ETF周报丨黄金多头躺赢！能源空头大赚，KOLD周涨24%

编者按：恐慌情绪主导，提振避险黄金需求，JNUG周涨超10%；原油崩盘！2倍做空原油ETF周涨超10%；银行业风暴再起，做空金融股ETF备受追捧。

1、本周美股ETF涨幅榜

美股三大股指本周涨跌不一，纳指上涨不到0.1%，标普500指数下跌了0.8%，道指下跌1.24%。周四凌晨，美联储公布5月利率决议，加息25个基点，为自去年3月以来第十次加息，累计加息幅度达500个基点，基准利率区间升至5%-5.25%。更关键的是，FOMC声明中删除了对未来加息的描述，暗示6月可能暂停加息。不过美联储主席鲍威尔强硬的表达了抗击通胀的决心，否认了近期降息的可能性。

此外，备受关注的4月美国非农数据也于周五出炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的18万人，分析人士认为，此前两个月新增就业人数显著下调显示出美国经济降温趋势，但失业率和员工平均时薪显示美国劳动力市场仍然紧张。

从美股ETF涨幅榜来看，做空油气股ETF强势领跑，2倍做空天然气的 $KOLD 一周大涨24%拔得头筹， $NRGD 、 $OILD 、2倍做空彭博原油 $SCO 、2倍做空彭博原油与天然气指数 $DUG 、2倍做空能源ETF $ERY 皆录得双位数涨幅。

此外，追踪生物科技ETF $LABU 、追踪大麻股ETF $MSOS 也位于涨幅榜前列，一周分别19.57%、11.75%。

由于本周美国多家银行传出负面消息，令银行业的恐慌情绪再次被点燃。包括西太平洋银行、阿莱恩斯西部银行、第一地平线国家银行等区域性银行周内暴跌，股价较上周近腰斩。因此，做空金融股ETF受到资金追捧， $BNKD 、 3倍做空金融ETF $FAZ 一周分别累涨18.17%、7.65%

2、主要股指ETF表现

指数ETF方面，本周涨幅居前的为做空类ETF和追踪恐慌指数ETF。其中，3倍做空道琼斯指数-ProShares $SDOW 、2倍做空道琼斯指数-ProShares $DXD 、3倍做空标普500指数-ProShares $SPXU 、2倍做空标普500指数-ProShares $SDS 分别一周累涨3.78%、2.61%、2.24%、1.64%。1.5倍做多恐慌指数-ProShares $UVXY 、短期期货恐慌指数ETF-ProShares $VIXY 以及做多恐慌指数-iPath $VXX 涨幅皆居于前列。

伴随银行业风暴越刮越猛，投资者重新审视潜在的经济衰退，地区性银行危机和紧缩的信贷环境给市场带来的压力。美股延续此前跌势，标普、道指一度创五周新低，且后者接近抹去年内全部涨幅。不过，大型科技公司在Q1财报季的表现令人惊喜。尽管消费者和企业支出有所减少，但苹果、微软、谷歌、Meta Platform和亚马逊都披露了超预期的业绩。

目前，多数国际机构对于美股仍持有相对保守的态度。高盛策略师表示，粘性通胀和近期金融领域的动荡可能会导致今年下半年经济增长放缓，策略师称，黯淡的盈利前景、加上股票的高估值，令股票在面对5％的无风险美元现金回报的时候并没有提供太多的风险回报。

美银策略师认为，尽管第一季度财报季中有相当一部分企业的业绩超出预期，但每股收益仍显示前景黯淡，领先指标预计2023年经济将出现温和衰退。

3、商品/能源市场ETF表现

由于投资者对全球经济疲弱感到担忧，原油市场最近几周遭受了灾难性的打击。自四月中旬以来的短短三周内，国际基准布伦特原油价格累计下跌了17%，周四几乎跌至每桶70美元。美国WTI原油的走势甚至要更为疲软，周四亚洲时段曾一度暴跌至63.64美元。

ETF方面，涨幅居前的为2倍做空原油-ProShares $SCO 近一周涨幅为12.35%、2倍做空石油与天然气指数-ProShares $DUG 涨幅为11.81%。

自4月初OPEC+宣布减产以来，空头逐渐重返原油市场。一度站在多头阵营前列——高呼油价有望升值每桶100美元的摩根士丹利，本周二也放弃了对今年油价大幅上涨的预测。

数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya认为：“各国央行可能继续激进加息，这将削弱经济活动和短期原油需求前景。强势美元会减少对石油的需求，因为对于其他货币的持有者来说，燃料的价格将变得更加昂贵。”

美国国债收益率下降、投资者对整个美国银行业的担忧加剧以及对债务上限僵局的恐慌升温，提振了避险黄金的吸引力。金价不断飙升，现货黄金本周一度冲至2080美元/盎司，创下历史新高，做多黄金类ETF也跟随大涨，2倍做多金矿指数-Direxion $JNUG 、2倍做多黄金矿业指数-Direxion $NUGT 近一周皆涨超10%，黄金矿业ETF $GDX 和小型黄金矿业ETF $GDXJ 均涨超5%。

与此同时，全球央行也密集出手，扫货黄金。据世界黄金协会发布的报告显示，今年一季度，全球黄金总供应量较去年同期略有增长，达到1174吨。多国央行的购金需求大幅增长，令黄金储备增加228吨。

中金公司认为，黄金有望在2023年创出较高涨幅。随着美国通胀回落，将驱动美联储放缓加息节奏甚至开启降息周期，实际利率有望持续回落；再叠加当前逆全球化背景下，全球货币体系面临深刻变革，黄金储备的购买需求正在系统性上升，金价已进入右侧上行通道。

4、一周市场观点

美银：美联储加息暂停不是买入股票的理由

美国银行策略师Michael Hartnett称，通胀高企和市场担忧经济衰退背景下，由于资金外流加速，目前还不是买入股票的时候。美国银行援引EPFR Global数据称，截至5月3日当周，全球股票基金的赎回规模达到66亿美元，创逾两个月来最高。数据还显示，货币市场基金的资金流入规模激增至近600亿美元，债券基金流入规模110亿美元。

银行业危机是个大隐患！华尔街多头倒戈：美股即将大事不妙

美国投资机构Fundstrat Global Advisors联合创始人兼研究主管Tom Lee在最新发布的报告中表示，如果当前的地区性银行业危机失控，投资人应远离美国股市。Tom Lee一直是华尔街最乐观的股票策略师之一，他此前将2023年年底标普500的目标价定为4750点。“如果投资者觉得联邦存款保险公司、美联储或白宫需要干预银行体系，那么整个股市就会变得‘不能碰’，”他表示。

如何规避经济衰退风险？小摩：投资者转向黄金与科技股

摩根大通策略师表示，投资者可能会青睐黄金和科技股，因为预计这些押注将为今年美国可能出现的经济衰退提供缓冲。包括Nikolaos Panigirtzoglou和Mika Inkinen在内的策略师在一份报告中写道，这种被定义为"长期"的交易表现为增持黄金、科技公司等成长股和其他货币（做空美元），并补充称，由于收益率曲线深度倒挂，这种押注远非拥挤。

法兴：美国信贷紧缩创疫情来之最，或令企业债务违约率翻倍

法国兴业银行日前警告称，信贷紧缩可能会令一些美国企业的债务违约率增加一倍以上。法兴估计，美国的信贷状况目前处于新冠大流行以来最为紧缩的水平。该行策略师指出，目前的银行贷款标准意味着违约率将上升至8.4%，是长期平均水平的两倍多，远高于目前美国高收益债券息差所暗示的水平。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。