大行评级 | 大摩降快手30%目标价！看涨56%，小摩：预期青啤下半年销量增长更高

编辑：Yura

大行观点

大摩：维持快手 $01024.HK 【增持】评级 目标价由100港元下调至70港元

大摩发表报告，降快手收入预测，以反映广告业务的疲软，目标价由100港元下调至70港元，但考虑到股价及预期均处历史低位，以及管理层变动后，第四季度潜在增长加快和盈利能力提高，维持增持评级。大摩预计，快手第三季总收入为225亿人民币，按年增长10%，比市场预计低出3%；non-IFRS凈亏损料为12亿元。日活跃用户数量料按年增长15%至3.69亿，每日花费时间料按年增长9%至130分钟。

大摩对快手今年至后年的收入预测下调2至7%，大致维持对成本控制所带来的利润率改善的预期。该行预计明年收入将增长12%，其中广告收入增长15%，直播收入增长2%，电子商务等收入增长31%。

小摩：予青岛啤酒股份 $00168.HK 【增持】评级 目标价由101港元微升至102港元

摩根大通发表研究报告指出，预期在强劲的夏天销售(销量按年增长10%)、山东更好地控制疫情及低基数的情况下，预测青啤第三季的销售及息税前利润(EBIT)按年增长19%及21%，相对于该行对百威中国及百威亚太(01876.HK)的预测更高。假设第四季青啤销售增长9%，EBIT亏损8亿元人民币，该行料公司全年销售及EBIT分别按年增长10%及27%，明年料各升8%及23%。与青啤A股相比，该行更为偏好其H股，另将其2022至2024财年的EBITDA预测上调6%至8%，主要由于预期今年下半年的销量增长更高，以及2023年投入成本通胀降低。该行对其H股目标价由101港元微升至102港元，评级增持。

小摩：下调百威亚太 $01876.HK 评级至【中性】 目标价由26港元削31%至18港元

小摩发布研究报告称，将百威亚太评级由“增持”下调至“中性”，预计2022年度销售额及EBITDA将下降3%和4%，逊于青岛啤酒股份(00168)和华润啤酒(00291)同期预测，目标价由26港元削31%至18港元。维持对公司长远前景正面看法，但对内地业务忧虑加剧。

瑞信：维持ASM太平洋 $00522.HK 【跑赢大市】评级 目标价由77港元下调至66港元

瑞信发布研究报告称，维持ASM太平洋“跑赢大市”评级，将2022-24年收入预测下调2%/14%/12%，以反映最新智能手机市场前景、2023年半导体市场资本开支或面对下行、及其他市场疲弱;另削同期每股盈测2%/17%/16%，目标价由77港元下调至66港元。

该行表示，公司即将公布第三季业绩，预计其收入将按季下滑15%，同比跌29%至44亿元，主因消费电子产品需求逊于预期。另预测Q3订单量将按季下降12%，又认为2023年资本开出有下行空间，主因台积电(TSM.US)下降资本开支指引后，高库存和消费者需求放缓等。

小摩：予网易 $09999.HK 【中性】评级 目标价由140港元下调至115港元

摩通发表报告，指网易过去三个月股价累跌约20%，主要由于估值向下重评，该行认为现时市场对其预测尚未反映手游市场在行业或公司层面的逆风。该行认为网易估值已变得更吸引，但维持中性评级，因未来六个月在供应限制及需求疲弱下该行对游戏市场展望审慎，以及未来六个月不预期有重大热门游戏推出以重新加快收入增长。同时将其H股目标价由140港元下调至115港元。报告预料网易第三季收入达240亿元，按年增8%、按季增4%，较市场预测低出3%，线上游戏收入按年增9%至173亿元，较市场预测低出4%，而个人电脑游戏收入料按年15%至57亿元。

大行研究

中银国际：成长型纯新能源运营商或是罕见的避风港

中银国际发布研究报告称，中国十月风速目前来看保持强势，认为有利于提振风电运营商四季度的业绩和投资者情绪。纯新能源运营商有望在2023年加快建设进度，因项目核准加快、且符合收益率目标的项目有望增加。在动荡的市场环境中，该行认为成长型纯新能源运营商可能是罕见的避风港，因其提供较好的确定性和盈利可见度，估值也较适中。重申龙源电力 $00916.HK 和大唐新能源 $01798.HK “买入”评级，龙源电力仍是电力板块的首选标的。

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。