美国8月CPI将成股市催化剂？市场观点：标普500年内有望冲击4500

Fundstrat 的著名策略师 Tom Lee 认为，火热的通货膨胀不会持续太久。

Lee表示，他们通过观察一些数据得出结论，通胀下降速度可能会快于预期。比如汽油价格正在下降，消费者物价指数中的42%的构成正处于通缩状态。而历史表明，一旦通胀开始向下突破，它就会迅速下降。Lee认为受到疫情打击的行业，例如餐饮业的春天可能不再遥远。

与此同时，BOOX投研的团队认为，下周即将公布的8月CPI数据可能会意外下行，并成为股市看涨的催化剂。他们指出，现实情况是投资者和多头拥有确凿的数据，这些数据在最近几周和几个月的趋势比大多数人的想象要好很多。BOOX列举了自己的观点和理由，认为股市的下一波反弹会更高。

一、BOOX投研：8月CPI数据降温或将“震惊世界”

BOOX认为，空头所犯的最大的错误是未能认识到正在降温的通胀趋势。7月份CPI总体数据是8.5%，低于6月份的峰值9.1%。8月CPI公布之前，确定通胀降温快于预期具有重大影响。

到目前为止，大多数人已经意识到，与6月份的峰值相比，汽油价格大幅下降。根据美国汽车协会(AAA)的数据，目前全国零售加油站平均每加仑汽油价格为3.74美元，较5.02美元的历史高点下降了25%。

这一点很重要。首先，能源价格是CPI的直接组成部分，现在该指数获得了一些喘息空间。另一方面，汽油价格下降对消费者支出甚至企业营业利润率具备积极影响。

但是，能源以外CPI其他组成部分的价格回落却被很多人忽略了。例如，二手车价格已经连续四个月下降，甚至机票价格也随着能源价格的下降而下降。还有一些迹象表明，一些城市的房租开始回落。零售商转向打折商品，也可以通过他们的一篮子商品获得CPI下降的好处。

CNBC汇编的数据显示，过去一个月，禽类和乳制品等主要消费品的价格，以及汽车租赁和酒店住宿等服务的价格都在下降。BOOX预计，8月份CPI数据将出现环比下降，从而对年化CPI造成重大冲击。

但是需要指出的是，当讨论通胀降温时，并不是说价格会回到2019年疫情前的水平，而是年率正在趋于稳定。与2022年6月创下的纪录相比，美联储设定的2%的年化利率目标开始显得更加现实，也有望在明年实现。

二、CPI数据将给美联储政策带来调整空间

下周CPI报告出炉的时间非常关键，因为它将在本月晚些时候举行的联邦公开市场委员会(FOMC) 9月会议之前出炉，该会议可能对利率决定、最新的货币政策预测以及今年剩余时间的信息传递都有影响。

BOOX表示，他们并不是在确认本月美联储是否会加息50基点或者75基点，但是CPI数据将会给美联储一定的空间，用来调整之前在杰克逊霍尔经济研讨会上传达出的信号。

BOOX预计美联储6月份发布的最新季度经济预测将出现一些重大变化。在他们看来，通胀前景有下修空间，与7月和8月的数据一致，这可能有助于在2023年将联邦基金利率预期下调。

市场会认为，这是一个迹象，表明美联储正接近其“中性利率”。换句话说，利率预期的曲线图可能会越来越低，这并不是因为经济正在崩溃，美联储正在“转向”量化宽松，而是因为通胀放缓的速度比之前想象的要快。

除了通胀，人们关注经济到底是好是坏，是因为它与通胀和美联储的政策有关。

BOOX认为，对衰退加深的担忧，是当前股市看空观点的基石。但是，目前并没有出现失业率飙升，企业盈利显著下滑的状况，数据反而表明，经济并未崩溃。

如果经济状况在利率上升的情况下仍保持平稳增长，与此同时通胀低于预期，则可能对股市非常有利。举例来说，8月就业报告显示经济增加了31.5万，高于接近30万的预估，这在很大程度上证实了经济状况保持稳定。

而且值得注意的是，劳动力市场并不是通胀趋势的主要驱动因素，与供应链状况缓和和能源价格下跌等结构性变化相比，劳动力市场似乎并没有起到什么作用。

另外市场上还充斥着房地产崩溃论。与2020年和2021年相比，今年更高的贷款利率确实改变了地产上升趋势，但是市场空头抓住前两年疫情期间的非常规数据作比较，对市场进行了误读。BOOX指出，实际上，当前房屋中位价比2019年平均上涨40%，需要认识到前两年的繁荣数据是难以持续的，因此目前不必恐慌。

三、标普500年内冲击4500？

BOOX认为，现在是看涨股票的好时机。短期催化剂是下周的8月CPI数据，该数据可能会低于市场预期从而引起更多关注，他们预测年率可能降至8%以下。

BOOX表示，标准普尔500指数 $SPY 最近的回调是买入的机会。随着二季度强劲的业绩公布期结束，根据自下而上的每股收益估计，标普500指数今年的收益预计将增长8%。在通胀趋于下降、经济强于预期的情况下，低于17倍的远期市盈率似乎非常令人信服。过去两周，科技股和成长型股票表现不佳，但他们在纳斯达克100指数ETF $QQQ 中看到了巨大的机会。

从SPX图表来看，守住3900点技术支撑区域至关重要。如果反弹到4000点上方，就可以瞄准4200点，并最终将8月高点4300点作为下一个上行目标。随着市场人气转好，BOOX预计标普500指数将在年底前升至4500点。

投资干货

除了上述机构提到的投资机会，如果看多股市，美股还有很多常见的跟踪指数的做多ETF：

做多道琼斯指数的ETF:道琼斯工业指数ETF-SPDR $DIA  、2倍做多道指—ProShares $DDM 、3倍做多道指—ProShares $UDOW 。

做多纳斯达克100的指数ETF：2倍做多纳斯达克100指数ETF—ProShares $QLD 、3倍做多纳指—ProShares $TQQQ 。

做多标普500指数的ETF:2倍做多标普500指数—ProShares $SSO 、2倍做多标普500指数—Direxion $SPXL 。

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