华盛证券分析师Louis：美联储11月激进加息预期升温！港股受挫短期保持观望

上周市况

美股短暂反弹后回落，市场忧虑通胀仍在高位

美国公布9月份ISM制造业指数、8月份JOLTs 职位空缺数据均欠理想，投资者憧憬美联储会降低大幅加息的步伐。但当地俗称小非农的ADP公布9月份私人就业职位按月新增20.8万个，远多过预期20万个，数据反映劳工市场持续强劲。市场忧虑通胀仍在高位而未见回落。

此外，上星期首次申领失业救济人数增加2.9万人至21.9万，略多过预期20.3万人。期内持续申领人数同增加1.5万人至136.1万人，亦多过预期135万人。数据反映出终止两个月的滑落，似见转差。

美股在前周的连日急挫，略见触及52周新低，市场稍见数据欠理想，即时冲入趁低吸纳，更见报复式的反弹。但相信是属于短暂的反弹吧，要继续留意更多数据的实况，及美联储的真实行动始为上算。

国内外汇储备连续第二个月下降，全球金融市场随美汇指数大幅波动

A股市场在9月最后一日续跌收市，两市当日合共成交5,608.41亿元人民币，创出自2020年9月30日以来最少两市成交总额。

中国人民银行公布，截至9月底，外汇储备连续第二个月下降至3.029万亿元美元，比上减少259.26亿美元，更创自2017年4月以来最低。唯仍比预期回落至2.9975万亿美元为高。年内首9个月，累计共减少2,259亿美元。而黄金储备则维持在6,264万盎斯，连续37个月维持不变。 9月份因为美汇指数的强势，令到全球金融市场的大幅波动，资产价格亦跟随回落所引致。

港股通人民币计价获市场热烈回响，留意周一北水“开闸”后港股走势

年内由金管局、证监会及港交所联手成立的工作小组，再研究可否延续以人民币计价的股份再度上市。香港财政司司长陈茂波指，港股通增加人民币股票交易柜台获得市场的支持和热烈回响，未来会继续朝着这些方向深化发展，加速推进。”

金管局指出，可以优化市场在双币股份交易之特定交易印花税处理。希望在港股通的机制下再新加入以人民币计价的股份同步在交易所上市，以供两地投资者可以选择买卖港元或人民币计价的股票。目前已有港交所、腾讯、京东、阿里巴巴等超过16家已上市的企业支持。

恒指周三大幅反弹过千点收市，为自3月中旬以来最大单日升幅，更是亚洲区内最大升幅的股票市场。本周主要仍是香港在假期中，相信要待下星期A股市场复市，再有北水流入，始可确实了解走势如何。

本周焦点 $03320.HK 华润医药

集团主要业务是在国内从事医药及保健产品的生产、分销及零售。成立于2007年，控股股东为内地国有企业中国华润总公司。目前已发展至国内前五大医药制造商。如以收益计算，同为内地前三大医药产品分销商。

截至2022年6月30日止之半年度业绩为营业额港币1,257.16亿元，按年增长9.8%。股东应占盈利上升24.1%至30.25亿港元。期内整体毛利率轻微增加0.5个百分点至15.8%。

集团现时的医药产品制造业务已涵盖至研发、生产及销售。超过600多种的药品，当中包括化学药品、中药、生物制剂和营养保健产品。在治疗领域的产品上，包括心血管、儿科及呼吸系统等。集团拥有三九医药、双鹤药业、江中制药、东阿阿胶股份、博雅生物制药、等多个驰名品牌。可涵盖感冒、肠胃、皮肤、儿科、骨科及血制品等。持续加大研发投入，具有5个获国家认证的工程技术研究中心、3个获国家认证的企业技术中心，及近50个获省市级认证的研究中心。

集团拥有全面的产品供应，及广泛的分销网络，直接向国内医院，或医疗机构销售产品。有超过200个物流中心，可覆盖全国28个省、市、直辖市和自治区。客户人数超过12万家、二、三级医院近9,000家，和基层医疗机构近60,000家。同时以「华润堂」及「德信行」两品牌在全国经营 787家零售药房，为全国最大零售药房网络之一。可于现价5.50元附近吸纳，中长线可见7.90元，跌穿4.70元止蚀。

后市展望

市场憧憬联储局会减慢加息步伐落空，11月加息75基点概率达95%

美国公布9月份非农就业职位新增26.3万个，稍多过预期25.5万个，唯比上月31.5万个则略见减少。而失业率亦由8月份的3.7%下滑至3.5%，同低过预期3.7%，并徘徊在近5年低位。数据反映劳工市场持续强劲，市场憧憬联储局会减慢加息步伐落空，11月加息75个基点的概率95%。美股周五低开后再扩大跌幅。

石油输出国组织联同盟友OPEC+在会议后公布，同意由11月开始减产。每日减产200万桶，为自2020年疫情后的最大减幅。远倍于原先估计的减产百万桶。当时的减产是因为疫情爆发而估计需求会大幅下降。而今次则预计全球经济将步入衰退，加上组织愿意共同支持石油市场和稳定油价。消息刺激油价连升6日，纽约原油高见92.87美元。而布兰特期油更高见98.54美元。

央行、银保监会齐出利好稳楼市，比亚迪获十万辆采购合同“杀入”欧洲租赁市场

以往国内房地产销情的「金九银十」，今年9月的销情仅有增长，但幅度轻微，市场反应为9月不够金。各地方政府随即释放利好消息以支持银十。人民银行公布自10月1日开始，下调个人首套房屋公积金贷款利率0.15个百分点。即5年以上及以下分别为3.1%及2.6%。在早前人行及银保监齐表示，在6月至8月的新建房屋价格下降，皆可放寛首套房屋贷款利率，可减至4.1%或以下。税务总局同公布到明年年底前，对符合条件的购买房屋的国民，可以退回已缴交的个人所得税。多个利好消息，预期二、三线城市之楼价可靠稳。

国内大型电动汽车制造商（1211）比亚迪公布，跟全球汽车租赁公司SIXT签署合作协议，在未来的6年内，SIXT向比亚迪采购超过十万辆新能源汽车，主要向欧洲多国提供新能源汽车的租赁服务。首批能源电动汽车将在年内第4季交付。而首阶段合作的国家为德国、法国、英国及荷兰。主要是可以将超过7至9成的车队实现电动化。比亚迪同时公布在9月份新能源汽车销量超过20.13万架，比上大幅增长1.83倍，远胜预期。年内首9个月累计销量118万架，同大幅增长2.49倍。

多国扩大数字货币测试范围，恒指颓势短时间难改变，观望至明年一季度或可趁低吸纳

环球银行金融电讯协会SWIFT 指出，目前全球有超过9成央行正在不同偕段研究或测试数字货币CBDC。会方经过8个月在不同地区的货币，或不同技术的测试后，将进一步制定全球中央银行数码货币CBDC的网络蓝图。今次试验跟德国及法国央行、瑞士银行、（5）汇丰银行、（2888）渣打银行及全球银行等，齐联手研究在国际上共同使用数码货币。未来会再扩大测试范围，包括以代币化资产、或将股票、债券等转为数码货币等。预计明年可开始测试。

恒指周内仅4个交易日，也仅有一天是升收市，升幅更超越千点。全星期累计仍录得517点升幅。更曾升穿18000关口，高见18143。周初连跌多日，曾低见16906，失守17000关口，更创出近11年低位。日成交额则连日减少至年内最低570亿港元，周内日平均成交也仅是720亿港元。

目前香港的实体经济正面对多个未曾遇过，或未曾见过的复杂问题。情况更比2008年的金融海啸更见恶劣。相信短时间内任何一地也难改变这等劣势。因此港股仍可再试新低。暂时不要想趁低吸纳，继续抱着观望的态度。估计要持续到明年第一季，始可再定夺是否有足够条件可以趁低吸纳。

栏目简介

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作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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