可协助投资者更深入了解国内资本市场的发展，并借此把握机会寻找投资机会。指数内占重最高的行业分别是占27.1%的能源业、地产建筑及电讯业分别占16.7%及16.1%，和必需性消费行业占9%。

本周焦点：看好中通快递-W中长线可见309港元

集团主要业务是在国内从事快递服务。是一家以快递为重点业务，集跨境、快运、商业、金融、航空、冷链、智能、中快数字营销，及兔喜社区生活服务于一体的综合物流服务企业。集团利用国内各种电子商贸平台为终端客户提供服务。当中有超过9成包裹是来自电子商贸平台。于2016年10月27日在美国纽约证券交易所上市。在2020年9月29日在港交所作第二上市，随后再转为主要上市地位。为首家同步在美国香港上市的快递企业。

截至2022年12月31日止全年度业绩为营业额353.77亿元人民币，增长16.3%，股东应占盈利同上升43.2%至68.09亿元人民币。期内整体毛利率增加3.9个百分点至25.6%。集团主要透过跟网络合作伙伴形式，以「中通」及「ZTO」品牌经营快递业务。现时已拥有超过31,000家揽件或派件网点，有超过5,900家直接网络合作伙伴在国内主要提供重量在50公斤或以下，安排送达时间约24至72小时的包裹快递服务。同时亦提供以重货为主的零担货运物流服务。另有部份在东南亚、非洲及其他地区的国际快递服务。当中更包括仓储、配发及运输等综合物流解决方案。集团在行内率先推出跨省际网络班车。拥有干线运输车辆近11,000架，干线运输路线约3,700条，网络能通达超过99%的区县。

集团先后在国内、台湾、香港、澳门、美国、法国、德国、日本、韩国、新西兰、迪拜及马来西亚等地区设立中转仓。同时推出欧盟专线、东盟专线、中东专线、非洲专线及全球多个国家的专线的包裹寄递、物流配送及相关业务。持续优化自动化、科技化、智能化及绿色化的发展。投入新装备的研发持续加大。继续为合作伙伴赋能、为客户提供更便捷、优质及精准的服务。可于现价217.20元附近吸纳，中长线可见309港元，跌穿193港元止蚀。

后市展望

重点留意债务上限谈判进展！耶伦警告下周四（6.1）为债务违约最终期限

下周重点问题仍是总统拜登跟众议院议长，在提高债务上限尚未能取得一致的共识，并表示当中的分歧仍然拉得很远。更不愿就是否可在限期前能达成协议而作出保证，造就投资者对美国债务违约的风险极之担心。

财政部长耶伦多次警告，债务31.4万亿美元已触及上限，而限期至今也不多于10日，如在6月1日前仍未能达成任何协议而提高上限，机构极有很大的机会，不能支付所有支出。信贷评级机构惠誉因为美国债务上限问题仍在争拗中，始终未见有解决的方法，将「AAA」最高级别的信贷评级，列入负面观察名单中。

全球ChatGPT将踏入商业化的阶段，刺激英伟达似向万亿美元市值迈进

全球科技企业齐推出ChatGPT渐趋成熟，估计已可踏入商业化的阶段，造就投资者及基金经理等皆热衷于再投放资金在有智能人工概念的AI上。现时适用于ChatGPT的AI专用深度运算晶片，仅英伟达Nvidia及超微半导体AMD生产的图型处理器GPU。唯产品供不应求，从而带动价格连升两个月，累计升幅更超过五成。

英伟达公布2023年首季度远优于预期的业绩。首季收入71.92亿美元，按季升19%，高过预期65.2亿美元。期内经调整盈利27.13亿美元，每股盈利1.09美元，按季升25%，同胜预期0.92美元。整体毛利率增加0.7个百分点至66.8%。业绩刺激股价急升超过82美元至高见394.80美元。并创出自上市以来最高价。更将市值推高至近9,600亿美元，似向万亿美元市值迈进。

A股投资者逢低越买股指ETF！医药板块略见有资金流入支持

国内中证监公布，将推出A股市场内首只建基在科创50指数的衍生产品，科创50 ETF 期权。重点在市场上作对冲用途为主，有望能在不同时刻影响市场。新产品的上市，亦可带动相关衍生产品ETF期权，或对指数的流动性和成交额等皆有刺激作用。新产品推出市场后，可将A股市场内的衍生产品全面涵盖，更可完善场内的指数衍生产品。

国内A股市场上的股票ETF连日下跌，但投入资金则越低越买。在追踪创业板指数ETF追入金额62亿元人民币，在追迹科创50 ETF更有超过163亿元资金追捧。两ETF累计有225亿元资金追逐入。近日股市略呈弱势，但基金公司筹集资金异常努力。有9家基金公司向证监申报「中证算力基础设施主题」和「国证算力基础设施主题」全获接受，反映出基金经理未来会聚焦在人工智能的机械人上。

内地A股市场连跌多日，北向资金净流出79.76亿元，为近7个月最大金额流出。连续3日净流出，累计总额超过220亿元。主要是人民币汇率持续向下，跌近200点子。国内疫情稍见扩散，市场忧虑经济发展再受影响。加上外围债务问题未见解决。医药生物科技板块略见有资金流入支持。早前热炒的中特估及人工智能已见回吐。地产股在年初曾经造好后，已连日向下调整。主要是受到相关地产公司业绩稍欠理想。相信要等待政府再推出优化政策，再配合发展商的减价促销。

多家虚拟资产的交易平台将申请香港营运牌照，港股恒指近期或仍向下寻底，或低至17000

香港证监会终落实在本港经营虚拟资产交易平台，营运牌照由6月1日开始申请。同时批准散户的零售投资者可以参与虚拟资产交易，但会在下半年后始可到已获发相关牌照的交易平台买卖，也仅限于大型的虚拟货币。证监会将设定多项措施保障零售投资者，确保交易平台营运商能对虚拟货币加强监管，及在过程中公平公正。目前有多家在香港经营虚拟资产的交易平台，及海外交易平台商皆表示，有兴趣在香港注册及申请牌照，继续合规营运平台。

港股周五（26日）是佛诞假期休市。恒指期货下星期二结算。近日港股稍见高位即见沽压，再连日创新低。月内高低波幅刚过1186点，极度狭窄。再加上成交总亦日见缩减，周内更曾低至863亿港元。弱势的持续，恒指更在周内失守19000关口。以全星期累计，恒指累跌703点，高位19806，上日创近半年低日18620。而恒生科技指数周内累跌130点，高见3947，低位3651。

到6月份又遇上传统的「六绝」，相信继续寻底的机会非常大。外围金融市场大幅动荡不稳，美元汇率突破104以上水平，离岸人民币则创近6个月低位。以上种种，皆不利于港股。恒指反弹阻力重重，暂时支持位大概在18400。如果遇上美股急挫而跌穿，港股非但可以再失守18000，更可能低至17000。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

免责声明：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，亦并非旨在提供任何投资意见。有关内容不构成任何专业意见、买卖任何投资产品或服务的要约、招揽或建议。本页面的内容可随时进行修改，而本公司毋须另作通知。本公司已尽力确保以上所载之数据及内容的准确性及完整性，如对上述内容有任何疑问，应征询独立的专业意见，本公司不会对任何因该等资料而引致的损失承担任何责任。以上内容未经香港证监会审阅。