华盛证券分析师 Louis：恒生科指有望重上5000关口，企稳后又可再试新高

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上周市况

美国近期公布多项经济数据，皆见回软疲弱

美国公布6月份ISM制造业指数跌至53，远低过预期54.9及5月份56.1，更创出自2020年6月以来最低。主因是细项内的新订单指数回落至49.2，远低过上月55.1，更出现自近两年来，首见收缩。也反映出经济增长似见放缓。同时公布同月份ISM服务业采购经理指数PMI为55.3，稍高预期54，唯略低上月55.9。虽然已连跌3个月，并创自2020年5月以来最低，但仍在50以上扩张区。同月份Markit服务业PMI报52.7，远胜预期及上月51.6。5月份进出口贸易数据，商品出口总额2,559亿美元，增长1.2%。进口3,414亿美元，同增长0.6%。期内贸易逆差减少11亿美元至855亿美元，唯仍高过预期847亿美元。对华贸易逆差322亿美元。

美国近期公布多项经济数据，皆见回软疲弱。导致整个6月份股市都见下跌。跌幅最大为科技股的纳指，累跌超过8.7%，随后标普亦跟跌8.4%，而道指仅跌6.7%，相对较为温和。多家券商齐表示，美国即将踏入衰退，美股跌势是刚刚开始，仍有很大的下跌空间。联储局由6月开始缩减资产负债表，最多可减少475亿美元，但根据资料，月内减少不足24亿美元，跟目标相距甚远。也反映出局方在计划上，跟实际行动上有很大的误差。

国内金融市场在上半年，净流出超过百亿美元资金

国内上日公布6月份财新中国制造业采购经理指数PMI报51.7，比5月份上升3.6，重上50以上扩张区，更创出自2021年6月以来的高位。并结束连跌3个月的劣势。数据走势跟官方PMI一致，连跌3个月后反弹，更齐重上50以上的扩张区。主因仍是疫情的受控，订单需求增加。但就业市场仍见疲弱，对整体经济增长仍见慢步。再公布同月份服务业PMI报54.5，同结束3个月跌势后见回升。比5月份升13.1，更创自2021年8月以来量高。数据反映出服务业已重拾增长。

根据国际金融协会IIF资料显示，国内金融市场在上半年，净流出超过百亿美元资金。唯在6月份内，见净流入资金66亿美元。境外机构投资者继续卖出国内债券，但大幅买入A股市场股票。在6月份，债券市场内净流出25亿美元，更连续5个月净流出。但在同月份则有超过91亿美元流入股票市场，更创出年内单月最大金额。也反映出外国投资者皆对A股市场前景十分乐观。今年国内地方债券发行规模及速度皆胜旧年。到6月底为止，合共发行4.04万亿元人民币的地方债券。当中专项债券发行3.33亿元人民币，两数皆为有历史以来最高的半年纪录。也表示全年度的新增专项债券额度已全部超额完成。更是首次能在6月底前完成全年专项债券发行。

恒生科技指数亦可跟随造好而家重上5000关口，企稳后又可再试新高

香港在1997年回归时，6月底的恒生指数大概在15300，最高峰的时候曾升穿30000点，更高见33223，并创出历史新高。累计升幅也超过1倍。随后反覆升跌，第二次高峰而能突破30000以上，也仅是2021年2月中旬的31183，始终没有创出历史新高。期内恒指公司亦推出多个不同类型的指数，包括国企指数及恒生科技指数等。随后亦有多家国际指数公司进入香港金融市场。以恒指作为追踪港股的指标。同时亦将国内的金融产品，分别排放在不同种类，不同级别及认受性极高的国际指数。也相信未来恒指公司要配合香港金融市场的发展，再推出更多不同种类的指数产品。

恒指在6月最后一日跌137点收市。但整个6月仍见累升2.07%，连续两个月上升，更创出近8个月最大升幅。但以按季计算则小跌0.62%，连跌4季，为自2009年首季后的最长跌浪。半年计累跌1,538点，跌幅6.6%，但仍是全球最佳表现的股票市场。远胜外围多个股票市场的两个位跌幅。恒指踏入7月，相信仍能延续上月升势再继续造好，主要是内地寛松政策，以支持经济增长更强劲。科技股近期的买盘有强力支持，也相信仍会继续追捧。估计恒生科技指数亦可跟随造好而家重上5000关口，企稳后又可再试新高。

本周焦点   （1772）江西赣锋锂业

集团主要业务是在国内从事锂电池及储能电池之研发、生产和销售。有部份是深加工锂产品，及锂电新材料系列产品。另有相关锂资源，及锂电池等回收等业务。是否属于锂化合物、金属锂及锂电池等产品之生产商。股份同时在深圳证券交易所上市。

截至2021年12月31日止之全年度业绩为营业额110.43亿元人民币，大幅增长超过1倍。而股东应占盈利更急升超过4.1倍至52.26亿元人民币。期内整体毛利率增加18.3个百分点至39.5%。集团拥有超过40种锂化合物和金属锂产品之生产能力。产品由中游开始，并成功扩大至上下游。利用上游锂资源开发，到中游加工及到下游锂电池制造，和退役后回收再利用等产业生态链。产品广泛应用于电动汽车、航空航天、功能材料及制药等领域。客户主要是全球电池正极材料制造商、电池供应商，及汽车设备制造商，皆为该行业之全球领导者。为稳定锂资源的供应，集团分别在澳大利亚、阿根廷、爱尔兰，及国内青海和江西等地，跟大部份矿产资料签定长期采购协议，形成稳定、优质，及多元化的原材料供应体系。

集团未来会在ESG、人材战略、智能自动化、成本控制、风险管理，及市场预测等6个组合内再进一步。为满足锂材料需求日益增加，集团继续在墨西哥、马里及中国青海加快资源布局及建设。于丰城及达洲等地区新建生产基地。并加快项目建设进度，以保持企业成长速度。可于现价83.05元附近吸纳，中长线可见116元，跌穿73元止蚀。

后市展望

未来加息亦会加大幅度及加快步伐。同时亦有很大机会踏入衰退

近日在美国科技股内的半导体股份持续向下，主因是传出英伟达Nvidia、苹果Apple及超微半导体Advanced Micro Devices齐向台湾大型半导体生产商台积电下调订单数量。随后有多家芯片生产商同表示，全球芯片的需求巳见逐步减退。因为通胀持续企在高位不回，及经济衰退的隐忧已越见加剧。年初的时候，芯片的严重短缺，导致制造商急速扩建厂房，加大生产能力。但严重的高通胀，拖累消费的的购买意欲，以致产能过剩，库存过多等问题。相信短期内也不宜沾手半导体或芯片的股票。

联储局公布6月份议息会议纪录内表示，维持加息0.75厘是合理的。压抑通胀仍是首要及重点工作，所以要大幅度加息始可成事。可能会影响经济步入衰退，但也是要忍痛接受。如通胀仍未能如预期回调，局方将采用更具限制性的政策。市场原关注联储局会否减慢加息步伐，但似乎未能如愿。唯相信局方有决心压抑通胀。但忧虑美国步入经济衰退，资金走入美元避险，将美汇指数推高至107以上水平，高见107.26，再创近20年高位。

整体欧元区通胀续跟随全球各地创新高。欧洲央行将在本月21日开会议息，央行行长拉加德更明确表示，需要加息0.25厘。为近10年来首次加息。但投资者估计，欧洲央行定无能力抑压通胀，因此，未来加息亦会加大幅度及加快步伐。同时亦有很大机会踏入衰退。

要加快步伐推进新能源及清洁能源项目

国内人民银行公布截至6月底，外汇储备30,712.7亿美元，比上减少565.1亿美元，跌幅1.81%。并创出自2020年3月以来最低，更低过预期3.11万亿美元。期内黄金储备跟5月份持平在6,264万安士。外汇储备在上半年已累减近1,800亿美元。首6个月，仅5月份见轻微增幅。在4月份更大幅减少683亿美元，创近5年半内最大跌幅。期内减少，主要是美国联储局的大幅度加息，将美汇指数持续推高至近20年高位所致。由于现时外币存款总额接近万亿美元，因此相信再大幅减少的机会不大。

内地政府表示，要加快步伐推进新能源及清洁能源项目。更要速步发展目前极具规模的风力、太阳能、地热能、生物质能，及氢能发电。现时在国内的风力发电及太阳能发电规模及产能皆见强劲。内蒙古现时巳成为全国最大的绿色新能源发展的地区。有超过三分之一的电力装置，及超过五分之一的社会用电，皆来自新能源。为持续推进低碳排放，（2380）中国电力亦因此推行更多新能源发电业务。日前向国家电投收购多个相关太阳能、风电，及环保发电等项目。准备提高集团新能源发力业务。刺激股价在港交所上高见5.30元，更创出月内新高。

相信未来仍有大量中资企业，研究回流香港上市

两地互通的交易所买卖基金ETF，在日前正式展开。而另一个两地利率互联互通的合作将准备展开。由人民银行、金管局、香港证监会、中国外汇交易中心、银行间市场结算所及香港场外结算公司，齐联手「互换通」。主要是将两地金融衍生产品市场的机制安排，目的在满足对利率风险管理的需求。两地投资者可在交易、清算及结算的互联互通上，参与内地银行间金融衍生产品市场。初期会先推出利率产品互换，及以北向通先开始。

港交所表示，近年有多只在美国上市的大型中资企业，已透过不同的方式回归香港交易所，作第二市场上市。更有个别符合条件而将香港转为第一上市。如果公司的成交量超过55%，就必须要转为香港第一上市。如能符合要求，更可加入互联互通，以吸引内地投资者追捧。相信未来仍有大量中资企业，研究回流香港上市。

全球各地投资者眼见各国通胀屡创新高，更见持续不下。各地央行别无他法，唯有加息。为求保障自国的货币政策，大幅度及急速度地加息。衍生出来的就是经济衰退。造成港股亦见压力。虽然仍有A股市场的强力支持，但投资者也不敢过份进取，以致股市在胶着状态。唯有继续留意外围的变化，静观其变。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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