恒指失守19000点后，反弹可以期待吗？

作者：Judy

9月13日晚，美国8月通胀回落幅度不及预期，市场掀起“恐慌抛售模式”。美股三大指数更是创下两年多最大单日跌幅，道指、标普500指数均跌逾4%，纳指跌超5%。

在美股经历一夜“血洗”之后，港股同样难逃一劫。9月14日，港股恒生指数跌2.48%，失守19000点，恒生科技指数跌2.85%。科技龙头股全线下跌，哔哩哔哩跌近6%，京东 $09618.HK 、阿里 $09988.HK 跌超4%，快手 $01024.HK 、美团 $03690.HK 跌超2%，网易、腾讯等跟跌。

港股今日低开震荡拉升，恒指盘中一度收复19000点。港股下行是受什么因素影响？后续反弹可以期待吗？

外围加息预期影响，港股上行催化剂弱势

仔细来看，近日港股下行的主要导火索仍然是美国8月CPI同比回落幅度不及预期，这也意味着后续通胀回落不会十分迅速。

此前中金分析指，美联储激进政策立场或给人民币和海外中资股市场带来一定压力，货币政策激进收紧以及由此带来的波动仍是港股短期变数。

对比本轮加息周期可以发现，自3月美联储加息以来，金管局银行体系总结余由今年初的近3600亿港币降至最新的不足1250亿港元，同时港元于5月触发弱方兑换保证也促使金管局连续介入捍卫港元汇率。

而本次美国CPI数据表现，引发市场加剧对美联储继续激进加息的预期，香港金融条件或将同步收紧，资金外流幅度和总结余回落也更快。

与此同时，在刚过去的中报季中，由于上半年宏观经济压力加大及疫情影响，海外中资股市场2022年上半年业绩同比增速放缓至1.1%，盈利增长整体仍偏弱。其中非金融板块上半年盈利同比下降5.6%，其中周期性板块盈利同比降幅从-0.5%大幅扩大至-8.9%。

而港股在9月上旬同样也缺乏积极的上行催化剂，国内8月经济数据显示需要支持政策发力，若没有积极政策或基本面跟进，港股短线反弹将不具持续性。

港股未来走势如何？多空博弈，机构关注高股息、高景气度方向

港股未来走势如何？从市场表现来看，近期港股大盘的沽空比率高企，9月14日的沽空比率达31.21%近此前8月30日新高位。

如大家继续看空港股，同样可以通过沽空的方式在港股下挫时积极布局。腾讯控股、阿里巴巴、美团-W、比亚迪股份等明星股均可以沽空，在市场下行的过程中逆势赚钱。

指数方面，可以通过FI南方恒指 $07300.HK 、FIGX恒指 $07336.HK 、南方两倍看空恒指  $07500.HK 、南方两倍做空恒生科技 $07552.HK 、FIGX国指  $07362.HK 、FI二南方国指 $07588.HK 等布局。

值得注意的是，极端的看淡情绪容易出现钟摆效应，需留意“逼空”反弹情景，部分券商也已经开始押注港股见底反弹机会。

交银国际分析指，恒指在3月的低点18200点具有显著支撑力，但反转仍取决于国内经济增长修复的明确信号。同时港股已相对充分地消化了利空，下行空间有限。现阶段市场或延续震荡磨底行情，可积极捕捉港股确定性相对较高的投资机会：

• 1）从追求胜率的角度，关注确定性较高的高股息股；
• 2）兼顾胜率和赔率的角度，关注政策环境向友好转变且估值较历史水平有一定折让的科技互联方向、保持景气度且受政策提振的新能源车产业链方向。

国金证券发研报指，目前AH股溢价指数仍处于高位，估值相对吸引力会驱使南下资金加速流入，港股投资会相对占优。且当下恒生指数市盈率为7.15，历史分位数仅为0.7%，正处于估值的历史底部；恒生综指的股息率已高达3.72%，港股市场的高股息优势也在进一步显现。

该行表示，随着国内经济底的出现，港股盈利底或将到来，港股的盈利预期有望在下半年见底回升，并驱动港股后续反转。

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