交易必看！今晚美联储决议后，美股会怎么走？

作者：Simon

隔夜美股震荡收跌，但近三个交易日的波动幅度已经明显收窄。相比9月13日的“巨阴”暴跌，在今夜即将迎来美联储利率决议之前，市场明显变得更为谨慎。

事实上，9月13日的暴跌基本上已经计价了今晚的美联储利率决议。加上13日至今又经过了5个交易日的发酵，市场对于今晚美联储决议或表现得更加“稳重”一些，除非美联储再发出什么“惊人言论”。

不过在当下通胀高烧不退的情况下，美联储再表决心的概率还是极大的，这可能仍对股市有一定压力。那么，在今晚美联储决议不同结果下，美股短线又会怎么走呢？在新的风险出现后，投资者又该如何布局？

一、决议前瞻：美股短线或冲高回落

从9月13日至今的美股（纳斯达克指数为例）跌幅已经高达近7%，这显然是一个较差的表现了。但除去13日当天超5%的跌幅，近几个交易日美股跌势明显放缓，可见进一步恐慌出逃的意愿其实并不强。

来源：华盛通

当然有人会说了，因为大家在等美联储决议结果。这是事实，但由于之前的暴跌正是因为市场认为美联储决议还会维持鹰派，那么为何不及时“止损”出逃呢？如果是继续恐慌出逃，那么近几个交易日的跌幅必然不会这么小。

市场大多数时候都是非理性的，或者说“事后理性”。在上周CPI数据后，非理性恐慌一度认为美联储本次决议可能加息100个基点，这才吓坏了股市。但到了本周，美联储加息100个基点的概率从上周的超过30%骤降至18%，回归理性的市场已经没有多少人认为美联储会这般“胆大”。当然，加息75个基点的概率则高达82%，这几乎是板上钉钉了。

加息概率 来源：芝加哥商品交易所

那么今晚，美联储可能性即是：

①加息75个基点，并继续鹰派：概率80%

如果排除加息100个基点的极端情况，加息75个基点对于市场来说就算是“靴子落地”。在这种情况下，美股短线或将拉升走高，并观察美联储点阵图以及鲍威尔的新闻发布会。

注意，本次决议的点阵图仍非常重要，这将揭示接下来的加息幅度和速度。在6月决议后，美联储点阵图显示到2022年底的联邦基金利率预期中值是3.4%。也就是说，在今年还剩下2次决议的情况下，从当前2.25%-2.5%的利率水平到3.4%的中值，只需要合计100个基点即可。那么今晚加息75个基点，12月就只能加25个基点了（如果保持这样的预期，对于美股来说无疑是好消息）。

美联储6月点阵图

但鉴于8月CPI数据泼了冷水，今晚新公布的点阵图有一定概率显示2022年底的利率预期中值要高于3.4%，甚至2023、2024年的预期都要高于6月点阵图的水平。那么加息预期又将再次被强化，美股则可能冲高后回落甚至转跌。

但加息也并非无止境，《金融时报》近日对大多数知名经济学家的调查结果认为，为了抑制高通胀，美联储需将其基准利率上调至4%以上，并维持到2023年以后。假设这个结论成立，如果2022年再加125个基点（9月75个、12月50个）后利率水平就将达到3.5%-3.75%的水平，那么2023年的加息空间就变得相对较小了。市场也会注意到这点，因此美股再大跌的概率也许并不大。

②加息75个基点，并鸽派安抚市场：概率15%

这种情况一旦出现，美股可能出现报复式反弹上涨修复此前的跌幅。但根据鲍威尔此前的表态来看，要想发表鸽派言论似乎已经变得很困难，除非美联储内部看到实质性的通胀回落证据。

但鉴于美联储今年已经累计加息已经达到了300个基点（含今晚的75个基点），历史罕见。而明年也仍有加息预期，若继续表达激进加息态度则可能引发多方连锁反应，这也是美联储不愿意看到的。

来源：国盛证券

因此，根据此前鲍威尔说的加息75个基点不会成为常态（包括这次已经连续三次加息75基点了），未来再加75个基点以上的概率还是偏小的。一旦市场捕捉到相关鸽派表态，美股也会顺势走高。

③加息100个基点：概率5%

这种情况就没什么太多可以说的，美股会在决议结果出炉时大幅跳水。但需要注意的是，在突然加息100个基点的情况下，鲍威尔势必安抚市场。美股跌势或能放缓，但反弹力度可能仍偏弱。

总之，在美股对加息预期有一定计价的情况下，今晚加息75个基点或并不能击垮美股。

二、市场真正担忧的是什么？

加息的根源在于通胀，而8月CPI实际上已经下滑至8.3的水平，整体来看连续两个月下降，或已形成趋势，因此这并不是市场真正担忧的点。

相反，在CPI连续下降之时，核心CPI却在8月逆势走高了。也就是说，剔除能源和食品等价格之后，美联储更难以控制的和工资、住房等因素关联紧密的核心CPI却在上涨。这才是市场的症结所在，因为美联储加息可能无法真正拉低核心CPI，从而CPI继续高企。

美国CPI和核心CPI 来源：tradingeconomics

核心CPI基本可以分为三大块：新车和二手车价格、房租和住房价格以及其他服务类价格。而8月核心CPI走高的主要原因，就在于租房和住房价格出现了加速上涨的状态。事实上，房租价格是CPI占比最高的一部分，占了整个CPI的33%，占整个核心CPI的42%。

美国房租 来源：RBC economics research

但有分析指出，房租价格的连续上涨是因为统计的方式不对，包括诺贝尔经济学奖获得者Paul Krugman、沃顿商学院教授Jeremy Siegel、美联储副主席James Bullard都有公开批评过CPI房租的统计方式。而根据“更为科学”的美国最大房屋交易网站Zillow的统计数据看，美国的房租价格早在今年3月就已经见顶了。但CPI的统计明显滞后，因此在未来几个月后，或能看到房租涨幅下降，从而核心CPI也跟随降低。

来源：Zillow

总的来说，市场此前担忧难以降低的通胀水平其实并没有那么可怕。这些或都在美联储的掌控之中，但由于没有看到通胀快速下滑，因此美联储还是必须维持紧缩政策。随着政策开始起效以及数据得到修正，未来美联储或开始放松，这对于美股来说也是好事。

三、一大风险又在酝酿

大幅激进加息后好不容易压下去一点的通胀，又面临一个重大威胁。

据央视新闻报道称，俄罗斯总统普京今日发表讲话，宣布进行部分军事动员。这或是俄乌冲突将再度扩大的迹象，而欧洲乃至美国可能都将被牵扯其中。在普京讲话之后，原油 $CLmain 价格出现明显上涨。

来源：华盛通

众所周知，本轮通胀高企很大一部分原因在于能源价格的上涨，这是美联储无法控制的因素。此前美国连续抛售原油库存、多方斡旋才使得油价没有进一步上涨，但如果俄乌冲突扩大化，油价可能又迎来二次起飞。如此，好不容易压住的通胀势头，又可能挣脱缰绳。届时美联储只能继续加息，甚至回归到1970年代的水平，那么美股就难以翻身了。

对于投资者来说，如果俄乌冲突加剧，股市难以上涨的情况下，不妨再多布局些能源方面的投资。

最后，祈祷世界和平。

投资干货攻略

在通胀水平仍高且俄乌冲突风险扩大的情况下，能源股或继续成为避风港。建议关注：

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当然，如果看好美股在美联储决议后反弹，可考虑：

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作者简介：

Simon，华盛资讯观察员，专注于全球交易市场的顽强小韭菜。

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