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港股怎么了,18000点再失守!危机中如何寻找新的机遇?

2022-09-24 09:50

编辑:Yura

截至9月23日收盘,恒生指数 $HSI.HK 再度跌破18000点,报17933.27点。年初至今,恒生指数 $HSTECH.HK 已回撤超23%,恒生科技指数回撤超36%。

行情来源:华盛证券

港股怎么了?

从板块来看,2021年以来,腾讯 $00700.HK 、阿里 $09988.HK 、美团 $03690.HK 为代表的的港股互联网公司持续下挫,其中腾讯股价已较2021年1月的峰值下跌逾60%,市值减少大约5800亿美元(约合4.1万亿元)。

而地产、医药、教培等曾经最受市场热捧的板块,跌的更是一个比一个惨,让人不禁想问,港股到底怎么了?

简单来说,一方面,港股受地缘政治、疫情等影响;另一方面,市场素来对港股有 “国内基本面,海外流动性” 的看法。

中信建投研报中表示,港股节奏 “三分大陆,七分海外”。复盘来看,港股六轮底部反转与美股完全同步,国内经济大级别复苏可支撑港股形成底部区域,但不决定港股是否反转。该行认为港股反转取决于美股节奏,A股基本面支撑港股形成底部区域,但不是反转的必要条件。

复盘来看,港股和美股的反转节奏完全一致,而与A股却存在一定分化。导致港股与美股反转节奏一致的核心原因,或在于美国经济对外资的风险偏好变化存在较大影响,进而影响港股的全球资本定价。

2018-2019年,国内互联网公司、18A企业纷纷赴港上市,带起一轮港股打新潮,并在指数下挫之后迅速反弹,并随着权重的上升成为恒生指数的重要组成。

但这也留下隐患,对于前期估值过高的板块,市场需要一定时间去消化。随着我国移动用户已经趋于饱和,互联网高速增长的时代已经过去了。

对地产来说,金融周期指的信贷和资产价格的相互加强而形成的周期,一般一个金融周期会包含多个经济周期。在金融周期上半场,房地产市场繁荣拉动房地产开发投资和相关的上下游行业,刺激需求。到了金融周期下半场,这个过程反了过来,虽然房价下跌和信用紧缩降低总量经济增长,但经济结构改善,有利于中长期可持续发展。根据中金测算,我国房地产处在一个趋势下行的中长期走势当中。

当然,这些板块的下跌,也有市场未来预期它们的业务进一步收缩导致估值收缩的因素。

危机之后或许是新的机遇

从估值来看,港股无论是和自身对比还是和其他主要市场对比,其都处在相对低位。截至8月底,恒生指数、恒生国指PE(TTM)分别为7.6倍、6.4倍,处在近10年来的20%分位以下,PB分别为0.84倍、0.72倍,处于历史底部。风险溢价也仍然在8%以上的10年来高位。很多行业龙头已跌破平均估值,吸引力逐渐增强。

从公司层面来看,今年港股公司大手笔回购频现。iFind数据显示,年初至今共有189家上市公司回购,回购总金额超590亿港元,而2021年全年,港股上市公司整体回购金额只有381亿港元。其中港股“回购王”腾讯今年来共回购5513万股,共耗资190.76亿港元。

  来源:海通证券

在资本市场,公司回购股票往往是认为自己股价被低估。中金认为,2022年港股市场可能是均值回归的一年。无论是从回购的笔数还是从回购交易的名义规模来看,今年香港市场整体股票回购均创出多年新高。南下资金流入和和股票回购等近期变化也一定程度上印证了这个看法。

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平安证券表示,全球股市在紧缩周期持续与衰退阶段将至的背景下持续弱势,估值与盈利的双杀似乎蔓延至全球各大主流市场,全球范围的投资者愈发关注资产的安全性、流动性与防御属性。
就股市而言,最具上述三种特性的标的需要兼备以下三个条件:资产质量优、经营稳健性强、估值低。这三个条件同时满足的市场标的并不多,要在市场中找到这样的标的,就需要去流动性本就不充裕的市场寻找,而港股市场恰恰提供了这样的机会。

在港股市场,以科技互联网为代表的恒生科技、以能源周期为代表的周期蓝筹、以可选消费和相应上游板块为代表的低估龙头所组成的 “一体两翼” 正是现阶段兼具防御属性和反击弹性的策略,值得关注。

广发证券指出,当前港股已完成筑底,美联储货币政策仍处于紧缩、美元流动性是市场担心制约港股趋势反转的核心矛盾。同时也表示,当下无须过度担忧,预计港股盈利底将在22年出现。该行还指出,南下资金对港股配置型思路明显,在港股下行时反而由净流出转为净流入。展望未来,港股仍然是保险资金与理财的绝佳“出海”机会。

当下的市场,投资者应该如何应对?

“逢低买入”策略阶段性失灵的当下,投资者若看淡市场,可以选择做空ETF来对冲风险,以南方两倍看空恒指为例,这只ETF表现的是恒生指数相反方向的两倍,可以帮助投资者对冲短期市场波动风险。截至发稿,今年以来,南方两倍看空恒指已累计涨超27%。

以下是小编整理的几只常见的反向ETF,供大家参考:

1、做空恒生指数

2、做空恒生科技指数

3、做空国企指数

4、做空沪深300

需要注意的是,杠杆和反向ETF参照的是相关指数单日的涨跌幅,而不是一段时间的累计涨跌幅,因此并不适合长期持有,否则可能会导致不必要的亏损。

此外,在市场波动较大的情况下,杠杆会放大亏损风险;当然,在市场出现单边行情的时候,杠杆也能放大盈利。投资者如果要交易反向和杠杆ETF,一定要了解和评估其中的风险。

若投资者看好市场走势,可以选择选择做多ETF,以南方两倍看多恒指为例,这是一只可以双倍看涨恒指的ETF,恒指两倍杠杆ETF除了可以追踪恒指外,还可以放大2倍收益。

1、做多恒生指数

2、做多恒生科技指数

  • XL二南方恒科-两倍多 07226 $07226.HK

3、做多国企指数

4、做多沪深300

XL二南方沪深三-两倍多 $07233.HK 

风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人立场和观点,不代表华盛的任何立场,华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。

 

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