华盛证券分析师Louis：美通胀降温！腾讯、港交所等财报或刺激港股向上

上周市况

美CPI与PPI数据均显示美国通胀压力缓和，美联储9月加息75基点预期降温

美众议院隔夜通过通胀削减法案；美国劳工部公布7月份消费者物价指数CPI 按年上升8.5%，低过预期8.7%，及6月9.1%。按月计持平，同低过预期升0.2%及上月升1.3%。期内核心CPI按年升5.9%，亦低过预期升6.1%。按月升0.3%，也低过预期升0.5%。 7月份生产物价指数PPI 按年升9.8%，略低过预期10.4%及上月11.3%。按月更意外下跌0.5%，为自2020年4月以来首见下跌，同低过预期升0.2%及上月升1%。同月份核心PPI按年升7.6%，符合预期。按月升0.2%，低过预期升0.4%。数据再反映通胀可能见高位回吐，更低于预期，通胀压力稍见缓和。

数据带动美联储在9月份预期加息0.75厘降温。在期货利率市场上，预期近7成的机会率即时回落至不足3成。 CPI通胀数据远胜预期，更见略有下降的迹象。主要是汽油价格按月下跌7.7%，为自2020年4月以来最大跌幅。燃油价格更急跌11%。但食品价格则按年上升10.9%，更创出自1979年5月以来高。电力价格按年计更升至15.2%，为自2006年2月以来最高。数据的调整，仅是汽油或燃油价格的见高回吐。但食物价格续见创新高。因此要留意，并非数据内所有项目皆有调整，所以要继续关注未来的数据如何，始可定夺通胀是否已见高位而回落。

国内7月出口创年内最大单月升幅，CPI按年上升2.7%略低预期

国内海关总署公布7月份进出口贸易数据，以美元计算，出口按年上升18%，好过预期升15%及6月份升17.9%，更创出年内最大单月升幅。进口仅增长2.3%，稍低预期。月内贸易顺差1,012.60亿美元，扩大81.5%，并创出年内自2月份以来最高。年内首7个月累计出口总值2.06万亿美元，按年上升14.6%，进口总值1.58万亿美元，按年上升5.3%。进出口总额3.64万亿美元，按年增长10.4%。期内贸易顺差4,823亿美元，扩大61.6%。出口数据略见理想，主要是疫情受控后，交通运输的畅顺，带动供应链恢复正常。加上海外的高通胀，出口价格具吸引力所带动。

国内统计局公布7月份全国居民消费价格指数CPI按年上升2.7%，高过6月2.5%，略低过预期升2.9%，连升2个月，更创出近2年新高。按月升0.5%，符合预期。年内首7个月按年升1.8%。数据反映通胀稍见升温，主要是因为食品价格受到季节性影响而上涨。同月份工业生产者出厂价格指数PPI按年上升4.2%，低过预期升4.8%，跟6月份比较，更大幅减少1.9个百分点。连续9个月减慢升幅，更创出自2021年2月以来新低。按月计跌1.3%，为近6个月以来，首次再现跌幅。首7个月计按年升7.2%，比上半年升7.7%略见放缓。

香港第7批银色债券本月23日申请认购，软银提前结算阿里巴巴ADR远期合约

香港金管局昨日公布，年内第7批银色债券将安排在8月23日申请认购。是次发行规模350亿港元，唯可按情况或需求上调至450亿港元。年期为3年，每万元1手，每半年派息1次。仍然是跟通胀挂钩的利率，但今次不会低于4厘，为发行银色债券以来最高。由于以往的认购反应热烈，因此将上限可增至450亿港元。每人可申请上限为百手，即100万港元。

昨日在港交所上市的第一批A股结构性产品，以追踪50只在上海及深圳交易所上市，及可透过沪深港通投资的主要大型上市公司股票，MSCI中国A50互联互通指数衍生权证。在香港交易所上市更多A股产品，可为投资者提供更好的管理投资工具，同时亦可维持一个离岸A股风险管理中心的重要位置。持续发展A股不同类型的产品，更可提升在国际市场的竞争力。持有（9988）阿里巴巴近23.7%的大股东日本软银集团，昨日在港股收市后公布，提早结算阿里巴巴在美国的预托证券ADR的预付远期合约，减持2.42亿股，约19.36亿普通股，将持股占比回落至14.6%。减持总额超过2,674亿港元，现时持有股份市值亦高达2,720亿港元。

本周焦点 $00288.HK 万洲国际

集团为全球最大的猪肉食品企业，于中国、美国及欧洲等主要市场之额售额皆名列首位。重点业务为从事生产及销售猪肉食品，包括肉制品、生鲜猪肉及生鲜养殖。拥有附属公司双汇发展在深圳证券交易所上市。

截至2021年12月31日止之全年度业绩为营业额272.93亿美元，增长6.7%，股东应占盈利10.68亿美元，同上升29%。期内整体毛利率下跌1.3个百分点至18.3%。集团主要业务可分为肉制品加工，生产高温及冷冻制肉，并负责批发及零售。生鲜猪肉为将生鲜及冷冻生猪肉批发及商业零售。而最后为生猪养殖，主要透过生屠宰供应生猪肉予肉制品及生鲜猪肉的部门。另有部份其他制造及销售，有包装材料、生产调味料、天然肠制造及销售，和提供物流服务。

根据国家统计局资料显示，2021年度生猪出栏为6.71亿头，比去年上升27.4%。期内猪肉总产量为5,300万吨，同增加28.8%。在内地拥有附属公司 - 双汇发展，专门在国内生产冷鲜肉及生鲜肉产品、高温及低温肉产品。产品超过200多种。使用进口美国猪，采用纯正美国工艺及技术，带给内地消费者纯正的美国味。所有产品加工设施均采用国际领域的技术和设备，符合严格的出口标准。在美国拥有全美最大的猪肉食品企业 - 史密斯菲尔德食品公司。

集团在中国、美国及欧洲，拥有多项生产设施和先进设备。肉制品年产能分别为206万公吨、173万公吨及48万公吨。亦以品牌猪肉制品为核心业务，于任何时候都会确保食品安全产品质量。可于现价5.46元附近吸纳，中长线可见7.90元，跌穿4.70元止蚀。

后市展望

鲍威尔指重点工作仍是压制通胀，相信美联储加息会持续到年底

全球多国央行，正就央行数码货币CBDC进行不同步伐的研发、探讨或测试的阶段。美国有多名议员更要求美联储加快硏究及发展美元数码货币的可行性。并要求提交到众议院内的金融服务委员会上表决。总统拜登已在3月签署行政命令，要求就美元成为数码货币而进行研究及评估，及对当地的经济增长或稳定有多大影响。联储局主席鲍威尔曾表示，数码美元确能保障美元在全球的主导地位。但目前重点工作是要压制通胀，及经济步入衰退的难题。所以要按序处理。

美国连续两日公布通胀数据皆见回吐，更似有见顶的感觉。但市场估计这是短暂的回吐吧。因为很多结构性的问题仍存在，当中包括劳工市场需求强劲，导致薪金继续在高位横行。房屋价格或楼宇按揭贷款利率仍在高位，短期难见回落迹象。农产品或食品价格因为供应短缺，造成价格月创新高。因此相信加息仍会持续到年底，问题仅是不用加1厘或0.75厘，但会加0.5厘。通胀仍在高位，要回落至联储局目标2%，距离仍远，短期难达到。

央行简化境外投资者到中国投资流程，机构：下半年理想投资地区仍是中国

国内人民银行日前在发表第二季货币政策内表示，将会持续推进内地金融市场改革及开放。再简化境外投资者到中国金融市场投资的流程，再优化投资市场的便利性。增添更多资产种类给予投资者选择。再完善数据或消息的披露，银行内的外汇交易时间要再延长。创造更好的营商环境，以吸引更多国际机构或境外投资者。在货币政策上，再加大力度维持政策上的稳定和健康。善用适当的政策性和开发性金融工具。在基建项目基础设施上要加大力度支持，推动经济运行至最理想的结果。

有管理全球财富的基金经理表示，目前全世界问题重重，亦见混乱。仍未见有讨论余地的俄乌战事，引发出的能源危机，拖累金融市场大幅动荡。创新高的通胀，带动各地央行大幅急速加息，最后步入经济衰退周期。下半年的理想投资地区，相信仍是中国。经济增长的优势已胜其他地区。年初的疫情问题已渐见解决，再加上国内政府大力推动或支持，已是最好的印证。去年对互联网的监控措施，也见接近完成或放寛。国内的低碳排放或新能源也在大力改善，太阳能、风能及其地新能源发电正力求增加或创新。

腾讯、港交所等大公司财报或刺激大市向上，香港放宽检疫措施将刺激餐饮、零售行业恢复增长

（941）中国移动公布上半年中期业绩，通讯业务收入4,264.17亿元人民币，按年上升8.44%。纯利702.75亿元人民币，同增长18.87%。派发中期息2.20港元，按年上升34.9%，为最高纪录。息率高达8.7厘，比（762）中国联通的7.7厘仍要高。每股盈利3.29元人民币，派息比率接近6成。上半年移动客户增加1,296万户至9.7亿户，上升1.4%。 5G服务更增加1.24亿户至5.11亿户，增长超过3成。

周内初段，恒指连跌3日，累计跌幅超过591点，更曾创出近3个月的低位19469。主要是资金的大幅流出，再加上外围的不明朗因素所影响，令到投资者的入市意欲减退。日前更借助利好消息而大幅高开，重上20082以上最高位收市，更收复周内大部份失地。升跌仍能维持在20000以上。由（12日）开始，香港政府已逐步放寛入境检疫措施，港汇指数更见回稳至高见7.844。市场憧憬放寛后，资金先减慢流出，更可能在稳定后再度回流。旅客再度重临，可以再支持交通运输、酒店餐厅，及零售销售再次恢复增长。期待下半年可以改善所有。全周计算，恒指累跌26点。高见20208，低位19469。唯日平均成交仍不足千亿元，仅807亿元。根本未能以支持升势。期待稍后继续有腾讯、港交所、小米等大型企业公布业绩，望能交出优于预期的成绩，以刺激大市向上。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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