资金爆买腾讯，抛售美团！一文解析8月北水动向

作者：hella

八月份以来，8月港股整体呈震荡下跌趋势。南向资金净买入84亿港元，流入速度较上个月大幅提升。

净买入方面，腾讯本月股价略有回升，获北水大手笔增持超72亿港元；中国移动Q2财报超预期，北水加仓近12亿港元；体育用品股李宁月涨超13%，涨幅居前获北水青睐，净流入超6亿港元；此外，天齐锂业等净流入额同样位居前列。

而在净卖出方面，美团虽本月上涨超7%，但仍被北水大幅减持超67亿港元，居净卖出额之首；快手、港交所本月双双跌超10%，也遭北水大规模卖出；新东方在线虽本月飙涨超41%，流入额依旧为负。

值得关注的是，有机构认为，南下资金在港股下行时由净流出转为净流入，可谓是“主动买跌”。22H1港股大幅度下调共有三次，南下资金均不出反进，配置型特征凸显。

今年2月18日-3月15日、4月6日至4月25日、5月3日至5月12日恒生指数受外部多重因素的压制下行，南下资金也迅速从净流出转为净流入。

8月以来，国内疫情反复+地产疲软使得经济复苏难度加大，港股底部震荡调整，南下资金流入趋势有所放缓，待后续经济出现更明确的积极催化因素，南下资金增配趋势将更加显著。随着中报期临近尾声，上半年基本面较弱带来对盈利的冲击已基本被pricein，稳增长政策加码更将带动企业盈利逐步反弹，中信证券仍看好港股市场的配置价值。9月港股向上有压力，向下有支撑，中信证券仍看好风险逐步缓和后港股市场的配置价值。

展望未来，机构指出行业配置三条线索——“兼顾反转与确定性”、“追随景气”：

• 确定性：国内基本面偏弱+外围扰动仍在，确定性提供保护（高股息策略）
• 趋势反转：看好未来中国经济更明朗的复苏趋势。稳增长再发力，压制性政策转向边际放松（地产）；经济疫后渐次修复，庞大内需带来消费优势（食品饮料/国潮）；行业压制性政策转向宽松（平台经济/创新药）。
• 追随景气：供应链景气兼具内需确定性（新能源汽车）。

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