港美早一周 | 美股迎来“艰难”财报季，港股科技股继续受压

上周市况

美国核心CPI创40年新高

美国公布9月份消费者物价指数CPI按年上升8.2%，稍多预期8.1%，唯比上月8.3%轻微回落。按月上升0.4%，远高过预期升0.2%及8月升0.1%。撇除食品及能源的核心CPI按年升6.6%，同高过预期6.5%及上月6.3%，并升至近40年高位。按月升0.6%，亦高过预期0.5%，唯跟8月持平。再公布9月份生产物价指数PPI按年上升8.5%，稍多预期8.4%，但少过8月的8.7%。按月升0.4%，高过预期0.2%及上月负0.2%。扣除食品及能源的核心PPI，按年升7.2%，略低预期7.3%，唯跟上月持平。按月升0.3%，符合预期，及跟8月持平。

数据仍保持强劲，更齐高于预期，反映极高的通胀问题根本未曾解决。美汇指数即见急弹至高位113.93。债券息率同跟随向上抽升，10年期国债息率直冲上4厘，高见4.08厘，创出自2008年以来新高。2年期亦高见4.54厘，为自2007年以来首次。在芝加哥期货交易所内的利率期货显示，11月加息0.75厘的机会率高达94%。更出现加息1厘的机会率有6%。美股再次出现过山车式的上下，指数早段齐创出年内新低。

随后有支持再急弹倒升。道指高低波幅超过1,500点。最后齐升至近高位收市。通胀数据已反映事实，但美股相信仅是急弹吧，估计仍有很大机会再创新低。

今年前三季A股市场新股认购总额位列全球第一

年内首三季A股市场内的新股认购总额超越4,370亿元人民币，更成为全球发行新股最大规模的股票市场。当中科创板筹集资金2,106亿元，占48.19%。创业板集资1,458亿元，占33.37%，余下806亿元是属于主板的筹集金额。同时带动4家国内投行成功踏入全球十大股票承销商的排名榜上。

排名首位为中信証券、中金排第四、中信建投及海通証券分别排第八及第十。在A股市场的科技上市公司，越见重视科技创新，在研发的投入亦越见增加。在超过4,600家上市公司中，每家的研发开支平均投放超过2.86亿元人民币，累计更超过1.3万亿元人民币。资金的大量投入，也造就出知识产权也大幅增加。专利知识产权合共超过129万件，跟10年前比较，急增超过3倍。

在科创板和创业板的上市公司有近8成是属于民营企业，行业中包括电力设备、医药生物、自动化设备、国房军工、计算机及电子等。深圳交易所内创业板上市委员会公布有医药科技股通过首次公开招股。首家是万邦医药科技，集团主营业务是研创及改良新药，和仿制药物的开发至临床研究等一站式服务平台。其次为凯实生物科技，是一家生命科技内的仪器研发、制造及销售。最后一家是儒竞科技，集团重点业务是电子、电力及电机控制领域之综合产品研发和生产。

友邦保险已累计回购超过113次

港汇指数再度触及兑换保证7.85，造就香港金融管理局再在市场承接116.97亿港元沽盘，金额为自8月上旬以来最大规模的撤走资金。到10月14日，银行体系内的结余将回落至1,066.05亿港元。自年内5月中，金管局累计已承接超过2,316.79亿港元。（992）联想集团早在7月份，成功发行6.25亿美元的绿色债券，为到目前为止全球最大金额，和首次发行的科技行业ESG债券。这只绿色债券由9月开始，分别被纳入标普绿色债券指数，和彭博MSCI绿色债券指数。指数是衡量ESG基金在全球重要的基准之一。反映出集团的ESG承诺是获得各评级机构的认可，更有助公司提升在债券市场上的流动性。

（1299）友邦保险在3月时公布推出百亿美元股份回购计划，准备在3年内，在公开市场上回购公司股份。到现时为止，已累计回购超过113次，购买股份超过2.31亿股，涉及金额也超过179亿港元。集团表示，回购公司股份，可以提升股东回报、保持财政实力、增加灵活性，和保留现金作储备用途。虽然推出持续的回购，但股价仍见日创新低，在9月底更创出52周新低64.10元。

本周焦点：（2660）禅游科技控股有限公司

集团主要业务是在国内从事手机游戏之开发、经营及发行。是内地一家手机游戏开发商及营运商。重点关注于棋牌，及相关休闲手机游戏。集团同时为第三方游戏开发商提供发行服务，及以联手发布形式共同营运开发的手机游戏。并提供营销、推广、运行、计费及客户服务。在2018年5月开始，为客户提供经营游戏内的广告服务。

截至2022年6月30日止之半年度业绩为营业额6.2亿元人民币，增长39.5%。股东应占盈利则大幅上升62.6%至2.37亿元人民币。期内整体毛利率微跌0.4个百分点至64.5%。集团所有游戏皆采用免费模式营运，主要在销售可增强游戏体验的虚拟产品而获取收入。并通过社交网站平台、在线应用店、游戏门户，及移动设备制造商，如华为、Oppo及Vivo 等第三方发行平台推广游戏。期内推出两款新版的海外游戏，合共拥有43款自主开发的游戏，及7款跟第三方合作开发的游戏。当中分别有18款牌类游戏，17款棋类游戏及15款其他相关休闲游戏。累计拥有13.83亿个注册玩家，每月付费用户超107万个。期内虚拟物品 ARPPU 增加至82元。

集团未来的发展策略，将投放更多资源在重点的棋、牌游戏之创新及优化。持续更新游戏产品，以丰富新媒体推广渠道的内容，可望能够满足市场及用户需求变化。持续发挥集团核心竞争力，深入探索及发展海外游戏市场的机会。跟不同团队积极合作，以拓宽业务边界和新领域。可于现价1.42元附近买入，中长线可见2元，跌穿1.10元止蚀。

后市展望

美国极高通胀不见回落，公司陆续调低盈利预期

美汇指数的强势，造就多国非美元货币齐见贬值。因此各国央行在近期齐抛售美国国债，兑换成现金后准备捍衞自家货币。到上星期为止，多国央行合共卖出超过290亿美元美国债券，更连续4个星期减少，累计沽出金额高达810亿美元。更创出自2020年3月以来最大流出金额，导致目前外资持有美国债券减少至2.91万亿美元。石油输出国组织联同盟友OPEC+同意由11月开始减产，更远倍于原先的估计，消息刺激油价连升6日，纽约原油曾高见93.64美元。而布兰特期油更高见98.76美元。齐创周内新高。

美股内企业，将踏入公布业绩周期，但各券商皆认为难见佳绩。因目前的极高通胀似不见回落、央行的收紧货币政策、联储局的大幅度加息等行动，经济衰退已渐见成定局。企业亦因此而构成劳工成本上升、供应链的不稳定，及现金流的紧张等。

近期亦有公司率先发出盈警，表示在收入或盈利，皆预期下跌。对行业前景也浮现出颇悲观的态度。更见有投资者，甚至是散户，齐将持有的股票或债券转为现金。上星期便出现大量现金流入，为近两年半最大总额。也反映出大量的股票及债券齐遭抛售。造成当地的投资银行、大型券商、基金经理及投资者罕有地齐对美股前景感觉忧虑。皆预期美股仍有不同幅度的下跌空间。

A股市场新能源股概念市值增至4.64万亿元

国内人民银行自推出数字人民币试验后，已成为央行货币重要比支付系统。在升级后的可编程式内，通过智能制定支付，可以用于消费红包、零售销售、政府补贴或预付资金更具完善。同时也可以在多个不同行业应用，包括餐厅旅游、批发零售、教育医疗，及公共服务等。已在15个省市的试验中成功3.6亿笔的交易，总额超越千亿元人民币，可应用数字人民币支付的商店铺超过560万家。以此模式而进行的跨境结算，年内首季巳高达22.35万亿元人民币。在A股市场内的数字货币股份，或相关概念的板块齐见升幅。个别股份股价更见累升超过1成。

国内的新能源行业，不论在新技术或在A股市场上的市值，皆见大幅增长。行业政策或市场上需求，光伏行业已见高速的发展，更成为领先优势的新兴产业。目前正面对新一次的能源转变，由以往的石油、煤炭或天然气为主的化石能源改变成为可再生能源。大型光伏发电成本下降85%、陆上及海上发电成本分别下调56%及48%。在产业上的技术已达到水平之上，产品制造更形成完整的产业链，两者皆处于世界领先的地位。在2012年，A股市场上的新能源股份总市值7,784亿元人民币，到今天已增值至超过4.64万亿元人民币。

恒指估值虽见超值，唯欠缺吸引

目前监管机构正继续在多个互联互通项目上作深入的讨论，当中包括容许外国企业可纳入港股通以供国内投资买卖、个别港股通股票新增人民币交易柜枱，及增加推出国债期货等。目前重点推进是准许外国公司可以纳入沪深港通内，给予国内投资者可以购买国际企业的股份。更可藉此吸引更多国际公司到香港交易所上市。

恒指自踏入10月份，曾有日强劲的抽升超过千点收市，最高见18164。随后弱势呈现，连跌6日，累跌超过1,600点。连跌6日后终见反弹。恒指周内曾创新低16389，已渐迫近2011年的低位16170。A股市场假后复市，北水的持续流入，也未能挽回弱势。

恒生科技指数曾高见3709后，亦跟跌6日，累计也跌近500点，昨日亦创出自推出以来的纪录低位3155。跟2021年的超越11000比较，累跌超过7成。主要是加息周期展开，科技及新经济的股份受压极重。估值虽见超值，唯欠缺吸引。周内连跌4日，累跌超过1,152点。而恒生科技指数亦累跌超过333点。日平均成交额仍是不足千亿，仅972亿港元。

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盛言牛熊：华盛通美港股观点类栏目，精选主流财经媒体和意见领袖评论。即时分析行情热点，揭示投资机会，纵论宏观大势。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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