大行评级 | 里昂看高比亚迪至360港元！中信指港交所或再涨20%

编辑：Judy

大行观点

中信：予香港交易所【买入】评级，目标价425港元

中信证券发布研究报告称，予港交所 “买入”评级，因政策因素回暖的确定性大幅提升，衍生品活跃度和互联互通扩容进度转暖，将2022年日均成交额预测上调至1480亿元，目标价425港元。

该行认为，互联网平台龙头今年第二季业绩承压预期较为充分，预期随着“政策底”转向“业绩底”，港交所日均成交额回升趋势有望持续，而随着市场情绪及估值回暖，处于管线中的新股也可加快集资进程，提供新的增量。若可进一步拓宽港股通南向投资标的，则有望通过从北向南引入流动性，提升港股交投量，衍生产品交易延续今年第一季强劲势头，持续表现活跃，将2022/23/24年归母净利润预测由115/136/157亿元升至119/152/178亿元。

里昂：维持比亚迪股份【买入】评级，目标价升至360港元

里昂发表报告指，电动车更广泛的使用推动关键矿物和金属需求大规模增长，而地缘政治局势令供应更为紧张。不过，由于汽车制造商优先考虑生产电动车，加上具政策支持，相信全球电动车销售仍具弹性。该行指，看好具领先技术及成本竞争力电池制造商可缓解毛利率压力，将比亚迪目标价由300港元上调至360港元，评级“买入”。

招商证券（香港）：维持药明生物【买入】评级，目标价171港元

招商证券（香港）发布研究报告称，维持药明生物“买入”评级，基于贴现现金流，目标价171港元，建议投资者适时逢低买入，主要鉴于良好的增长前景和稳健的资产负债表，过去这种类似的机会已被证明是能够获得收益的。

该行表示，较同业认为公司在全球流动性收紧的周期中处于有利地位，主要基于：1）随着行业认可度提升，收入占比中跨国大药企的收入贡献由2020年占总收入20%增至2021年占40%，并观察到全球生物科技融资自2021年下半年以来持续遇冷．2）更稳健的全球供应链能力，相较规模较小的同业，在采购进口原物料方面更有优势。

瑞信：降中国有赞至【跑输大市】评级，目标价升至0.16港元

瑞信发研报指，中国有赞管理层近日透露了其复苏迹象，但鉴于当前艰难的商户环境，用户获取依然面临挑战。基于到6月份非快手GMV的复苏可见性，管理层重申其先前的财年指引（GMV持平）并再次强调其降低成本的经营重点。

该行也维持其一季度业绩后对较低GMV和支付商家增长收入的预测。该行认为，公司非快手业务有望从2022年下半年开始支撑增长，估值方法更新为3.4倍市销率，目标价从0.12港元上调33%至0.16港元。但考虑到在没有任何基本面变化支撑的情况下，该股上个月涨超120%，故将评级从“中性”下调至“跑输大市”评级。

花旗：升波音至【高风险买入】评级，目标价降至209美元

花旗发布研报表示，将波音评级上调至“高风险买入”，并将目标价从 219 美元下调至 209 美元，并表示相信波音能够解决其中期风险。花旗分析师Charles Armitage表示，“如果737 MAX和777X只实现了我们的下行预期，我们估计其价值为116美元，略低于目前的股价。”Armitage认为，波音787的交付将很快恢复，737 MAX将恢复商业服务，但这些因素“都是渐进式的积极因素，而不是风险的变化”。

大行研究

国泰君安：政策边际回暖，中长期推荐美团、京东、阿里等

国泰君安发研报指，对平台互联网和资本的监管自2022年以来明显出现明显边际变化，正确认知资本，政策边际趋缓已经是共识，理论正确认知后，往往会迎来重大发展。政策拐点的博弈可以带来较高收益率，目前主要电商平台自3月低点已有超50%反弹，拼多多美团累计收益超80%，以历史估值均值为参考依然有修复空间。基本面增速和景气度将很快接力政策拐点的博弈，成为主导电商平台股价后续走势的核心驱动力更考验平台的核心壁垒、组织变革能力。

该行称，政策的边际回暖已经成为市场共识，博弈政策拐点有较高的收益弹性，但产业新趋势与增量变化是相比博弈底部和拐点而言更确定和长期的投资思路，短期关注需求回暖和供应链恢复流通驱动的核心业务增速回暖与盈利能力和稳健性提升；中长期关注：1）平台拓展新增长曲线有更高成功率；2）重视龙头王者归来的可能性；推荐标的：美团-W(03690)、京东集团-SW(09618)、阿里巴巴-SW(09988)、拼多多。

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