港美早一周 | 美联储鹰派措辞加剧衰退恐慌，北水流入造好恒指科技股

上周市况：

美国公布5月份成屋销售按月下跌3.4%至年率计541万间，略多过预期跌2.6%至年率计539万间，并创自2020年6月以来新低。6月份Markit制造业采购经理指数PMI回落至52.4，远差过预期56及上月57。服务业PMI报51.6，同差预期53.5及5月53.4。拖累综合指数同跌至51.2，亦差过预期53.6。欧元区及英国同公布6月份制造业及服务业PMI，全面向下回落。

英国公布5月份消费者物价指数CPI按年升9.1%，跟1982年3月的高位持平。英伦银行更预告，有机会高至11%。加拿大公布5月份CPI，按年升7.7%。数据反映全球通胀皆陷入近40年高位，而重点原因仍是石油价格上升。投资银行再度警告，未来全球经济陷入衰退的机会超过5成。全球通胀问题，已直接影响经济及民生。亦似见开始步入衰退。

1、鲍威尔鹰派证词“超前”，美国经济前景悲观

美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会上再度言明，定在无条件下将通胀大幅降低至局方的标准2%。而目前本土经济仍可接受加息的幅度。其实早前财长耶伦已经提及，次急升的通胀也是预料不及。如果大幅加息也不能压抑通胀回落，结果是如何？ 最近的消费者信心指数跌至有纪录新低，比起以前的金融风暴仍要低。但现时人民的收入更胜从前，也反映出对经济前景浮现出未曾有过的悲观，远差以往。

2、内地房地产市场在低位附近亦稍见靠穏

国内地方政府正加快步伐发行地方债券，6月份到现时为止，发行规模已创纪录新高至1.7万亿元人民币。近日监管部门在征求意见，能否将债券资金再投向更细的领域。因有部份项目是在禁止类内的清单，希望可以提出理由，有否再优化空间，以扩大投资范围。同时亦可籍此加快经济复甦的步伐。国内人民银行早上公布6月份贷款市场报价利率LPR齐维持不变，1年期3.7%，5年期继续4.45%，符合预期。人行表示，目前疫情已渐见受控，实体经济也见逐步恢复。在政府推出大量的支持经济措施，房地产市场在低位附近亦稍见靠穏。因此维持LPR不变为最理想的造法。

近日国内四大城市之一广州，首套房屋贷款利率低至4.25%，更创出历史新低。唯对当地楼市起到支持作用。在5月份一手房屋销售近6,900套，增幅超过1成。到6月比首两周，一手房屋已售出近2,800套。上日广州市发改委表示，将利用政府跟社会企业PPP、不动产投资信托基金REITs、特许经营权、公共交通为主导TOD，和生态环境为导向EOD齐联手，以多种不同合作或开发等模式。协助、鼓励，和引导投资者参与基建项目。估计可开发超过300多项大小不同的基建项目。总投资额可超越两万亿元人民币。

3、天齐锂业预计下周在港上市

2022年截至6月底止，到香港交易所首次成功上市的公司仅24间，创自2013年以来最少。集资规模更缩减9成至仅178亿元。全球排名跌至第九位。期内更未见有，集资额超过10亿美元规模的公司上市。主要原因是环球疫情的爆发、俄乌战事的动荡，和美国联储局的准备大幅及缩减资产负债表。排名首位是集资超过2,543亿元的上海证券交易所，次位是深圳证券交易所，集资金额1,209亿元。主要受惠（941）中国移动和（883）中国海洋石油回归A股市场上市。踏入下半年，巳有企业正在市场上咨询，为到港交所上市做好准备。已经有多家企业正在展开不同步伐的程序。在深圳交易所上市的大型锂电池企业天齐锂业，正在市场上向投资者推介，准备未来透过新股上市筹集资金，预算规模超越10亿美元。估计6月30日可建簿，约7月13日挂牌上市。暂时为最大规模的上市企业。而另一家是在国内为客户提供云端服务及解决方案的供应商天润云，昨日已经建簿，全球发行4,350万新旧股，最高定价13.85元，预计集资超过6亿元。大概可c。

本周焦点   （3877）中国船舶（香港）航运租赁

集团主要业务是向客户提供船舶租赁服务，当中包括融资租赁及经营租赁。主要集中在船的租赁上，同时亦向客户提供相关船舶经纪及贷款服务。为全球的船舶贸易商、货主及贸易商提供定制及灵活的船舶租赁解决方案，以满足客户仍需求。为大中华地区的首家船厂系租赁公司。

截至2021年12月31日止之全年度业绩为营业额24.7亿港元，增长32.7%。股东应占盈利13.52亿港元，同增长21.9%。集团拥有海事上专业知识，因此重点于发展船舶及海洋装备的租赁业务。到目前为止船舶组合规模达到158艘，营运中有130艘，另有28艘在建造中，属全球船舶租赁行业前列。组合中的船舶有海上清洁能源装备、液货船、散货船、集装箱船，及特种船。为相关海事内的领先合作伙伴提供租赁服务，以建立长期战略合作伙伴关系。

于2021年内，全球航运市场持续回稳，带动散货船，及集装箱船之租金屡创新高。同时亦可以向造船商或有意购买的客户提供船舶经纪服务。另有部份是向客户提供贷款服务。包括交付前贷款、担保贷款及保理服务。

集团把握航运市场持续向好，及遇上转型绿色航运的机遇，设立投融资平台。将设计、制造、配套及融资服务设立成为一体，跟船东货主、船厂、船管、船舶经纪商，和融资机构构建成一个船舶租赁生态链，形成系统的解决方案，以配合所需一方的要求。可于现价1.41元附近吸纳，中长线可见2.10元，跌穿1.10元止蚀。

后市展望：

自俄罗斯跟乌克兰战事展开后，俄罗斯原油进口即遭受美国及欧洲多国齐制栽。但印度则大手向俄罗斯采购石油，当地政府更要求国内石油企业加大力度，尽量购买石油，由2月份平均日购买3万桶，急升至月内日平均购买百万桶，增幅超过24倍。数量接近进口欧洲的四分之一。印度本土产油根本不足以应付需求，过往的高油价，巳拖累当地通胀持续高升。同时也支持原油价格持续高企。

1、投行称黄金、石油股成避险选择

近日有美国投资者、基金，或券商等皆认为目前的超过40年高的通胀，和美联储的准备大幅加息，同步大幅缩减资产负债表，实不利于股票及债券市场。再加上巳经预期美国会步入经济衰退周期。

因此有投行建议买入黄金，可作投资，亦可避险。目前徘徊在1,840美元，估计短期可以升上2,000美元以上。同时亦可以选择石油股，因为国际原油价格要回落至佰美元以下，极具困难。

制栽俄罗斯原油进口、产油国未有大幅增加产能、各地需求持续增加，导致原油价格能企稳在佰美元以上。更有大型投资银行再度警告，未来全球经济陷入衰退的机会率超过5成。美联储主席更表示，当地经济可接受更高利率的加幅。唯美股似见岌岌可危。

2、A股市场连升两日，成交金额更连续两日超越万亿元人民币

近年国内对芯片需求极度强劲，加上当地政府，重点要求自家开发中国制造的芯片。造就全球最高速增长的20家芯片研发或制造商中，有18家是内地企业。跟去年的8家，有很明显及快速的增长。根据内地半导体行业的资料显示，在2021年内，整体芯片销售总额超越万亿元人民币，按年增长18%，更创出纪录新高。国内多家大型芯片商，在疫情期间，产能仍可达至接近负荷的阶段。个别企业平均收入更有近4成的增长。近日国内多个省市，齐配合政府政策，大力支持及推动传统基建项目。更将个别新型的基建项目定为焦点投资。

日前在上海举行的全球投资促进会上，合共签署超过90个项目，总投资额接近2,050亿元人民币。当中以人工智能、集成电路及科技生物为主导。同时在会上，更推出数字经济、绿色低碳、智能终端及元宇宙等相关科技项目。A股市场连升两日，主要是受到国内政府高层表态支持，为避免再受到疫情的影响，推动刺激经济措施，要调高宏观政策的力度，增加更有效的措施，以实现设定的经济目标。内地股票市场率先抽升，成交金额更连续两日超越万亿元人民币。

3、目前港股市盈率已回升至不足8倍，因此可上升空间会非常大

恒指自3月中旬创出新低18235后，到现时为止，累计反弹已超过15%。升势主要由科技股或新经济板块所带动，个别股份自低位回升，幅度颇大，（9618）京东累升超过6成，而（9988）阿里巴巴亦升近5成，升幅较少的（700）腾讯亦有两成半升幅。相信是近期国内的监管机构已略见宽松吧。目前港股市盈率已回升至不足8倍，因此可上升空间会非常大。

月内恒生科技指数受惠相关股份的造好而升势凌厉。但在基金经理或大型券商对科技的看法，有很大的分歧。在对冲基金的投资上，早已补回淡仓。并认为目前的科技股已更胜从前。但在长线基金的投资上，未见有明显的长线持仓，因为投资者认为政策上可能仍有变量，更希望能见到有盈利前景的股票，始会再度追捧。

否则，第二轮的跌势，有可能再现。加上环球政治动荡仍见持续，金融市场的高低升跌，仍未见稳定。更建议待科技见转见优势始再追捧。近日科技股稍见造好，主要是北水资金的流入支持。虽然金额有限，但随着不同消息的传出，也支持资金轮流在不同的板块或股份上炒作。可以留意，升势颇见凌厉，唯成交金额都不足1,500亿元。正好反映出以上说法。但相信升势可持续到下半年至年尾。如再有充裕资金流入支持，定可将恒指推向高峰。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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