腾讯九天暴力回购769万股！港股回购热潮下，黄金买点已至？

作者：Judy

今年以来，港股公司回购的热潮似乎愈演愈烈。据Wind统计，年内港股市场上已有156家上市公司出手回购。

其中，友邦保险以114亿港元回购金额位居榜首，腾讯控股、汇丰控股分列2、3位。小米集团-W、中国燃气开年以来的回购规模均超10亿港元级别。

被大股东减持后，腾讯连续九日回购769万股

7月11日，腾讯再度回购88万股，回购价格为340.8-346港元，耗资约3亿港元。值得注意的是，这是自6月27日腾讯主要股东Prosus宣布将减持腾讯股份以来，腾讯连续第9个交易日回购股份，累计回购769万股，耗资约27亿港元。

从历史数据来看，2022年以来腾讯回购的规模已经超过去几次，主要是因为腾讯目前的股价仍然显著低估，直到股价接近内在价值后，腾讯或许会停止回购。

且从公司回购趋势与Prosus减持计划来看，如果按照腾讯过去一年的平均每日交易股数计算，Prosus承诺的每日交易不超过当日交易股数的3%—5%，分别对应的股票数量如下。如果我们保守假设腾讯每日回购的金额保持3亿港元不变，且假设腾讯股价不变，那么腾讯每日回购的股数可能是Prosus每日卖出股数的99%到60%左右。

光大证券指出，Prosus出售腾讯股票是出于财务安排，并非不看好腾讯基本面，减持节奏较慢，资金面冲击较为可控，仍维持腾讯目标价529港元。

业内人士分析称，从行为金融的角度看，腾讯与Prosus双方很有可能是在协商后才达成一篮子的回购计划的，或许本轮连续回购行为可以当做是确认安全边际足够高的信号。

友邦保险回购耗资百亿，长城汽车首次出手回购

此外今年以来，友邦保险共实施回购已达75次，合计回购1.44亿股，累计回购金额114.76亿港元，勇夺年内“回购王”称号。

今年3月11日，友邦保险称计划在未来三年通过回购向公司股东返还高达100亿美元的资本。公司予3月21日启动了年内第一次回购；7月11日，友邦保险再回购195万股股份，共计耗资1.62亿港元。

而友邦频频回购股票的背后，是去年年中至今年上半年保险股持续低迷。以友邦保险为例，公司股价去年全年下跌16.1%，但6月以来保险股进入复苏通道，友邦保险6月累涨5.25%，现价较期间回购最低价增幅约15%。

此外，6月10日，长城汽车公告称于当日回购超1300万股公司港股股份，每股平均回购价格15.20港元，总价值约2亿港元。这也是长城汽车首次回购港股股份。随后长城在6月累计回购6164亿股，回购金额合近1亿港元，公司股价也在六月呈现上升趋势。

一般来说，公司回购股份一般主要包括几方面的原因：稳定公司股价、股权激励计划来源、提高资金使用效率以及股利分配替代手段和反收购工具，多意味着公司对未来的发展充满信心且拥有充裕的现金流。兴业证券张忆东也表示，以史为鉴，回购潮可能是未来股价上涨的先行信号。大规模的公司回购往往预示着阶段性底部，并且后续均伴随着一波上涨行情。

哪些港股回购更值得关注？

既然回购行为对公司估值和股价都有着一定的正向作用。那这是否意味着，只要公司回购，股价就一定会上涨呢？回购均价又是否可作为买卖的安全边际？

国信证券通过调研发现，当对公司市值大小进行区分时发现，200亿市值以上的公司相对于50亿元市值以上的公司又有着更为显著的超额收益。也就是说大公司的回购比小公司会更有超额收益；回购金额占总市值更大的公司，超额收益会增强。

且回购公司股价次年上涨概率均值为54%，且回购次年股票上涨概率与次年的大盘表现相关性高达0.76，也就是说从中期（一年以上）来看，回购对股价的影响很大程度上仍然由市场整体决定。

因此，头部公司的回购行为仍然值得关注，但不能作为单一的买卖判断依据，将其与对公司、市场的判断相结合，可能效果更佳。

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