港美早一周 | 非农“爆表”引市场巨震，减息路途仍远，北水连续两日净流出

上周市况

劳工市场强劲的势头仍然持续，PMI数据反映出经济似慢步走入衰退

美国商务部公布去年12月个人消费开支PCE按年升5%，符合预期，更比上月5.5%略见回顺，更创自2021年9月以来最低。按月升0.1%，稍高预期持平。核心PCE按年升4.4%，同符合预期，亦比上月4.7%略见调整。按月升0.3%，同符合预期。同月份个人支出按月跌0.2%，略多过预期跌0.1%。但期内个人收入按月则升0.2%，唯符合预期。个人消费开支PCE数据是一个对各项占比皆见平均分配的指数。因此也是美联储视之为重要的通胀数据指标。并以此设定2%目标的通胀水平。劳工部公布2022年第4季劳动力成本指数ECI按季升1%，稍低预期1.1%，及上月1.2%，连续3季减少升幅，更创年内最低。虽然按年计仍升5.1%，但足以支持投资者对薪金及物价上升的忧虑渐见减退。亦可反映出通胀有轻微放缓迹象。

再公布有「小非农」之称的ADP就业数据，1 月份仅增加10.6万个，远少过预期18万个。2022年12月JOLTS职位空缺增加至1,101.2万个，远多过预期1,025万个，及上月1,044万个。数据反映劳工市场强劲的势头仍然持续。再公布1月份ISM制造业指数回落至47.4，远差预期48，及上月48.4。同月份制造业采购经理指数PMI轻微上升至46.9，但仍持续在50以下的收缩区。数据反映出经济似慢步走入衰退。

周五据美国劳工部数据显示，美国1月季调后非农就业人数猛增51.7万人，失业率创53年新低。在非农数据公布后，隔夜美元直线飙涨，美股应声跳水，三大股指全线收跌。

中粮福临门引入多家国外合作伙伴

国内大型粮油企业中粮集团旗下中粮福临门，日前成功引入多家国内外大型企业成为战略投资合作伙伴。当中包括社保基金、中远控股、诚通国调基金、中国人寿、中国政企基金、中投公司、厚朴投资、淡马锡及亚赋资本等。合共筹集资金超过210亿元人民币。企业估值升至近千亿元人民币。集团成立于2020年，在2022年收入超过5,000亿元人民币。在成功引入投资者及募集资金后，可连贯产业链上下游的全球粮食企业，提升全球市场话语权。在美国上市的国内金融机构陆金所公布，巳正式向港交所递交上市申请，准备用介绍模式到港交所上市。

集团是在内地为小微企业提供获取普惠型产品和服务。现时已跟国内超过550家金融机构建立合作伙伴关系，当中包括内地最大的银行、基金、资产管理、保险、信托、租赁及消费金融等公司。已为超过660万家小微企业提供服务。在2022年首3个季度收入超过458亿元人民币。国内首家企业（QSG）量子之歌集团成功登上美股，到美国纳斯达克上市。集团主要业务是在内地为成人提供兴趣在线学习服务。设有启牛学堂平台，提供在线金融素养知识。讲真平台，重点提升个人终身学习。而千尺学堂平台，则为中老年人仕提供兴趣学习。目前累计服务用户超过7,500万人。拥有110万付费用户。年内服务收入7,360万元人民币，比上增长超过7成。

香港金管局亦同步将基本利率上调0.25厘至5厘

香港金管局的外汇基金终在2022年第4季度录得投资收益764亿元。但以全年计算，仍要亏损2,024亿元，为有纪录以来最大亏损金额。是次投资回报率同录得历来第二差的表现负4.4%。期内亏损最多为612亿的股票，而债券亏损为533亿元。非港元资产的外汇估值则降低401亿元。出现巨额亏损主要是去年经历股票、债券及非美元货币汇率同步录得亏损。按照传统的投资模式，非但不能股债间可以互补。更遇上近半世纪以来，首遇的同步下滑。在美国联储局加息0.25厘后，香港金管局亦同步将基本利率上调0.25厘至5厘。

但近日港元拆息利率全面向下。隔夜已回落至1.005厘，而1星期及2星期亦分别跌至1.750厘及2.104厘。银行以此作楼宇按揭的1个月拆息更连跌9日至2.533厘。其他长期拆息6个月及12个月亦分别跌至4.074厘及4.666厘。有投资者估计香港利息有机会见顶。有部份中小银行已推出优惠，积极争取楼宇按揭之转按或新造按揭的客户。有望可以支持楼市回稳。而（5）汇丰银行、（2888）渣打银行及（2388）中银香港同表示，维持最优惠利率5.625厘不变。对上一次调整最优惠利率0.25厘是在2022年12月16日。

本周焦点      

（564）  郑州煤矿机械集团

集团主要业务是制造煤炭综采、掘设备及汽车零部件等。为国内及全球汽车市场提供高质量的零部件产品。已成为全球煤矿综采技术和装备的供应商，及同时具有国际影响力的汽车零部件制造企业。集团同是A+H股，同步在上海证券交易所上市。

截至2022年9月30日止之第3季度业绩为营业额增长8.2%至237.89亿元人民币，股东应占盈利上升24.4%至19.62亿元人民币。截至2022年6月30日止之半年度业绩为营业额上升3%至155.38亿元人民币，股东应占盈利同上升21.8%至14.65亿元人民币。期内整体毛利率小跌1.5个百分点至21.4%。集团拥有煤矿机械、汽车零部件，及投资等三个业务。其中煤矿机械连续十多年皆首居龙头位置，在国内市场占有率超过3成以上。产品更获全国大小煤矿业集团承用。生产的零部件产品种类繁多，当中包括有停电机、起动机及发电机等产品。而汽车之零部件包括有活塞环、气门座圈、NVH 及制动密封等零件。另有部份以材料应用技术为核心的发动机缸体、轮轴、铝合金铸件和粉末冶金制品等。全球设有9个独立的研发中心，及生产基地，以配合不同产品的领域。自主提升研发产品，以配合燃油经济性、排放标准及安全要求等。

销售市场可分为商用车、乘用车、国际及售后市埸。跟国内主要整车厂及发动机制造商，建立良好的业务伙伴关系。有多个重要产品在行业内皆取得领先地位。同时积极开拓世界市场，以帮助国际客户采购国内产品。可于现价8.25元附近买入，中长线可见12元，跌穿7元止蚀。

后市展望

美国通胀正缓步向下，但减息的路途仍远

美联储一如预期加息0.25厘，自2022年3月开始，已连续加息8次，并将联邦基金利率推至2007年10月以来最高。主席鲍威尔在会后表示，持续的加息步伐是适当及合理。目前局方正在讨论需要再加多几次息，始可以停止加息。但在2023年不可能会出现减息。因为通胀仍未见回落至合理水平，劳工就业市场仍然紧张，似见供不应求。但从商品价格已可见通胀正缓步向下。并估计现时经济仍可以有增长，但可能会较慢。因此仍有机会实现软着陆。

随后欧洲央行及英伦银行亦一如预期，齐宣布加息0.5厘。欧洲央行将指标利率上调至2.5厘，同时将再融资利率及边际贷款利率分别上调至3厘及3.25厘，为自2008年12月以来最高。由于当地通胀仍在高位，预期未来利率会继续向上大幅调整。并确认由3月开始进行量化紧缩政策，初步规模每月上限减少150亿欧元。而英伦银行亦同步将指标利率上调至4厘，自去年12月以来连续10次加息，更创自2008年以来最高水平。有金融机构表示，当地经济增长明显放缓，但美联储仍继续加息。加上每月正在减退的950亿美元的资产负债表，能达致减息的路途仍很远。月内的升势，仅是个别的沽空盘需要回购平仓，及年初季节性造好吧。因此对美股前景并不乐观。

北向资金继续净流入超过百亿元人民币

国内中证监日前公布，就首次公开发行股票，及上市公司证券发行等注册管理办法的规则而作用咨询。目的在优化现行主板的交易制度。在新股上市的首5个交易日内，股份不设升跌幅度限制，主要是改善现时盘中短暂停牌机制。但到第6日，则继续维持升跌幅10%的限制。新股首日上市，已可以做融资融券，即可做孖展沽空 。而在科创板及创业板新上市的股份，首5个交易日同不设升跌幅限制。到第6日之升跌幅限制则由现行的10%放宽至20%。也同样改善融券融资机制。

A股市场在1月份最后一个交易日齐跌收市，但全月累计仍录得升幅好。上证全月累升5.4%，为自2010年以来最大升幅的月份。深证及创业板月内分别累升8.9%及超过10%。北向资金继续净流入超过百亿元人民币。月内累计净流入1,412亿元，为自沪深港互通以来最大金额。月内更有5日净流入超过百亿元，亦是开通后首见。外资持续看好A股市场的态度极为明显。国内财新标普联合公布1月份服务业采购经理指数PMI重上50以上扩张区，为近5个月首度重上。数据反映经济活动已见持续升温，升幅略见轻微，但已是一个好的开始。寄望通关后，整体社会节奏可以按序恢复正常，及达致升温的效果。

恒指寄望在回吐过后再试高位，同程旅行平台上搜寻香港旅游急升3.71倍

国内及港府齐公布，由2月6日（星期一）开始，两地全面恢复通关。每日的人数限制、核酸检测或需要接种疫苗等皆全部取消。但消息已见渐淡化，股市仅收窄跌幅，未见造好。但旅游平台即见搜索量倍升。（780）同程旅行平台上搜寻香港旅游急升3.71倍，而搜寻澳门亦升3.24倍。而（9961）搜寻香港及澳门之旅游目的地、跟团旅行，及机票等亦以倍数急升。

恒指周内遇上1月份的最后一个交易日，先升后回。早上最多升214点，但最后跌227点收市。更连跌两日，累跌超过846点。自踏入兔年的升幅已全数报销。但以整个1月份计，则累升超过2,060点，累升幅度更超过1成。更创出自2012年以来，最好表现的1月份。连续3个月上升，累升超过7,155点，升幅高达48.7%。而北水也连续两日净流出，合共133亿元。恒指周内未能延续升势，并终止连升6个星期的优势。累计跌超过千点至1,028点，跌幅近5个百分点。而恒生科技指数亦累跌179点，跌幅约4个百分点。日平均成交量金额1,604亿元。

恒指自重拾升轨后，累计升幅亦相当大。稍作一个深度调整，应属于健康的。短期内相信能稳守在21000以上吧。也寄望在回吐过后，可以再试高位。
 

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盛言牛熊：华盛通美港股观点类栏目，精选主流财经媒体和意见领袖评论。即时分析行情热点，揭示投资机会，纵论宏观大势。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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