美股正在经历超级泡沫？格兰瑟姆再发警告：别被熊市反弹迷惑！

一、格兰瑟姆警告：美股正在经历超级泡沫

波士顿投资公司GMO的传奇联合创始人格兰瑟姆(Jeremy Grantham)警告称，美国股市最近的反弹吸引了一些投资者重返股市，然而"悲剧"可能才刚刚开始，"超级泡沫"似乎已接近"最后一步"，这很危险。

格兰瑟姆曾多次警告投资者市场存在泡沫，他在周三的一篇报告中说，超级泡沫不同于其他任何事件，它有一些共同特征。其中一个特征是，在经济衰退的最初放缓阶段之后和明显开始恶化之前，出现熊市反弹，而超级泡沫破裂时，经济也将出现同样的恶化。

在熊市反弹之初的前几次交易中，市场可能挽回了最初损失的一半以上，这吸引了粗心大意的投资者回来。但是随后他们可能将赶上市场再次下跌，而且跌幅更大，经济也会同步走弱。格兰瑟姆表示，今年夏天的股市上涨到目前为止完全符合这种模式。

二、当前超级泡沫包含了前所未有的危险组合

美国股市在2022年上半年暴跌，因为投资者预计通胀飙升将导致美联储强硬。6月16日，标准普尔500指数收于3666.77点的今年低点，但随着投资者对几十年来最高的通货膨胀正在缓解的迹象感到乐观，该指数在今年夏天与其他股指一起飙升。

美联储主席鲍威尔8月26日在杰克逊霍尔的演讲结束了这一反弹。他重申，央行将继续收紧货币政策，以遏制不断飙升的通胀。他警告说，美联储将与通货膨胀作斗争，直到任务完成，即使这可能给家庭和企业带来痛苦。

格兰瑟姆认为，当前美股仍然非常昂贵，通胀上升会波及市盈率，但是更严重的问题是，基本面也在恶化，这是新冠、俄乌冲突、能源危机、创纪录的财政紧缩等多重因素造成的。

在他周三的报告中，格兰瑟姆说:“当前的超级泡沫以一种前所未有的危险组合为特征，包括跨资产高估(债券、住房和股票都被严重高估，现在正迅速失去动力)、大宗商品冲击和美联储的鹰派立场。”

三、超级泡沫破裂或将经历多个阶段

格兰瑟姆认为，超级泡沫的破裂有多个阶段。

他说，首先是泡沫形成；然后是估值的“倒退”，比如2022年上半年的情况，因为投资者逐渐意识到“完美的状态”不会持久；再然后就是我们正在经历的熊市反弹；最后出现“基本面恶化”，市场跌至低点。

格兰瑟姆表示，超级泡沫中的熊市反弹比其他任何反弹都更容易、更快。投资者可能认为，一只股票6个月前卖了100美元，那么现在50、60、70美元就是便宜的。但从超级泡沫的阶段来看，事实可能并非如此。

数据显示，截至8月16日盘中高点，标准普尔500指数已收复了6月低点以来损失的58%。这“与其他历史上的超级泡沫惊人地相似”。例如，从1929年11月的低点到1930年4月的高点，市场反弹了46%，从高点收复了55%的损失。

格兰瑟姆还强调了熊市反弹的“速度和规模”。他写道:“1973年，标普500指数在经历了最初的下跌后，在夏季的反弹中收复了高点的59%。”更近一些的2000年，纳斯达克在两个月内就收复了60%的最初损失。”

格兰瑟姆认为，经济数据不可避免地滞后于经济的重大转折点。更糟糕的是，在经历了2000年和2007年这样的转折点之后，企业利润和就业等一系列数据随后将可能被大幅下调。熊市反弹也通常在这个滞后时期发生，而目前似乎我们正处于最终恶化之前的阶段。

格兰瑟姆感叹，“如果历史重演，这出戏将再次成为悲剧。”

四、投资干货

对于多数投资者而言，配置对冲资产，可以关注指数ETF。

美股常见的跟踪指数的做多ETF如下：

做多道琼斯指数的ETF:道琼斯工业指数ETF-SPDR $DIA  、2倍做多道指—ProShares $DDM 、3倍做多道指—ProShares $UDOW 。

做多纳斯达克100的指数ETF：纳斯达克100ETF $QQQ 、2倍做多纳斯达克100指数ETF—ProShares $QLD 、3倍做多纳指—ProShares $TQQQ 。

做多标普500指数的ETF:标普500指数ETF—SPDR $SPY 、2倍做多标普500指数—ProShares $SSO 、2倍做多标普500指数—Direxion $SPXL 。

常见的跟踪指数的做空ETF如下：

做空道琼斯指数的ETF：做空道琼斯指数—ProShares $DOG 、2倍做空道琼斯指数—ProShares $DXD 、3倍做空道琼斯指数—ProShares $SDOW 。

做空斯达克100的指数ETF：做空纳斯达克100指数ETF—ProShares $PSQ 、2倍做空纳指—ProShares $QID 、3倍做空纳斯达克100指数—ProShares $SQQQ 。

做空标普500指数的ETF:标普500做空—ProShares $SH 、2倍做空标普500指数—ProShares $SDS 、3倍做空标普500指数ETF—Direxion $SPXS 。

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