美国SEC持牌投顾Eric：高通胀下，美股该怎么投资？

核心观点：

1. 美国消费市场出现反常信号，大家通过贷款的方式来消费必需品，中产及中下的阶层的生活困难，假如美联储开始卡断放贷，将会引起一系列反应。
2. 企业财报前、财报后和财报日，可以运用三种操作策略，提高胜率，用相应的指标与策略来判断是否做多/做空。
3. 近期很多明星公司进行合股和拆股，有入场机会吗？以经验来看，拆股之后会回调/震荡；合股市场发布信息后股价常常下跌。大家要理智避坑。

作业干货：

1. 美国消费品ETF- $IYXI ，做多美元ETF- $UUP：最近出现有趣现象，美元疯涨按理说大家更愿意储蓄，消费意愿下降。但是美国消费品ETF-IYX也在飙升，可以留意。
2. 拆股相关机会：以2020年苹果拆股为例，消息公布后有一波非常明显的拉升，但拆完后又跌了回去，之后9月至 12 月震荡下跌。所以投资者们可以选择做空，但选择做多是不大可能的。

以下是全文：

1. 高通胀下，美国消费水平如何？

美国的消费市场如何去看，就在于美国人民处于怎样的状态。

原理是“ 更多的信息*更多的就业*更多的消费=更大的消费市场。”

美国银⾏CEO Brian Moynihan认为，美联储通过放慢美国经济来抗击通胀的努⼒将⾯临⼀段困难期，因为消费者仍在消费。“消费者是美联储最⼤的利益，也是最⼤的麻烦。最新业绩报告显示，受益于美联储加息，美银第二季度净利息收⼊同⽐增⻓22%。消费者继续⽀出，在信⽤卡贷款和抵押贷款的带领下，消费者贷款⼜回到疫情前⽔平。”

这段时间，Costco首席执行官表示，虽然整体消费状况不错，但也有很多消费者现在已经深陷衰退：消费者正在变得更加谨慎，珠宝等奢侈品消费开始放缓。许多消费者已不再购买电脑和电视。低收⼊群体正处于衰退中，他们现在只购买汽油、⽀付房屋租⾦来⽣存，⽽富裕家庭仍然有“购买商品的可⾃由⽀配收⼊。

非常重要的一个细节：我们其实直观感受到消费并没有回到疫情前水平，无论是国内还是国外，因为疫情的影响，生意不好干，企业生存难，大家都在面临着非常明显的困难期；同时美联储不断的加息、缩表去抗击通胀。但是此时消费者贷款却回到疫情前水平。

信号：大家都在通过贷款的方式来消费，也就是说当前状况是人们不得不消费，如不得不买油，我不得不开车等。美国的消费还未回归，但是消费贷款回到了疫情前水平，可以看到中产及中下的阶层的生活困难。

美国70%的GDP是由消费拉动，消出现疲软是一个不祥的迹象，也许经济衰退就在不远的前方。

当前有个有趣的事情：最近美元在不断地拉升，即代表着现金更值钱，资产端在贬值，同时还可以看到消费品ETF近一年来也在涨。通常的投资逻辑来看，现金升值，大家更愿意储蓄，持有现金，消费下降；或者消费上升，现金储备更少。

这个反常现象也再一次验证美国现在面临的问题是消费者贷款回到了疫情前水平，但是消费者的本身实力是没有的。

现在的支出来自于贷款，如果美联储开始卡断放贷，大家的生活就再也支持不了了，将会引起一系列反应和恶心循环。“雪崩下没有一篇雪花是无辜的”，美国的经济如果出现衰退，必然会影响全球经济，这是需要全球人民去警惕的。

2. 半年报来袭，如何投资？

本周的财报实在太多了，我们必须得好好讲讲财报投资策略。财报在我们看来是一个非常有趣的逻辑：财报是一个定时炸弹，是一个财务游戏，如果不想被游戏玩是玩游戏，就必须冷静看待财报本身。

财报发布结果直接影响股价，但与企业价值短期无关。财报数据超预期了，不代表股价会涨，财报数据不及预期，也不代表股价近期会跌。

那么我们的操作方法、策略是根据财报的定时发布的特性，基于这个逻辑，我们采取【财报前】、【财报后】和【财报日】三种策略来操作。

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简单来说，财报策略的三个策略是技术层面的操作，用相应的指标与策略来判断是否做多/做空，运用策略多训练，胜率也会不断提高，

案例一：TSLA【财报日/财报后策略】

在开盘前，我们一起看过了特斯拉的指标，指标交杂在一起，没有买点和买点逻辑，所以在此时，特斯拉的股价不会走出一个让你满意的趋势，同时，在财报当日，股票的换手率很高，流动性很强，可以做超短期交易，需要注意的是，在财报日内交易的时候，要严格遵守交易准则。

案例二：NFLX【财报后策略】

奈飞这只股票是财报后交易日的一个很好的例子，对于奈飞这样的股票，是非常快速响应财报的，前两轮的财报发布，每次跌下很大一截，形成了gap。现在使用财报后策略，单从技术层面来看，向下跌到低点最多是8%，而向上涨，因为突破了所有阻力位，限制股价的则是上一次财报的前高，则可能涨20%左右，计算风险收益比，RR值是划得来的，所以近期是一个好的买点。

3. 合股和拆股，是否是个好机会？

合股和拆股，对于我们来说是否是一个好机会？能否进行投资？我们在做合股拆股的投资的时候，有一个理解点——这是一个人人都知道的信息，不存在信息不对称。合股信息拆股信只要关注了，就会知道这件事。既然如此，我们应该如何去做这样的投资呢？其实合股拆股逻辑和我们的财报前逻辑是完全一样的。

举三个例子，谷歌、苹果、新东方。

拆股：拆股常常把大金额的股票拆成小金额的股票，以此降低价格，增加股票的流动性。谷歌的拆股是一拆二十，在之前很久就已经宣布了这个信息，这个信息对于股价是怎么样的呢？可以看到谷歌从五月份到七月份这一个季度基本处于横盘状态。这个案例也是想告诉大家一件事——就是拆股不一定叫做投资机会，我们要看的是它的整个逻辑是不是能带动。

再以苹果为例，2020年这个时间段有个一拆四，可以看到有一波非常明显的拉升，但在拆股完之后可以看到又跌了回去，之后9 月份至 12 月一个季度的震荡下跌。也正是说在这个周期里面，股价没有涨，而是跌的，所以投资者们也可以选择做空试一试，但你要选择做多是不大可能的。拆股之后一定会回调/震荡，拆股是一个时间明确的点位，是完全充分，在周期内赚到的钱都会回去。

合股：合股常常是股票价格过低后，利用合并股票的方式将股票价格提升。以新东方为例，新东方为什么要合股？如果再不合股，新东方就难以满足上市条件了，上市条件要求公司股价在一块钱以上，所以要保持上市状态，一定要合股。这对于投资者们也是一个信号，所以合股状态下，在市场发布信息后，股价常常下跌。

所以不管是合股的信息还是拆股的信息，都不建议非常兴奋的直接上，因为很大程度上可能是个坑。

总结：无论是财报策略，还是合股拆股，还是二次上市等这样的信息，本质是完全公开的。投资中我们完全可以赚市场上情绪价值上的钱，在情绪价值过后，价值总会回归，在价值回归之前，我们就能够通过大宗的心理来赚收益，对于市场公开信息的反应其实不太重要，核心是能否抓住大众投资者的心理预期，如果抓住了那个心理预期就能赚到收益。

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