大行评级 | 瑞信：“三桶油”首选中海油，看涨26%！商汤绩后遭机构削价

编辑：Judy

大行观点

光大证券：维持快手-W【买入】评级，目标价升至105.2港元

光大证券发布研究报告称，维持快手-W“买入”评级，2022-24年营收预测为949/1148/1343亿元，目标价升至105.2港元。该行指，随着2022年后续疫情好转，快手广告收入、电商GMV增长有望恢复，直播打赏保持增长韧性；电商货币化率目前仍较低，预计2023-24年缓慢提升。

且快手具备良好的社区氛围，粉丝和达人间自发形成的情感联系强，具备长期可观变现潜力。同时平台用户获取、留存效率持续提升，流量仍有望健康增长；降本提效逻辑持续验证。

瑞信：维持中国海洋石油【跑赢大市】评级，目标价升至13.5港元

瑞信发研报指，中海油 $00883.HK 二季业绩表现强劲，展示出期内油价上升而产生的强大经营杠杆。该行又指，中海油成功将总成本控制在每桶油当量30.3美元，令公司虽然要面对成本上涨及税收增加，期内仍表现强劲。次季石油及燃气总产量按年增长9.7%，高于公司全年增长5%至6%的指引。

瑞信表示，中海油的13个新项目中有3个已在上半年投产，其余10个项目若于年内投产，全年产量料将提升至6亿至6.1亿桶油当量以上。该行维持其“跑赢大市”评级，目标价由13.3港元轻微上调至13.5港元，续为“三桶油”中的首选。

麦格理：维持商汤-W【跑输大市】评级，目标价降至1.95港元

麦格理发表研究报告，商汤 $00020.HK 上半年收入按年下跌14%，较该行及市场预期分别低33%及31%。由于硬件设备产品组合占比提升，令毛利率按年下跌7个百分点，经营开支占比较高，拖累上半年经营亏损按年维持为23亿元人民币，亦逊于该行及市场预期。

由于毛利率下降和经营成本比率上升，该行预计期内净亏损将扩大。该行将其目标价从3.24港元下调至1.95港元，以对应2023年预测市售率降至约7倍，维持“跑输大市”评级。

汇丰研究：维持吉利汽车【买入】评级，目标价降至23港元

汇丰研究发表报告，指吉利汽车2022年上半年盈利差过预期，低估了第二季由于封城措施和汽车芯片短缺所造成干扰，导致销量下跌带来的毛利率压力，该行将吉利2022和2023年净利润预测分别下调48%和38%，目标价由29港元下调至23港元，评级“买入”。

该行指出，吉利 $00175.HK 的股价自5月底以来已反弹4%，主要受内燃机汽车政策支持和电动车上行周期带动，销量势头复苏，相信最坏的情况已经过去，由于供应链瓶颈的逐步消除，电动车上行周期加速，内燃机汽车组合提升，吉利2022年下半年的销量料将增加，先进车型推出可能会提高销量，支持毛利率改善和带动投资收益。

韦德布什：予特斯拉目标价360美元，拆股及上海工厂是信心来源

韦德布什分析师Dan Ives指出，在两年内第二次拆股后，特斯拉 $TSLA 的股价还有上涨空间，并为该公司设定了360美元的最新目标价。Ives还指出，他对特斯拉持续的信心还来源于上海工厂全面复工后产能的提升。其报告指出，目前中国工厂的增产势头正盛，应该会推动年底前销量大幅增长。

Ives写道，“我们现在看到，在马斯克公司的工厂升级后，Model Y在中国的产量达到了前所未有的水平。对特斯拉来说，需求不是问题，供应曾经是问题，但现在显然处于上升轨道”、“虽然不稳定的宏观经济形势显然会降低特斯拉（以及整个行业）的需求，但我们相信，美国、欧洲和中国对电动汽车的需求将继续保持强劲”。

大行研究

中金：中概股回归港股和主要上市是大势所趋；短期或影响流动性

中金最新研报指出，无论最终在美退市与否，选择赴港上市都将是中概股对冲外部风险的择优之选。在外部环境日益复杂的背景下，已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股，以寻求美国意外退市风险下的“安全垫”。

中概股回港和退市或对港股短期有流动性扰动，但长期有助于优化港股结构并强化吸引力。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，预计更多符合条件的中概股公司回归港股、且采用或者转为主要上市方式将成为主流。

再鼎医药 $09688.HK 、哔哩哔哩 $09626.HK 和阿里巴巴 $09988.HK 等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。该行测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来450亿港元的资金流入。

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