港美早一周 | 通胀压力凸显，美联储重提加息50BP！港美两市暂抱观望

上周市况

美国CPI、零售和PPI数据均超预期，美联储或继续加息以压抑持续在高位的通胀

美国公布1月份消费物价指数CPI按年上升6.4%，略高过预期6.2%，但比12月的6.5%稍见回落。为自去年创出新高后，连续7个月回吐。按月升0.5%，符合预期，但仍高于12月升0.1%。同月份核心CPI按年升5.6%，轻微高过预期5.5%，唯低过12月的5.7%。但已创自2021年12月以来新低。按月升0.4%，跟预期及上月一样。数据反映通胀受到原油价格回升，及房屋租金持续在高位所影响，虽见少量回调，但速度极为缓慢。

再公布1月份生产物价指数PPI按年上升6%，虽然低过上月6.5%，但仍高过预期5.4%。按月升0.7%，高过预期0.4%及上月跌0.2%。扣除食品及能源的核心PPI按年升5.4%，同高过预期4.9%。但比12月升5.8%稍见调整。数据同样反映出通胀仍持续在高位，回吐幅度太慢。

美商务部公布1月份销售零售按月上升3%，远好过预期升1.8%，及上月跌1.1%。为自2021年3月以来最大升幅。扣除汽车及源油后的同月份核心消售零售按月升2.3%，同远胜预期升0.9%，再创近两年最大升幅。数据反映消费需求持续强劲。周内公布多项的通胀数据，再次反映出调整速度过慢，美联储似乎要继续加息以压抑持续在高位的通胀。

国内公布总计21.5万亿重点项目计划，支持实体经济向好的势头

国内人民银行前周公布1月份金融数据，期内多个项目皆远优于预期，更创出记录新高。主要是受惠于内地政府全面推进经济增长要稳步向上，再加上人民银行的货币政策的宽松所支持。当中以企业贷款大幅增加，更创纪录新高，而且皆以中长期贷款为主。人行利用香港金管局内的债务工具中央结算系统发行人民币央行票。将会发行100亿元人民币3个月央行票据，和150亿元人民币1年期的央行票据。在21日（星期二）进行投标。票据以相关系统内的成员，透过中央结算系统债券投标平台进行竞价投标。

国内日前公布多个城市，多个重点项目的计划。来自上海、广东、天津、江苏、四川、福建、山东、宁夏及河北等合共超过7,652个投资项目，总投资额高达21.5万亿元人民币。项目仍然以城市基建、乡村城鎭化、科技产业、生态文明及社会民生等。扩建再加大投资，主要是可以稳增长，刺激内需，以支持实体经济向好的势头。

在港交所上市的（123）越秀地产公布，已向上交所申请，发行最多50亿元人民币债券。给予专业机构投资者公开发售。会按情况分开多个批次发行债券，而票面利率将按市场实况厘定。成功发行债券后，将会在上交所内上市买卖，交易所已确认收到相关申请。集团是次发行债券，可以增加金融工具的组合、将债务幅度适当下调，更可有效减低融资成本。

领展房地产基金供股募资，股价一周重挫15%，金管局再次承接港元沽盘

（823）领展房地产基金前周五停牌，随后公布供股，为自2005年上市以来，首次供股。是次将以「5股供1股」模式进行，供股价44.20元。大概筹集资金188亿元。以现时每手100股计，每手可供20股。供股后可发行新基金单位4.26亿个，约占已发行基金单位16.7%。筹集后资金将用于偿还部份债务、日常营运，及寻找合适的投资项目。周内股价曾低见52.50元，累跌超15%。

周内香港金管局早公布，由于港元汇率再度触及7.85的兑换保证。局方在纽约交易时段，连续两日分别承接超过42.23亿及148.68亿港元沽盘，共合承接191亿港元沽盘。为自2022年11月以来再次承接港元沽盘。本港银行体系结余将回落至770亿港元。

于1993年6月获得香港政府发出收费电视牌照，亦在同年10月下旬启播的（1097）有线宽频，周内停牌后发出通告，将在今年6月开始，停止传送收费电视讯号，并将相关牌照提早交还给予政府。意味着将会全面停止有线电视服务，但旗下免费电视继续营运，未受影响。集团自2008年起已未见有盈利能力，并持续亏损。相信是媒体市场在近几年的急速发展或改变后，竞争更见激烈，以致营运困难所造成。

本周焦点 ：石药集团

石药集团主要业务是从事医药及相关产品的开发、生产和销售，拥有成药和原料药等两大板块业务，同时以创新药为集团之核心发展战略。是国内主要医药制造商之一，于1994年成功在香港交易所上市。

截至2022年9月30日止之第三季度业绩为营业额增长13.8%至234.96亿元人民币，税后盈利上升3.1%至44.68亿元人民币。期内整体毛利率减少3.1个百分点至72.7%。集团现时在神经系统疾病、抗肿瘤、抗感染，及心血管疾病等治疗领域皆有强大的产品组合，包括有「思必普」、「玄宁」、「多美素」、「津优力」及「克艾力」等，都是国内最𣈱销的创新形药品。而原料药产品，主要包括维生素C、抗生素及咖啡因系列。集团拥有超过2,000人的全国顶尖研发团队，其中有超过200多位博士级或海归的人材。多个研发基地，分别位于石家庄、上海、北京及美国等地方。重点研发小分子靶向药物、纳米药物、单抗及双抗药物、抗体偶联药物，及免疫领域生物药物的开发及研究。

集团拥有强大的产品和工艺创新能力，及丰富在研产品管线。目前在研项目超过300多个，其中小分子创新药40多个、大分子靶向药50多个、新型剂药20多个。主要聚焦在肿瘤、自身免疫、精神神经、消化及代谢、心脑血管系统，及抗感染治疗领域。通过深度开发及市场投入，以扩大市场份额，保持行业领先优势。可于现价8.75元附近吸纳，中长线可见12.50元，跌穿7.30元止蚀。

后市展望

联储局官员表评估3月加息50基点，美股升势保持观望

美国前周公布强劲的就业数据，及处于历史低位的失业率。周内再公布创近两年最大升幅的零售销售，期内的汽车销售更升5.9%，亦是近两年最大升幅。国民在如此高的通胀下，仍然继续购买商品，相信正是通胀仍持续在高位的主要原因。虽见有调整，但也极度轻微。

随后再公布的通胀数据，再次反映出调整速度过慢。去年美联储高调说明会利用紧缩的货币政策和加息的方式，以压抑曾升至历史高位的通胀。但对加息的幅度，和回落的速度似有极大的误差。如果要返回2%的目标，机会似见不太。美联储也深明及了解问题的所在。未来可以造的是，只有继续加息。周期比预计的长，幅度也比预计的大。到最后的联邦基金利率亦是比预计的高。

美股是否能继续升势？也继续观望。市场上投资者就近期的数据，已即时再调整先前估计的加息幅度。亦有联储局官员表示，应该评估加息0.5厘的方式，会否更适合。也有大型券商亦再上调早前预计基金利率，由5.25厘上调至5.6厘。同时也要延长加息周期，及利率在高位的时间会更长。

全球基金经理集体增持中国股票组合，A股市场仍有很大上升空间

国内最大的数字货运平台维天运通已正式通过港交所的上市聆讯，正准备展开随后的公开招股行动。集团主要业务是数字货运及货运平台服务所组成，另有部份是货运平台服务代理人。拥有超过270万位货车司机，及1.16万个托运客户。截至2022年9月底止，平台上完成超过3,620份托运订单，交易结算费总额273亿元人民币。期内收入47.1亿元人民币，按年微升0.7%，但纯利则大跌超过9成至370万元人民币。

近年环球金融市场的大幅波动，皆因创出多个世界之最。美国及欧洲等多国通胀齐创近40年最高。各地方央行加息之快及高，也创出自1980年以来最快及最高。俄乌战事开始至今，及周边参与国家的数量，亦齐创自二次世界大战后之最长及最多。

日前有调查显示，目前全球投资占比最多的交易是什么？第一位占超过21%是投资中国股票市场。第二位是投资高收益债券，亦占18%。当中有近半的全球基金经理皆表示，增持中国股票组合，同时认为未来A股市场仍有很大的上升空间。目前在上海交易所内的上市公司平均市盈率仅11.6倍。估计未来盈利仍有近两成的增长。

港A两市周内现资金净流出迹象，暂时抱观望的态度再等待

香港政府为推动金融及资产数码化的持续发展，日前利用高盛自家开设的数字化资产平台，发行全球首宗由政府发行的代币化绿色债券。由4家银行承办销售，并给予机构投资者申请认购。而债券上的实际权益，将会以分类账的技术形式，纪录在数码化资产平台上。以引证证券或现金等代币所有权益，是具有法律效力的纪录。首次发行金额仅8亿港元，年期为1年，而目标利率为4.05厘。将会利用局方旗下债务工具中央结算系统CMU负责是次债券的结算及交收。用区块链发行数字债券，可以快速处理结算和支持利息的步伐，更可加强在交易后的追溯性。

由于美国通胀数据的调整不似如期，可能要继续加息。 A股市场及港股有资金见净流出迹象，造成两地股市皆欠缺动力。周内金管局两度承接港元沽盘，以致银行结余回落至770亿港元，气氛略欠理想。在多个不利因素下，港股回吐实属无奈。唯有暂时抱观望的态度再等待吧。周末前夕，美股周一为假期休市。造就投资者不敢过份进取，更以观望态度面对，令到是日成交额也缩减至不足千亿港元，仅897亿元。

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作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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