ETF周报 | 原油空头大赚，DRIP周涨27.59%！做多中国ETF涨势不减

1、本周美股ETF涨幅榜

美股三大股指本周均录得跌幅，道琼斯指数一周下跌2.77%，录得9月份以来的最大单周跌幅。纳斯达克指数下跌4%，标普500指数下跌3.37%。

美股本周病怏怏表现的开端，正是“美联储喉舌” Nick Timiraos周一发文称，美联储可能会在下周暗示更高的终值利率，以及将打压经济的货币政策维持更长时间。此外，美国11月PPI数据显示通胀压力仍然高企。市场悲观的情绪使得美股本周表现黯然失色。

从ETF涨幅榜来看，2倍做空标普原油与天然气探勘与开采产业ETF-Direxion周涨27.59%稳居榜首，2倍做空原油-ProShares、2倍做空石油与天然气指数-ProShares涨幅紧跟其后，分别周涨21.19%、18.67%。

本周美原油重新走低，跌幅达10%左右，是今年4月1日当周以来的最大跌幅。布油也同步下跌，跌幅约10.20%。年底，世界主要经济体都在放缓，需求前景受到冲击，浓重的悲观情绪笼罩市场。

在刚刚过去的这周，油市有两件大事值得关注：

一是西方对俄油制裁正式生效，油价反应相对平静，不涨反跌，俄罗斯的反制措施可能正在酝酿，一场博弈可能才刚刚开始。

二是美国与加拿大之间的大型原油输送管道Keystone周三因发生泄漏而关闭，据美国环境署周五称，该管道的关闭状态可能将持续到下周。Saxton指出，如果Keystone无法在短期内获得美国管道和危险材料管理局的提高流量的批准，美国原油市场将迎来价格明显波动。

Direxion每日标普生物技术3倍做空涨23.03% $LABD 。（LOWC、CJNK已退市）

2、主要股指ETF表现

股指ETF方面，做空小盘股的相关ETF涨幅居前，3倍做空罗素2000指数ETF-ProShares、3倍做空美国小盘股-Direxion、ProShares双倍做空罗素2000指数基金分别涨16.22%、16.16%、10.93%。

当下，众多经济学家都一致认为美国经济即将发声衰退，与此同时，部分分析师表示目前的小盘股已经被充分“定价”，目前的已经明显被“低估”，如果经济发声衰退，买入小盘股是比较好的选择。上周，美国银行旗下数据分析公司(BofA Data Analytics)观察到，聚焦小盘股的ETF(比如领航小型股价值ETF和嘉信美国小盘股ETF等热度较高的小盘股ETF)迎来了自6月份以来最大规模的ETF资金流入。

不过，受美股整体悲观情绪的影响，上周做多美股小盘股相关ETF的涨幅都表现不佳。

做空中盘股的ProShares UltraPro Short MidCap400涨12.64%，3倍做空纳斯达克指数-ProShares涨22.25%，3倍做空标普500指数-ProShares涨10.63%。

美股在经历了四季度的反弹后，本周已经开始回落，原因是人们担忧美联储将在更长时间内保持鹰派立场，从而导致明年出现经济衰退的风险。美银的明星策略分析师团队认为，尽管投资者对美联储加息周期进入尾声已经感到不耐烦了，他们迫不及待地想要冲进股市大赚一笔，但历史表明，在通胀持续高企的情况下，投资者应该保持谨慎。

3、区域市场ETF表现

区域ETF方面，新兴市场相关ETF涨跌分化，VanEck Vectors埃及指数ETF涨幅排名第一，周涨9%，巴西2X做空-ProShares周涨8.95%。（LOWC、DBAP、DVEM已退市）

中概股在11月大反攻后，12月延续涨势，iShares安硕MSCI中国小盘股ETF涨5.12%，3倍做多富时中国50指数-Direxion $YINN 周涨4.12%， $YINN 近一个月大涨88.38%。3倍做空新兴市场ETF-Direxion $EDZ 涨4.01%，但是近一个月跌幅为24.28%。

美东时间周四，摩根士丹利策略师上周两次唱多中国股票。摩根士丹利称，中国股市的表现将跑赢广大新兴市场，甚至跑赢全球同行，因为中国政府优化防疫政策的果断举措将继续帮助市场情绪复苏。

桥水中国总经理、美国桥水投资公司（简称“桥水基金”）合伙人孙悦12月9日在一场线下交流时表示，驱动经济的几大因素，比如说经济周期与长期债务周期，中国均好于其他国家。海外投资者未来在寻找全球的资产投资机遇时，中国仍然是必选项。

4、商品ETF表现

商品ETF方面，诸多贵金属相关ETF小幅上扬，实体钯ETF-ETFS涨2.39%，2倍做多白银-ProShares涨2.19%，iPath彭博镍分类指数总回报ETN涨2.10%。白银ETF-iShares、ETFS实物白银股份跟涨。

华泰期货认为：

• 上周无论是美元还是黄金价格波动均相对有限。不过就当下总体情况来看，美联储放缓升息步伐，地缘紧张局势，美国经济衰退的担忧，都是贵金属价格进一步走高的推动因素。
• 本周将会迎来美联储以及欧元区央行利率决议，当下市场普遍预计美联储将会在此次议息会议上采取加息50个基点的动作。因此，倘若加息幅度超过50个基点，则对于市场的冲击或将较大，反之则有可能对行情影响有限。而在12月议息会议后，市场更多的关注焦点或将转移至对于欧美经济衰退的担忧，因此在目前情况下，贵金属仍具配置价值。

能源ETF方面，做空原油类的ETF成“最大赢家”，2倍做空标普原油与天然气探勘与开采产业ETF-Direxion周涨27.59%，2倍做空原油-ProShares、2倍做空石油与天然气指数-ProShares涨幅紧跟其后，分别周涨21.19%、18.67%。

从供给端来看，欧盟俄油禁运和俄油价格上限生效，以及OPEC+延续10月份的减产计划暂时没有影响市场供应。而美国原油库存下降，成品油库存却连增，引发了需求担忧，利空油价。

从需求端来看，美国仍然强劲的经济数据使得市场更加担忧美联储未来的紧缩举措，提高了衰退预期，从而进一步打压了需求预期；而中国的疫情政策转向带来了需求复苏的积极信号，成为近期市场唯一的亮点，虽然利好油价，但在近期市场浓重的悲观阴霾之下引领作用暂时不显。

由于所有主要经济体基本上都在放缓，原油需求前景受到冲击。本周华尔街主要银行在行业会议上发出警告称，经济将面临严峻的逆风，这无疑渲染了悲观情绪，造成金融市场的情绪恶化。

此外，由于市场波动性和不确定性较高导致石油交易商和投机者在年底逃离市场，石油期货市场的结构显示出全球石油需求疲软和短期供应充足的迹象，这些都对悲观的市场情绪起到了推波助澜的作用。

2倍做空能源ETF-Direxion $ERY 涨18.53%。

5、一周市场观点

小摩警告“极端利率”来袭：美联储加息至6.5%的概率高达三成

以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通策略师决定研究这种情况，即美联储将在2023年下半年将基准利率提高到6.5%。他们指出，小摩经济团队认为这种情况发生的可能性为28%，因此这在可能性范围内，尽管利率市场目前只认为这种情况发生的可能性仅为10%。

策略师们表示，在与客户的讨论中，出现这种情况被普遍认为是“世界末日”。他们说，“毕竟，上次联邦基金利率达到6.5%是在2000年，当时的政策利率水平给风险市场带来了非常严重的损失。”但摩根大通的研究团队并不认为金融市场会发生真正的世界末日情形。

2023年油价还要涨！高盛：现在说通胀见顶为时过早

高盛全球首席股票策略师Peter Oppenheimer周四表示，市场认为通胀已经见顶的乐观情绪是错误的，因为2023年能源成本可能飙升，可能会使物价和利率居高不下。Oppenheimer表示，来自中国的需求上升以及持续的供需压力，可能会在2023年推动能源和其他大宗商品价格飙升，削弱近期油价下跌意味着通胀正在消退的希望。

“末日博士”鲁比尼：若美国发生严重衰退，标普500将暴跌25%

著名经济学家鲁比尼表示，如果美国经济陷入10多年来最严重的衰退，美国股市可能跌至本轮熊市的最糟糕水平。这位被称为“末日博士”的纽约大学经济学教授在周三的一次采访中表示，由于美联储在通胀高企、失业率低的情况下提高利率，美国经济不太可能避免衰退。

鲁比尼说，在短期和轻度衰退时期，标普500指数通常会从峰值到低谷下跌30%。他指出，该指数在2008年全球金融危机期间下跌了50%。

高盛首席策略师：美股近期或再探今年低点，明年上涨无望

高盛首席股票策略师大卫·科斯汀周二表示，标普500指数可能再次试探今年早些时候触及的低点，到2023年，即使美国经济避免陷入衰退，股市回报率也将接近持平。科斯汀警告投资者，标普500指数近期可能会跌至3600点，因为近几个月来，2023年的企业盈利预期已经被“大幅”下调。这意味着该指数将重新试探今年6月份的低点，当时美国通胀率达到了9.1%的41年峰值。

华尔街大多头Jim Paulsen：标普500指数将在未来12个月内触及5000点

在几乎所有华尔街人士都在警惕经济衰退之际，独立投资研究公司The Leuthold Group的首席投资策略师Jim Paulsen则认为，明年美股将至少上涨25%。他表示，预计标普500指数将在未来12个月内触及5000点。，投资者过于关注美联储及其加息的影响。他指出，尽管美联储预计将再加息50个基点以抑制通胀，但由于经济正在放缓，他们将不得不很快结束加息。他认为，美联储并不是唯一的政策驱动者，还有其他一些因素，其中很多已经开始显示缓解迹象。十年期美债收益率徘徊在三个月低点附近，美元较峰值水平下跌了近9%，抵押贷款利率连续第四周下跌。

6、下周关注

宏观方面，下周四（12月15日）凌晨美联储将祭出年内最后一次加息，为纷纷扰扰的2022年画上句号，重点关注美联储加息幅度，政策声明及经济预期。同时，还有美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，届时将会有最新的利率点阵图。

数据方面，本周将发布多个重要经济数据，美国的11月CPI数据将于周二出炉，周四还将公布号称“恐怖数据”美国零售销售数据，此外，美国Markit制造业、服务业PMI初值，纽约联储、费城联储制造业指数、初请失业金人数等需重点关注。

财报方面，港美股财报财报已经进入较清淡的时期，港股市场上，普甜食品 $01699.HK 、濠亮环球 $08081.HK  、寰亚传媒 $08075.HK 、浙江联合投资 $08366.HK 、携程集团 $09961.HK 、万星控股 $08093.HK  、奥思集团 $01161.HK 、万邦投资 $00158.HK  、日光控股  $08451.HK d等公司将于本周公布业绩。

美股财报方面，甲骨文将于周一盘后公布财报，根据彭博一致预期，甲骨文本季度营收为120.15亿美元，经调整后净利润为32.33亿美元，息税折旧前利润（EBITDA）为62.53亿美元。此外，携程网、Adobe的财报也值得关注。

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