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巴菲特要亏?油价一度跳水近6%,能源股还能投资吗?

2022-06-22 18:59

作者:Simon

国内期货市场在6月20日星期一,遭遇了真正的“黑色星期一”:黑色系商品期货全线大跌。其中铁矿石跌停,焦炭跌超11%,原油跌超5%。

除去国内政策消息的影响外,上周五(6月17日)国际原油价格大跌恐怕也是原因之一。当日,WTI原油价格大幅跳水走低,盘中一度跌近7%,刷新近一个月低点。

在多重因素综合作用下,油价2020年至今涨幅巨大,也带动了油气股成为这两年股市的赢家。尤其是在今年,油气股走势甚至出现加速上扬的态势。股神巴菲特在今年3月至5月疯狂买入西方石油,使其成为了伯克希尔的第6大重仓股。事实上,同属于原油能源行业的雪佛龙,也是巴菲特的第四大持仓股。

来源:Whale Wisdom

但自上周开始,油气股开始出现大幅回撤。雪佛龙周跌15%,西方石油两周跌去近21%。从巴菲特买入西方石油的时间来看,如果没有在高点减仓的话,恐怕面临亏损的风险。

巴菲特买入西方石油时间点 来源:华盛证券

尽管隔夜(6月21日)美股强劲反弹也带动油气股走高,但目前整个石油行业或正面临挑战。巴菲特的投资会成为“滑铁卢”吗,当下油气股是否还有投资的机会呢?

一、从“地狱”到“天堂”,油价飞升之路

时钟拨回至2020年4月20日,即将于21日到期的纽约商品交易所5月交货的WTI原油期货价格大跌305.97%,收盘价报-37.63美元,首次出现“负值”。

来源:财经M平方

当然,这里的负值并不是指市场上流通的现货价格,而是期货价格。也就是说,原油的卖家在当时的情况下,生怕货砸自己手里卖不出去,因此宁愿倒贴钱也要找买家接手,以免未来造成更大的亏损。可见,当时的市场情绪多么低迷。

情绪低迷主要原因还是来自供需担忧。一方面,当时的石油生产商不愿意暂时停产来挽救相对低迷的油价;另一方面,疫情初发迫使全世界需求骤减,供求失衡的情况加剧。

不过这种情况没能维持太久,当市场恐慌情绪得到充分释放后,全球为应对疫情造成的冲击开始了极度宽松的政策。以美联储为例,美联储降息+无限量QE的超级组合拳,大幅推动了市场的需求。随着疫情后复工复产、居民消费等开始恢复正规,油价需求端强劲回暖。

另一方面,由于美联储的超宽松政策,美元指数开始出现大幅回落,以美元计价的原油价格则相应走高。

美元指数与油价走势 来源:英为财情

到了今年,油价一度出现回落,但2月末俄罗斯与乌克兰的武装冲突又给油价添了一把火。由于俄罗斯是主要的产油国,其原油日产量接近1100万桶,冲突后来自俄罗斯的供给明显减少,油价得以继续抬高。

不断走高的油价推升了全球的通胀水平,美国CPI水平创下40多年以来新高,迫使美联储在内的全球大部分央行开始激进加息策略。

二、看空情绪升至2008年高位,油价危险?

宏观政策的转变、经济衰退的担忧阴影之下,原油价格的看空情绪升至高位。

美股能源股ETF能源精选行业SPDR基金(XLE.US)上周狂挫超17%,跌幅仅次于2020年疫情突发、油价跌至“负值”时期。数据显示,当前做空XLE的看跌期权成交量已经升至2008年以来最高,暗示投资者押注能源行业将迎来下跌行情。

来源:网络

而巧的是,在看空情绪同样浓厚的2008年,原油价格也正触及到阶段高点140美元上方,随后在半年内大幅下挫至40美元以下,跌幅超过70%。在上周大跌近10%后,截至发稿WTI价格日内再度大跌近6%,短期进一步下挫的风险加剧。不过需要注意的是,当前油价仍在被视为趋势分水岭的200日均线之上,长期走势或仍受到支撑。

来源:华盛证券

中信证券认为,随着全球海外主要经济体紧缩政策的陆续落地,全球经济衰退预期渐浓,大宗商品价格则有望逐步回落。2022年或是大宗商品的见顶之年,但由于俄乌冲突未解,使得包括原油在内的俄乌两国主要出口商品或具备较强的抗跌属性。

当下,美国方面为了降低通胀水平,拜登政府正寻找各种方法降低油价。虽然白宫已经从美国战略储备中释放了大量石油,并扩大使用了乙醇混合汽油,并考虑建立汽油免税期,但这些努力还未显著降低油价。

埃克森美孚首席执行官周二(6月21日)表示,全球石油市场可能会在未来三到五年继续吃紧,因需求并没有真正减弱。

来源:网络

三、油气股还能继续投资吗?

从短线来看,油气股的走势明显受到原油价格下跌的拖累,短期可能进一步下跌,巴菲特短期遭受损失是大概率事件。

但诸如上述分析,油价从长期看仍具有极强的韧性,要出现类似2008年的崩盘式下跌概率不大。但当前仍需要特别警惕的是,全球经济的衰退风险似乎正在增加。

不过当前100美元以上的高油价,对于石油公司来说“安全边际”还很高。根据西方石油文件显示,公司有72%的在运营油井盈亏平衡价低于40美元,这意味着西方石油在当前油价背景下,有望保持强劲的盈利增长。

当然,潜在利空因素除了经济的衰退风险外,伊朗可能重回市场也将对油价造成负面影响。根据20日消息,伊朗外长表示可能就伊核协议达成一项“良好协议”,届时伊朗的制裁可能被取消。

显然,当前原油市场持续的真实需求与高通胀困境正在角力,油价可能在100美元附近维持短期的平衡。而未来一旦经济衰退导致需求骤减或通胀被有效控制经济再度起飞,都会让原油再选择一次方向。

因此短期来看,油气股的看空情绪需要得到发泄,短线进一步下跌可能性较大。但长期来说,能源类股票仍是优质的价值股。

风险及免责提示:以上内容仅代表作者的个人立场和观点,不代表华盛的任何立场,华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前,应结合自身情况,考虑投资产品的风险。必要时,请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议,对此亦不做任何承诺和保证。

 

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