大行评级丨大摩力捧美团涨至240港元！美光绩前遭小摩削价

编辑：Judy

大行观点

大摩：维持美团-W $03690.HK 【增持】评级，目标价240港元

大摩发布研究报告称，维持美团-W“增持”评级，目标价240港元，重申为行业首选。公司基本面仍然比同行更具弹性，并且正在进行成本优化。报告中称，受惠于外卖业务量同比增长17%，及IHT(到店、酒店及旅游)业务收入增长14%，维持对集团第三季度核心本地商务收入的预测。

该行正等待更清晰的疫情路线图，以推动集团取得更好增长。该行认为，集团未来3年的潜在市值为3500亿美元，即以最乐观的情况计算，每股达450港元。

交银国际：重申协鑫科技 $03800.HK  【买入】评级，目标价3.56港元

交银国际发布研究报告称，重申协鑫科技“买入”评级，认为目前股价未完全反映其颗粒硅发展前景，若产能如期投产、引入更多产业合资方及回A，有望成为股价催化剂，目标价3.56港元。

报告中称，该行预计，公司控股的颗粒硅名义年产能将由今年底的26万吨增至明年底的50万吨。在目前全国电力紧缺的背景下，各省对高耗能产业取消优惠电价将是大势所趋。颗粒硅综合电耗仅为棒状硅的30%，成本竞争力也将因电价上升而提高。

海通证券：首予新东方在线 $01797.HK  【优于大市】评级，目标价26.9-30.9港元

海通证券发研报指，看好新东方在线自营品牌力、内容差异化、主播孵化能力壁垒；短期看，2023财年国庆、元旦、春节等假期以及双十一等电商节有望放量；中长期看，多场景直播&矩阵式直播间将进一步划出新增长曲线。

该行预计公司2023-2025财年归母净利润分别为7.2、9.3、11.4亿元，分别同比增长234%、29%、23%，结合可比公司估值，对应合理价值区间23.7-27.2元（对应26.9-30.9港元），给予“优于大市”评级。

美银：维持国泰航空 $00293.HK  【跑输大市】评级，目标价升至6.9港元

美银证券发表评级报告表示，放宽入境检疫措施应会刺激国泰 $00293.HK 客运量的复苏，尤其从香港出境及商务等客人，均呈更高的利润，该行预料国泰今年12月的运力将提高至正常运力40%至45%左右(原预期25%)，明年则达致70%的水平，与新加坡航空看齐。该行将国泰目标价由6.3港元上调至6.9港元，维持其评级为“跑输大市”。

该行亦表示，鉴于需求被压抑和参考其他早期重新开放市场的经验，料公司明年收益率达25%；惟该行表示，基于需求疲软，货运市场进入下行周期，及运输供应上升，料货运明年及2024年的收益率分别达50%及25%。

小摩：维持美光科技 $MU 【超配】评级，目标价降至65美元

摩根大通分析师Harlan Sur将美光科技的目标价下调至65美元，并保持“超配”评级。Sur在研报中指出，随着宏观驱动的库存调整已从消费、个人电脑和智能手机扩展到数据中心、汽车和工业客户等更广泛的细分市场，自美光科技发布负面预告以来，内存的基本面已“逐渐恶化”。

Sur表示，4Gb DDR4 DRAM现货定价环比下降20%，而512Gb NAND现货定价连续下降超30%，因为“随着宏观经济逆风的加剧，需求大幅低于预期，目前几乎影响了所有终端市场。”该分析师预计美光科营收在2023年上半年将继续承压，到下半年才会恢复增长，并认为回报/风险状况“强劲”，该股今年迄今已下跌47%，可在回调时进行增持。

其他评级

• 国泰君安(香港)：首予新特能源 $01799.HK “收集”评级，目标价23港元
• 瑞银：首予中国中免 $01880.HK “买入”评级，目标价222.2港元
• 平安证券：予中国电信 $00728.HK 目标价3.2港元，看好其盈利能力持续提升
• 大和：下调中国电力 $02380.HK 评级至“跑赢大市”，目标价降至4.1港元
• Cantor Fitzgerald：看好Lucid $LCID 车型竞争力，首予目标价23美元

大行研究

高盛：内险股基本投资好过预期，料下半年利润可恢复增长

高盛发表研究报告指，虽然中国寿险公司上半年整体利润下降，但基本投资表现好过预期，因此即使股市或进一步下跌，仍相信大多数寿险公司下半年利润可恢复正增长。该行预期，未来一年债券收益率下降对寿险企业净利润的负面影响将减少，推动明年利润可实现双位数增长，同时预期今年股息下行空间有限，保险行业H股除中国太平(00966.HK)外股息收益率料达到7%至10%，为估值带来支持。

高盛预计，新业务价值(NBV)增长复苏，将推动个股股价表现，当中中国人寿、中国平安和中国太保经纪数量下行空间有限，处于较有利位置，而中国人寿及中国平安今年下半年NBV料可实现正增长，明年上半年三家公司NBV都可增长。

该行给予国寿及平安“买入”评级，目标价分别下调至17港元及74港元。由于风险回报缺乏吸引力，将新华保险评级从“中性”下调至“沽售”，目标价降至18港元，认为其经纪效率及NBV利润率下降幅度都高于预期。中国太保评级维持“中性”，目标价降至20.5港元。

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