股价“借势”急弹！快手绩后迎来配置良机？大行最新研判一文睇清

2022-11-23 15:37

华盛资讯11月23日讯，快手昨日公布超预期Q3业绩，今日股价高开高走，截至发稿反弹超7%。公司业绩如何解读？机构对快手未来发展如何研判？

Q3大幅减亏，广告收入年内单季新高，国内业务连续两季度盈利

公司总营收同比增长12.9%至231亿元，净亏损27.1亿元同比大幅缩窄61%，两项关键数据皆胜彭博市场预期。值得关注的是，公司国内业务已实现连续两季度盈利，Q3经营利润超3.75亿元，环比增长近3倍。

具体数据而言：①广告业务作为快手最主要的营收来源，三季度实现营收为116亿元，同比增长6.2%，占总营收50.1%，并成为今年以来的单季收入新高。

②直播业务在Q3为快手贡献了89亿元营收，占总营收的38.7%，平均月付费用户同比增长29.3%达到5960万

③电商业务GMV同比增长26.6%至2225亿元，渗透率和转化率亦有所提升，月活跃买家超过1亿，用户复购率同比提升约1.1个百分点。

财报发布后，快手联合创始人程一笑表示，未来一段时间主要精力放在电商业务上，对整体线上广告大盘的恢复节奏持续保持观望，也抱持着对市场的长期信心。

机构：Q3运营效率提升，或能提早于明年达致收支平衡

快手业绩公布后，瑞信、大和等大行发布对其季报解读，并上调公司最新目标价。交银国际给出89港元目标价，较当前有65%的上行空间，具体解读一览：

瑞信：快手Q3毛利率胜预期，预计第四季收入将升10%

瑞信研究报告称，公司第三季收入符合该行预期。毛利率也胜于预期，内地业务仍有利可图，营运利润达3.75亿元人民币。

该行预计第四季收入将升10%，符合市场预期，明年次季经调整后盈利也或将呈正面增长，主要是毛利率上升。维持快手-W(01024)“跑赢大市”评级，将公司盈利预测上调7%至8%，目标价由80港元上调至88港元。

大和：Q3业绩表现强劲，快手或能提早于明年达致收支平衡

大和研报观点指，快手-W第三季表现强劲，公司旗下三条业务分线呈韧性增长，同时与预期一样，外部广告受到宏观经济表现疲软而有所拖累。

此外，公司总用户流量按年增23%，以及营销成本按年跌17%，主要是受到日均活跃用户数量(DAU)和用户使用时间增长，抵销了市场对行业竞争承压的担忧。

该行相信，即使在宏观环境艰难，公司在电商领域展示出强劲的市场份额增长潜力，集团或能提早于明年达致收支平衡。将其目标价由75元上调至78元，重申其评级为「买入」。

交银国际：Q3运营效率提升，总流量保持高质量增长

交银国际研报指，净亏损下降主要因运营效率提升和审慎的营销支出。业绩亮点包括：①总流量保持高质量增长（同比增23%）②电商GMV同比增27%，月活跃买家达1亿；③直播收入同比增16%，受益于月付费用户数增长（+29%）。

该行预计快手Q4收入为270亿元，同比增11%，下调调整后净亏损预测。基于10年DCF，维持目标价89港元，对应3.1倍23年市销率。盈利前景不变，维持买入评级。

中金公司：快手Q3业绩超预期海外业务亏损或继续收窄

中金观点认为，快手Q3收入基本符合预期；经调整净亏损好于预期，主要系公司成本费用支出控制得当。 预计公司有望持续以降本增效为主线，在外部环境转暖后展现收入增速弹性，并实现国内业务的盈利能力释放及海外业务的亏损继续收窄。

该行上调快手2022 年经调整亏损由64.8 亿元至61.3 亿元，维持2023 年盈利预测不变。维持跑赢行业评级和基于SOTP 估值的目标价71 港元，较现价有41.3%上行空间。

编辑：Chambers

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