华盛证券分析师Louis：通胀高企，加息不止！把握港股短期反弹机会

上周市况

通胀高企加息步伐不止，美联储9月加息0.75厘

美国公布8月份新屋动工为157.5万间，略多过预期152.7万间，按月上升10.2%，远多过预期升0.3%。同月份营建许可则按月下跌10%至151.7万间，少过预期160.4万间，同时亦创出自2020年8月以来最少。自踏入2022年自今，全球已有超过90多个国家或地区的央行加息。而曾经加1次或多次0.75厘的国家超过半。

有基金经理表示，为自1980年以来最大规模的加息周期。但相信加息仍未见终止。因为要压抑超高的通胀。但加息可直接将经济衰退的步伐推至更快。各地的货币政策正加速收紧，动荡的政治环境，将原油及天然气价格再推更高。造就欧洲多国的经济压力越加严重。各国也正在按情况步入不同程度或周期的经济衰退。

美联储公布议息结果。目前市场上讨论已不是加息多少的问题，因为加息0.75厘已是无可改变的事实。现时的焦点是聚在，当地的加息周期会否维持在一段颇长的时间上。而加息的幅度会否比预期的更要高。在过去局方多次预测国内生产总值GDP皆见逐步下调。在面对极高的通胀，局方更苦无办法。每次加息后的言论，暂都是通胀仍在高位，要继续加息，更要接受踏入衰退的痛苦。忍受短痛，总比他日长痛好。要等到何时，局方始会改变以上说法。

国内经济复苏增长持续，房地产政策未来可见成效，央行在港发行票据

国内统计局公布8月份全国规模以上工业增加值按年升4.2%，高过预期及上月3.8%，更创近5个月高位。同月社会消费品零售总额增加至3.6万亿元人民币，按年上升5.4%，同高过预期3.5%及上月2.7%。亦创近半年新高。首8个月固定资产投资36.71万亿元人民币，按年增长5.8%，高过预期5.5%。8月份全国城镇失业率也回落至5.3%，按月下跌0.1%，更连跌4个月。整体数据齐优于预期，经济复苏増长仍见持续。未来继续在需要地方加大新需力度。数据略见进步，主要反映出各地方政府推出的稳增长政策见成效。特别在销售零售的部份，有明显的增长。但在房地产上仍要更加努力。现时不同地方政府在不同的城市，已按当地实况，再调整配合措施，引导国民购买房屋。要求银行下调房贷利率、放宽首置金额，及家人可以互相帮助等。相信未来仍可见成效。

人民银行公布，成功在香港发行50亿元人民币的央行票据，年期6个月，中标利率2.2厘。是次在香港发行票据，广泛吸引美国、欧洲，及亚洲区内的投资者。包括有基金、银行、国际金融组织及机构投资者等。接获申请认购总额超越228亿元人民币，超额认购3.5倍。央行表示，未来会继续在香港发行人民币央行票据。可以推动相关的金融机构，同步发行人民币债券，可包括金融或企业债券。而重点更在增加流动性年产品，更可丰富市场上的人民币产品等。

金管局为“数码港元”作准备，恒生投资接管盈富基金

香港财政司公布，今年度内估计会再次出现超越千亿港元的赤字，为记录以来第二高，更远高过年初估计563亿港元。财政储备将回落至8,000亿港元附近。主要是出口疲弱、个人消费，和固定投资皆差预期。股市及楼市的偏软，也令印花税收入比预期缩减三分之一。连同薪俸税和利得税皆见减少。卖地收入更见大幅减少。在保就业和防疫基金支出却见增加，也造就赤字的上升。

金管局早于去年6月，已就数码港元展开研究。周内公布，正准备展开相关数码港元的工作。先建立好基建平台后，应用场景自会在市场上出现。更可在未来应用于零售层面。由于数码港元是属于央行数码货币的一种，因此先要将法律基础赋予数码港元，以成为香港法定货币。随后要深入研究应用例子，跟银行、电子支付工具及科企齐进行试验。主要是以电子钱包应用程序使用数码港元，及研究加强数码货币的保安。

恒生投资正式接手管理 $02800.HK 盈富基金，同时再推出用人民币柜台的 $82800.HK 盈富基金和 $82828.HK 恒生国企ETF。为配合港股通可用人民币计价交易。直接方便国内投资者。现时盈富基金市值超过1,140亿港元。周内恒指跌至2011年12月以来的低位17926。以市盈率计算更少于7倍。

本周焦点  $06088.HK 鸿腾精密科技股份

集团主要业务是制造，及销售连接器、机壳、散热模块、有线及无线通讯产品、光学产品、供电模块和相关配件。重点应用在信息科技、通讯、自动化设备、精密模具、汽车及电子消费产品。是相关行业内领先的全球解决方案供应商。

截至2022年6月30日止之半年度业绩为营业额21亿美元，增长6%。但股东应占盈利则大幅急升超过8.2倍至8,512万美元。期内整体毛利率增加3.2个百分点至16.7%。集团主要业务可分为半制成品及消费型商品。半制成品适用于通讯、计算机，及汽车市场的移动、无线设备和连接器的制造及销售。产品之生产基地设在国内及越南的工厂。而消费型商品是包括路由器和移动设备的相关产品之贸易及分销。集团在产品上的设计、研发、制造、生产及供应链上皆拥有优势。能够横跨B2C及B2B的各种世界级品牌，和拥有自家品牌的产品提供服务。集团布局三大关链产业 EV电动车、5G AIOT及人工智能物联网。并以丰富的产业经验及供应链的优势，持续提升新产品发展，并带动至往后年度的成长。同时发挥自家的研发能力，更透过结盟、合资或收购的不同模式，以不断提升技术含量，和扩大技术应用的领域。当中包括铜到光、有线到无线，及元件到系统产品。

集团因应产业发展及业务策略，分类调整为智能手机、网络设施、计算机和电子消费产品、电动汽车及系统终端产品。在累积多年的资本及技术投资规模、营运专长，和提供网络互连解决方案的行业知识，更构成其他同业难以进入。更成为众多知名客户的供应商。可于现价1.04港元附近吸纳，中长线可见1.50港元，跌穿0.91港元止蚀。

后市展望

美汇指数再造好冲上112，美国未来或将继续大幅加息

美国联储局一如预期加息0.75厘，为年内第三次加息。将联邦基金利率上调至3厘及3.25厘之间，为自2008年以来最高。消息再带动美汇指数再造好，更冲上112水平，高见112.8764，创近20年新高。唯主要货币则创近20年低位。英镑兑美元失守1.10水平，低见1.0895。欧元兑美元亦再度跌穿1算，低见0.9698。美元兑日圆则徘徊在145.90附近。

美国联储局加息0.75厘，英伦银行再度加息0.5厘，为继去年12月首次加息后，连续第7次加息。因为官员预计当地通胀在未来会升超越10%。因此要有强力的加息，始可抑压再创新高的通胀。瑞士央行亦跟随加息0.75厘，为渡过7年负利率后，首次重回正利率。挪威、台湾及印尼齐加息0.5厘，南非跟随加0.75厘，越南加1厘。日本及巴西则维持不变。美国国债息率持续在高位徘徊，2年期再创新高4.270厘。10年期报3.773厘。

主席鲍威尔在议息会议后表示，目前重点工作仍是如何压抑如此高的通胀。相信暂时唯有加息的方法，因此未来仍会继续加息，更要大幅度的加息。否则通胀就不能压下去。加息后的经济衰退是预知的，但也要认真面对，寄望能做倒软着陆，及可接受的衰退。局方同时大幅下调未来的经济预测。

9月LPR报价维持不变，数字人民币应用规模推进

国内人民银行公布9月份贷款市场报价利率LPR维持不变，1年期3.65%及5年期4.3%。符合市场预期。因为在8月已曾经下降利率。而人民银行是日在逆回购操作上增加14天期限，操作数量增至240亿元人民币。中标利率2.15厘。继续维持7日期限的20亿元人民币的逆回购操作，中标利率2厘。周内有400亿元人民币的国库现金定存到期。

银行同时表示，目前正按序在深圳、成都、苏州及雄安等城市推出数字人民币。并将之推进至全省，应用场景持续创新。当前数字人民币已用在批发零售、餐饮文化 及政务缴费上形成上下线涵盖。可推广及可复制等模式。在交易规模、商户及用户等皆见逐步增长。在未来仍要增强相关核心技术，并推行至金融数字化的转型。更可提升产品竞争能力。

国内商务部公布，中国自20多年前加入世贸组织后。已跟超过26个国家或地区签订自贸协议。当包括亚洲区内、太平洋、拉丁美洲、非洲及欧洲等。随着周边发展的一带一路，逐步一个高标准的自贸区网络。同时推进加入跨太平洋伙伴关系协议CPTPP。目前正跟经济伙伴关系协定DEPA进行谈判中，有望能尽早加入。同步跟海合会、以色列、挪威、日本及韩国等进行自贸协定谈判。目前中国跟自贸伙伴的贸易总额已占35%。

多银行上调最惠利率，恒指周内连跌创新低，把握短期反弹机会

美国联储局年内已加息3次各0.75厘。香港银行在经过近3年的最优惠利率不变后，终在昨日上调港元最优惠利率0.125厘。 $00005.HK 汇丰银行、 $00011.HK 恒生银行、 $02388.HK 中银香港齐上调最优惠利率至5.125厘。而 $02888.HK  渣打银行及 $00023.HK 东亚银行则上调至5.375厘。而有个别的中小型银行则表示，先留意市场发展，再决定会否跟加最优惠利率。其他银则同步将港元储蓄利率跟升至0.125厘。汇丰银行及中银香港，齐同步上调美元储蓄存款利率0.25厘至0.5厘。港元拆息已升超过3个月，全港大部份银行已率先上调楼宇按揭利率H按的封顶息。相信香港也仅是加息0.125厘吧。对上加息，已可追溯至2018年9月底。

存款利率跟上调，早日脱离零息时代。早上港元拆息仍见继续上升。楼宇按揭以作参考的1个月拆息高见2.609厘，连升多日，更创自2019年12月以来最高。反映银行资金成本的3个月拆息亦升穿3厘，高见3.201厘，创自2008年以来最高。周内恒指连跌多日，更日创新低。估计仍有下行空间。因为联储局超鹰的言论，已表明仍会大幅加息。全球金融市场皆直接受到影响，也是没有办法。因此，短期如有反弹至高位，宜把握机会，在高位沽售减持，以将风险减到最低。可待局势稳定后作定夺。

栏目简介

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作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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