大行评级 | 大摩喊话超配小鹏，看好股价再涨66%！德银唱多理想

编辑：Nicole

大行观点

花旗：维持中国移动 $00941.HK 68.8港元目标价及【买入】评级，为电信股首选

花旗发研报指，移动中期业绩胜预期，提高派息比率时间表更明确，维持68.8港元目标价及“买入”评级。报告指，移动上半年利润胜预期，分别占花旗和市场对其全年预测的58%和57%。而管理层提出明年以现金分配的利润将逐步提升至盈利的70%以上，是一个积极因素。

该行预计，移动下半年维持强劲收入势头，将2022至2024财年盈利预测提高2至4%。花旗认为移动是潜在的5G赢家，较低的频谱有助于提高5G质量和市场地位；其在IDC和云计算市场的地位不断提高。移动是该行在中国电信公司的首选。

高盛：维持李宁 $02331.HK 于【确信买入】名单内，上半年纯利胜预期

高盛发研报指，李宁上半年纯利胜该行预期，维持该股于“确信买入”名单内，目标价91港元。该行表示，由于渠道组合和投资，令李宁的毛利率低过该行预期，但被更好的销售额、政府补助和融资收入抵销。该行认为李宁在艰难环境下给出了一份稳健的业绩报告，尤其是去年基数较高，反映其品牌的强劲势头和管理层的强大执行力。

高盛维持中芯国际 $00981.HK 【中性】评级，指其二季度业绩符预期

高盛发研报指，中芯国际今年二季度收入为19亿美元，略高于该行预期；毛利率为39.4%，基本符合该行/市场预期。三季度收入预计环比增长0~2%，符合市场预期；毛利率的指引目标为38~40%，好于该行/市场预测的34%/36%。2022年资本支出指引保持不变，为50亿美元（今年上半年支出为25亿美元）。

管理层指出，第二季度的收入/毛利率略好于预期，主因部分晶圆厂期内由于疫情而未进行维护。公司认为当前的周期调整或将持续至2023年上半年，但对中长期增长仍然持乐观态度。该行维持“中性”评级与20.2港元目标价。

摩根士丹利：维持小鹏汽车 $XPEV 41美元目标价和【超配评级】

大摩发表报告表示，小鹏SUV旗舰G9周三(10日)开启预购，随着G9的首次亮相，料G9将成为小鹏今年下半年及其在高端SUV领域的主要产品的关键催化剂。大摩表示，虽然G9暂未有官方定价，料将在9月正式发布之前提供，预计旗舰版价格将在35万至40万元左右，而30万元左右的版本应该是关键的销量驱动力；鉴于所谓的“高端大众”领域的竞争日趋激烈，更高的性价比仍然是一个重要因素。预计市场会将该车型与价格和轴距相近的车型进行对比，如蔚来ES7、理想ONE/L8、特斯拉Model Y、吉利高端EV车型等。总体而言，当前市场对G9的反馈偏向积极。该行维持小鹏汽车41美元目标价和“超配评级”。

德意志银行：将理想汽车 $LI 目标价由28美元上调至30美元，评级【持有】

德银发研报指，将理想汽车全年交付量预测从15.5万辆上调至16万辆，反映预测L9销量增加，并在一定程度上被销量较低的理想One所抵销。德银将毛利率预测上调40个基点至22.2%，将理想目标价上调至30美元。德银预计，理想汽车第二季度表现强劲，预计汽车交付量为28,687辆，远远领先于管理层的初始指导范围的2.1万至2.4万辆，估计收入87.3亿元，毛利率21.5%，调整后每股盈利料录0.17元。德银预计，理想汽车第三季汽车交付量目标是3.8万至4万辆，受到L9增程型电动车推出带动。

大行研究

中金：半导体行业处于周期下行阶段 布局下一轮周期的时机或将不远

 中金发布研究报告称，半导体是兼具成长+周期的行业，历次周期都有异同，对1978年以来的半导体周期进行复盘。该行认为平均4-5年会经历一轮半导体周期，呈现“牛长熊短”特征;从二级市场投资角度，在上行和下行阶段，SOX指数通常会经历“戴维斯双击”和“戴维斯双杀”;在周期见底反转的过程中，SOX指数往往领先基本面3-9个月;每轮周期中，都存在大幅跑赢SOX指数的个股机会。参考历史数据，认为2022年处于周期下行阶段，当前估值已位于历史底部区间，布局下一轮周期的时机或将不远。

该行看到在最近一轮半导体上行周期中AMD $AMD 、Nvidia $NVDA 、Qualcomm $QCOM 、台积电 $TSM 、ASML $ASML 的涨幅较为明显。展望未来，该行认为和高性能计算、汽车电子、先进制程制造相关的细分赛道将具备高投资价值。

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