大行评级 | 麦格理看好腾讯再涨47%！商汤遭机构削价至4.5港元

编辑：Judy

大行观点

麦格理：给予腾讯控股【跑赢大市】评级，目标价513港元

麦格理发研报指，恢复跟踪腾讯，给予“跑赢大市”评级与513港元目标价，并指其增长逆风已基本结束，增速的复苏或将推动其持续上行。该行预计，腾讯的盈利增速将在2022年触底（同比下降8%），并在2023年回升至26%。

报告指出，在微信生态系统的协同作用下，看好其对战略重点领域（国际游戏、视频账户和SaaS/云计算）的布局前景。同时，预计腾讯将从22年第四季度开始逐步将其视频账户(VA)货币化，并在2024年实现超400亿元的广告收入（占广告总收入的23%）。此外，今年游戏版号的恢复发放也将推动其国内游戏及相关广告业务在22年第四季度实现增长。

美银：重申药明生物【中性】评级，目标价升至91.8港元

美银证券发表研究报告，有报道指药明生物子公司可能从美国商务部的未经核实名单中除名，该行认为事情正朝著正确的方向发展，因为美国审查潜在正面反馈，或导致其无锡子公司最终被除名，这意味着官方仍有待落实决定。

此外，药明生物于今年首四个月新增47个综合项目，相对于2021年全年为138个，反映公司业务及客户并未受美国未经核实名单一事所影响。考虑到除名的正面趋势、客户信心增强及未来波动风险降低，美银证券对药明生物目标价由78港元上调至91.8港元，但基于除名决定仍具不确定性，重申对其“中性”评级。

美银：维持香港交易所【买入】评级，目标价430港元

美银证券发布研究报告称，维持港交所“买入”评级，目标价430港元。公司6月股价上升14%，为表现最好的股票之一，与5月中的低谷相比，受政策支持的推动，股价已反弹20%，预计下半年市场将复苏。

该行表示，在香港回归25周年之前，市场有一些预期，目前ETF通已上线。另认为，交易量和IPO改善将继续支持公司表现，并预计在收紧海外上市，加上去年下半年基数较低的情况下，香港IPO集资规模将在下半年出现回升。

招银国际：下调商汤-W目标价至4.5港元，指其溢价倍数正在下滑

招银国际发研报指，受到疫情影响，22年第二季度的中国安防类公开招标同比下降4%，但随着政府专注于提振经济，预计22年下半年的招标将加速。同时该行认为，商汤近期股票抛售并不是基本面驱动的，国内AI的市场前景依然良好。

该行下调商汤科技目标价至4.5港元，因为：1）更多的AI公司在科创板上市，2）禁售解锁，AI公司的稀缺性和自由流通量所带来的溢价倍数正在下降。

伯恩斯坦：维持特斯拉【跑输大市】评级，目标价450美元

伯恩斯坦分析师Toni Sacconaghi对特斯拉的评级仍为“跑输大市”，目标价为450美元。该分析师指出，特斯拉二季度交付25.5万辆，低于一季度的31万辆，也低于普遍预期的26.1万辆。Sacconaghi认为，特斯拉2022年全年交付150万辆或增长60%的目标“可能有些遥不可及”，但随着产量扩大，140万辆或50%的增长“似乎是合理的”。

Sacconaghi称，特斯拉本季度的关键问题是盈利能力，他认为，在缓慢增长和投入成本上升的情况下，这表明了存在一些潜在的盈利压力。

大行研究

瑞信：中国股市估值仍非常具吸引力，留意三大投资主题

瑞信发表中国市场下半年展望报告，指相信内地需要采取更多的强力财政及货币政策、支持消费及内房行业的政策，以及动态清零策略的优化，才可以稳定经济及市场。

瑞信表示，4月底以来，在刺激措施的推动下，中国股市逐渐恢复动力，经济因疫情管控放松和监管放松预期升温而复苏，市场表现优于其他市场。

该行观察到2022年上半年的板块和风格轮换，并认为即使在近期市场反弹之后，中国股票的整体估值仍然非常有吸引力，并建议投资者今年下半年留意三大投资主题：（1）短期具催化剂且获市场追捧的股份；（2）可逆势而上股；（3）具长线投资价值的优质股。

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