大行评级 | 花旗唱高比亚迪再涨212%！小摩建议增持中海油

编辑：Yura

大行观点

花旗：维持比亚迪股份 $01211.HK 【买入】评级 目标价640港元

小摩发布研究报告称，予腾讯“增持”评级，2022财年Q3收入及经调整每股盈利预测较市场预期低出3%及2%，并认为股价很大机会持续向下，目标价由465港元降至400港元。虽然资本市场条件可能继续令估值受压，但该行预计公司2023财年上半年可能出现正面盈测调整，并将于未来6至12个月内推动股价。报告中称，公司股价于过去三个月累跌26%，主因预测2023财年市盈率被下调23%，以及市场对其2023财年经调整每股盈利预测下调3%。该行认为，内地互联网行业估值下调，系息率高企，美国十年期债息于过去三个月便累涨36%;加上下半年财务前景疲软，或仍尚未反映在股价上。

美银：维持比亚迪股份 $01211.HK 【买入】评级 目标价461港元

美银证券表示，比亚迪第三季盈利预告胜预期，撇除一次性项目（主要为来自美元兑人民币升值汇兑收益），盈利应上升879%至1015%，达51亿元至58亿。首三季盈利按年升272%至289%，达到91亿元至95亿元，占该行全年预测81%至85%。该行看好比亚迪不断增长的电动汽车销量和毛利率前景改善，维持买入评级，目标价461港元。

小摩：予比亚迪股份 $01211.HK 【增持】评级 目标价275港元

小摩发布研究报告称，予比亚迪股份“增持”评级，维持对其正面看法，相信公司及广汽集团(02238)Q3纯利将符合预期，甚至超出预期，均为行业首选，目标价275港元。公司发布Q3盈喜，远超过该行及市场预期，预计首九个月纯利为91-95亿元人民币，同比飙升2.72-2.89倍，并高过该行全年预测84亿元及市场预测90亿元。该行认为，比亚迪Q3业绩强劲，主要由于季内新能源汽车销量达53.9万辆创新高，同比增长1.68倍，按季增长52%;产品组合更好;电池业务及手机外壳业务的成本控制。此外，公司第四季新能源车销量有望再创新高，预计比亚迪第四季及之后盈利动力继续强劲。

花旗：维持腾讯 $00700.HK 【买入】评级 目标价由468港元降至400港元

花旗发布研究报告称，维持腾讯“买入”评级，报告中称，腾讯9月加强了回购势头，并在10月中进一步提升回购金额，该行认为这再次证明管理层对股东回报的承担和对估值的看法。该行预测，公司Q3的总收入将同比下降2.4%至1390亿元人民币(下同)，非美国通用会计准则净利润将同比下降8.3%至291亿元。展望第四季度，该行预测总收入为1441亿元，同比轻微下降0.1%，非美国通用会计准则净利润为290亿元，同比增长16.5%，市场预测为1494/323亿元。

野村：维持安踏体育 $02020.HK 【买入】评级 目标价由126.4港元下调至123港元

野村发表研究报告指，安踏第三季销售表现与早前增长预期一致，当中安踏品牌及FILA品牌都仍然维持增长，但库存仍略高于最佳水平，表明公司第四季可能要面临库存压力。该行指，目前相对疲软的消费情绪和激烈行业竞争，或影响安踏第四季至明年复苏趋势，因此将目标价由126.4港元下调至123港元，将2022至2024年纯利预测下调0.8%至2.7%，并略微下调毛利率预测，维持买入评级。

大行研究

中金：OTA 巨头竞争格局优化，静待旅游复苏

中金认为，下沉旅游市场拥有结构化红利，短途游周边游成为近年热门主题。下沉市场在人均旅游花费上和城镇人口差距缩小，具有更强的韧性，且线上化程度依然有较大提升空间，成为近年OTA重点关注的结构性市场机遇。近几年人们出行需求满足的方式发生了变化，出国游和长途游中短期转变为国内游和中短途游，该行认为这有利于提升旅游频次，优化旅游产品结构。

OTA平台竞争格局优化，攫取更高市场份额。旅游行业洗牌的过程中，行业对提高经营效率的需求使得其线上化率得到了进一步提升，而龙头OTA平台无疑是其中相对的受益者。以携程、同程为例，其机、酒预订量恢复速度远超行业10%-20%。因此在行业竞争中，龙头OTA平台竞争格局逐渐优化，市场份额得到提升。此外，短视频平台近期以流量优势试图扰动在线旅游市场，中金认为OTA平台在品牌调性、供应链积淀以及精细化运营等方面拥有高壁垒，短期内短视频平台很难动摇OTA平台根本。双方反倒会利用各自优势，共同满足消费者需求，推动行业修复。

OTA平台经营效率提升，利润率有望高于疫情前水平。OTA平台在近几年修炼内功，精简团队，积极投入智能化，随着公司规模的扩大，公司的经营杠杆逐渐显现。该行认为一旦收入能够恢复到疫情前的水平，OTA平台的经营利润率水平有望超过疫情前的水平，释放出更强的利润弹性。

短期关注周边游，长期期待旅游业全面复苏。短期内短途游周边游是中国旅游业恢复的重要拉动引擎，中金认为露营、徒步、休闲度假等产品有望渗透进消费者的周末、小长假中，提升消费频次，而且这种消费习惯有望得到延续。长期来看，不管是长途游还是出境游，未来仍有较大成长空间，对于OTA平台而言，现在的未雨绸缪可以为长期增长引擎蓄力。

相关阅读：中金：OTA 巨头竞争格局优化，静待旅游复苏

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。