ETF周报 | DRIP暴涨52%！油气股空头集结！“传染式”衰退恐来袭？

编辑：Cynthia

1、本周美股ETF涨幅榜

受美欧经济增长明显放缓与多国央行激进加息的打压，美股三大指数本周全面大跌。其中标普500指数累计下跌5.79%，创2020年3月以来最大单周跌幅；道指跌4.8%，自2021年1月以来首次跌破3万点。

不仅美股，连年内最坚挺的原油也崩了！

本周美油从前期高位的 122 美元持续杀跌至108 美元 / 桶，终结七周连涨态势。能源股纷纷暴跌，创疫情来最差单周表现！

能源股ETF XLE的看跌期权更是规模飙升，上一次出现这种情况还是在2008年6月，随后美油在7月达到历史峰值145美元。

从ETF涨幅榜来看，做空能源ETF为本周最大赢家，不仅拿下涨幅榜前四席位，更与其他ETF拉开明显差距。其中2倍做空标普原油与天然气勘探与开采ETF $DRIP 一周累涨52.13%，2倍做空天然气ETF  $KOLD 涨近46%。

同时，做空美股各大指数的ETF也纷纷大涨，3倍做空半导体指数的SOXS涨超27%，3倍做空美国小盘股的TZA大涨23%。

油价的调整，更多的是出于对需求端萎缩的担忧。但不仅是原油的下跌，种种迹象更表明，大类资产、宏观数据都在定价经济的衰退。

近期海外债券市场（美债、日债、欧债）都出现大幅调整，特别是呈现收益率走阔的情况，这也加剧市场对雷曼式 " 传染风险的担忧 "。其中以日本、韩国为代表的多个亚洲国家正处于“股、债、汇”三杀的弱势市场，日本国债期货6月15日甚至触发了东京证券交易所的熔断机制。

2、主要股指ETF表现

本周股指ETF涨幅榜中全部为做空类ETF，其中做空中小盘股的ETF涨幅最高。

3倍做空中小盘股的3只ETF纷纷涨超23%，而3倍做空标普500指数的ETF则齐涨近18%。

本周一系列利空的经济数据以及美联储的鹰派行动，令投资者愈发担忧潜在衰退风险。美国5月零售销售额意外环比下降0.3%，为五个月来首次下降，5月新屋开工数锐减14.4%，至一年多以来的最低水平。

同时，美联储宣布加息75个基点，为1994年以来最大幅度的单次加息。在向国会提交的半年度报告当中，美联储更是发表迄今最“鹰”措辞：将“无条件”恢复价格稳定。

商业研究机构Conference Board近期对750名企业高管开展了一项经济前景调查，超过60%的高管预计，其公司所在地区未来12至18个月将出现衰退，另有15%的受访者认为，其公司所在地已经处于衰退之中，而在2021年年底的调查中，认为存在衰退风险的比例是22%。该结果反映出商界领袖对经济前景的看法正在迅速恶化。

对此，瑞银财富管理首席投资官海菲尔表示，衰退风险正在上升，经济“软着陆”变得越来越具挑战性。在这种背景下，今年经济增长放缓将拖累利润增长，债券收益率上升压低股票估值，股市上涨的空间较小。

3、区域市场ETF表现

区域ETF方面，2倍做空巴西ETF $BZQ 连续第二周位列涨幅榜首位，全周累涨近18%；2倍做空MSCI日本指数的EWV涨10.34%，3倍做空新兴市场ETF涨近10%。

随着美联储暴力加息，全球大部分经济体加快货币紧缩步伐，新兴市场面临资本外流压力。再加上俄乌冲突、全球经济增长放缓，投资者纷纷撤资避险，新兴市场债券遭受了近30年来最严重的损失。国际金融协会(IIF)公布的数据显示，在过去三个月，新兴市场的外资净流出总额就达到了173亿美元。

富时欧元反向ETF EPV涨近10%，全球最大对冲基金公司桥水近期成了欧洲股票的最大卖空机构。

数据组织Breakout Point汇总了桥水公开披露的信息，该公司至少持有67亿美元的欧洲股票空头头寸。其中桥水做空了22家欧洲公司，包括针对光刻机巨头阿斯麦（ASML）的10亿美元头寸，以及对法国能源公司道达尔（TotalEnergies）约7.05亿美元的空头押注，其他一同被做空的公司还有法国制药巨头赛诺菲、拜耳、安联保险和安盛保险等。

然而值得注意的是，中国股票却仍在逆市走高，相关做多ETF持续大涨。2倍做多沪深300指数ETF  CHAU全周涨近7%，中小企业板创业板ETF EFZ涨近5%。中国成为全球主流经济体中少有的避险地区。

中国股市走强，机构表示主要有四大原因：

1. 随着疫情逐渐被控制，5 月经济数据超预期，宏观层面中国经济逐渐复苏。
2. 其次人民币开始逐渐走强，显示人民币资产吸引力在增强。
3. 从北上资金看，在海外暴跌上，依旧持续快速流入 A 股市场。
4. 由于此前长达数月的超跌，中国市场目前估值相对更便宜。

4、商品ETF表现

尽管经济衰退的担忧迫在眉睫，但美元走强、全球多家央行发出鹰派讯号，仍令金价承压。纽约黄金期货价本周累计跌近2%，2倍做空黄金ETF涨近4%。Exinity机构分析师称，美联储大幅加息75个基点后还可能进一步加息，这使金价的近期上涨空间受到限制。

能源方面，石油和天然气板块经历了自2020年3月以来最糟糕的一周，与之对应的是，做空ETF纷纷创出同期最佳表现。

由于各大央行的加息，市场对全球需求减缓的担忧情绪不减，周五原油价格更是突然闪崩，美油盘中一度跌近8%，收盘跌幅收窄至6%左右。

美国天然气本周则累计下挫21.5%。此前弗里波特液化天然气设施因火灾而关闭，这将在欧洲需求上升之际严重减缓美国的出口能力，造成两地天然气价格“南辕北辙“的局面。

能源股是否已经见顶？

Oanda高级市场分析师Edward Moya称，所有消息似乎都已转向看跌石油，可能会看到进一步的技术性卖压，目标位在每桶100美元心理关口。一旦这轮跌势结束，油价应该会企稳并轻松保持在每桶100美元上方，因为不管是制裁俄罗斯石油还是飓风季节可能造成的扰动都会令供应保持在危险的低位。

而一些分析师则表示，能源股大跌，可能只是机构投资者正在抛售这种“最强的股票”以弥补其他方面的投资损失。

5、一周市场观点

如何把握美股入场时机? 美银：关注这三个点位

美国银行策略师Michael Hartnett周五表示，在以下三个点位，将是“逢低买入”信仰者出手的绝佳时机：“标普500指数在3600点可‘小幅买入’（nibble），3300点‘适量买入’（bite），3000点‘大胆买入’（gorge）。”

高盛：通胀需要见顶才能让股市上涨

高盛策略师Lilia Peytavin等人报告表示，经济衰退的担忧笼罩着股市，要想持续反弹，通胀需要见顶。他们写道，股市目前定价的综合PMI略低于50，预计相对温和的经济衰退，后期股票风险溢价有下降的空间，重申对股票未来12个月的超配评级。

大空头Jim Chanos：市场仍有很大的下降空间

华尔街传奇大空头Jim Chanos周四在接受媒体采访时称，尽管美国股市暴跌，但股市仍有很大的下行空间。尤其是那些资本回报率较低的行业，例如消费类公司、房地产、ESG领域公司，在利率走高、融资成本加大的情形下，过去的好日子可能已经结束。

中金：相比海外市场更占优，A股仍有上涨空间

中金建议短期超配中国股票，中长期转为标配。行业风格方面，建议关注稳增长主线、超跌成长板块，以及海外风险敞口较小的行业。由于现在经济内生融资需求较弱，私人部门加杠杆意愿较低，信用扩张面临不少阻力，货币政策可能保持宽松，为利率打开下行空间，中金建议超配国内利率债。

6、下周关注

宏观方面，鲍威尔领衔，多位美联储官员将发表讲话，市场将重点关注他们对于通胀、衰退以及未来货币政策走向有关话题的语调。

继“迄今为止最鹰派抗击通胀措辞”的半年度货币政策报告后，周三和周四，美联储主席鲍威尔将分别在美国国会两院就该份半年度货币政策报告做证词陈述。此外，在今年FOMC会议上具有投票权的圣路易斯联储主席布拉德和克利夫兰联储主席梅斯特等也将发表讲话。

数据方面，投资者可以重点关注美国第一季度经常账、美截至6月13日当周API和EIA原油库存变动、制造业和服务业PMI及美国6月密歇根大学消费者信心指数终值。其中美国制造业和服务业PMI可能观察到各国在全球性的通胀下行业是否出现收缩的迹象。

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