港美早一周 | 通胀又破顶，美科技巨头集体“过冬”！港股有望再试新高

编辑：Chambers

上周市况：

美国通胀数据创近40年新高，美科技巨头过冬：对美国经济前景深感不安

美国公布通胀数据续创近40年新高，5月份消费者物价指数CPI按年升8.6%，高过预期及4月份8.3%，更创出自1981年底的最大升幅。按月升1%，更远高预期0.7%及4月份0.3%。同月份核心CPI按年升6%，高过预期5.9%，唯比4月份6.2%略见回顺。按月升0.6%，稍多预期升0.5%。同时公布6月份密歇根州大学消费者信心指数急挫至纪录新低50.2，远低过预期58及上月58.4。

远高预期及续创新高的通胀数据，先令到联储局及财政部承受极大压力，更拖累消费者信心指数创出纪录新低。投资者忧虑扩大加息步伐的情绪升温，推动美股三大指数大幅低开低收。近日美股见低位后，略见回稳，更在升跌间徘徊。但有大型科技企业先后表示，对美国经济前景深感不安。另有一家更直接发出盈警，亦表示对前景相当不确定。这个些市值超越万亿美元的企业，直接言明对经济前景的看法，估计可相信程度亦颇高。因为企业本身在市场上直接运作，对四方八面的形势，极度敏感。也因此而作出相应的行动。最简单就是先减少投资，在职位上，暂不见裁减，但已经拖慢招聘人手。如再恶化至盈利减退，就要增加节约开支。再配合未来联储局的加息及缩减负债表的行动。估计美股是短暂靠稳，准备下一个跌浪的开始。

国内5月出口数据大超预期，经济刺激措施、6.18购物节利好大市升幅扩大

国内外汇管理局公布，截至5月底止，中国外汇储备比4月份增加80.6亿美元至31,277.8亿美元，并终止连跌4个月的劣势。月内资金净流入169亿元人民币。而美汇指数回落至102水平附近，下跌近1.4%，再加上新出口订单稍见增加，为储备规模带来支持。国内海关总署公布5月份进出口贸易数据，以美元结算，出口3,082.5亿美元，增长16.9%，远好过预期8%。进口2,294.9亿美元，增长4.1%，同好过预期2.8%。月内进出口总值5,377.4亿美元，增长11.1%。同月份贸易顺差787.6亿美元，增幅82.3%。稍多过预期580亿美元。首5个月累计出口1.4万亿美元，上升13.5%。进口1.11万亿美元，上升6.6%。期内贸易顺差累计2,904.6亿美元，增幅50.8%。目前内地政府正研究如何在调控疫情同时，亦会继续推进经济。在定案后可同步发展，各方皆能保持稳定向好。近日内地公布5月份中国电商物流运行指数104.3，比4月份增加2.1。数据内的9个分项指数中，大部份皆见升幅，仅指数成本稍有下跌。数据连续多月下滑，到5月已见反弹小升。主要是各地区疫情已见受控，交通运输已见逐步恢复正常运作。造成各区快递也陆续恢复发货。最近各电商平台正式展开6.18电商购物节，在推出多项刺激经济措施的利好因素下，预期下月指数升幅会再扩大。

6月新一批游戏版号发放，科网股气氛转好多数走高

正在美国上市滴滴出行，已经通过股东大会，落实在6月份推进退市行动。内地同时传出，早前的互联网整理估计快将完成。消息刺激滴滴出行在美股价急升，曾升超过67%，更带动相关股份满帮集团和看准股价齐造好。（9626）哔哩哔哩在昨日收市后公布年内首季度业绩，营业额50.5亿元人民币，按年升3成，唯亏损稍见扩大，按Non-GAAP计，经调整后净亏损16.5亿元人民币，按季持平。但2021年同期仅亏损8.9亿元人民币。早上股价曾低见199.6元，低位有支持，曾高见221元。近日整体科技股略见造好，主要是内地在年初的监管措施已近完成。6月开始，再审批发出新的游戏版号，合共有60多款游戏获批。虽然（700）腾讯及（9999）网易未见有游戏获批，但股价亦因气氛转好而跟随向上抽升。（700）腾讯更创出月内高位406.80元。

早前中港两地官方机构齐同意，两地交易所内合资格的，交易所买卖基金ETF可以互联互通，以供两地投资者买卖。由于需要选择合符资格或条件的ETF，及需要在各方面做好准备，双方同意大概在两个月后，再连手公布巳选出的ETF详情，和正式开通日期。多家的基金管理公司皆表示，开通ETF互联互通是初阶的开始，希望在适应后再增添更多产品，可给予两地投资者有更多选择。估计内地会有近百只合资格的ETF，而香港应不多于10只。

本周焦点  $01385.HK 上海复旦微电子集团

集团是在国内从事集成电路 IC 年产品之设计、研发及销售。亦同时提供 IC 产品及软件测试、制造探针卡，和提供 IC 技术研究及咨询服务。集团于2000年8月到香港交易所上市，为当时国内集成电路设计行业首家到香港上市的企业。同时在上海证券交易所同步上市。

截至2021年12月31日止之全年度业绩为营业额25.77亿元人民币，增长52.4%。股东应占盈利大幅上升2.9倍至5.14亿元人民币。集团是由复旦大学集成电路与系统重点实验室、上海商业投资公司，和国内集成电路设计公司合作而成立。集团以国家战略为引导，自主核心技术为依托。以互联网、数字化及智能化为牵引。以全面综合自主可控为优势，致力为全球用户的智能质量生活提供「芯」保障。集团在芯片设计上巳形成安全与识别、智能电表、非挥发储存器及智能电器四大产品线和系统解决方案。而产品更广泛应用在金融、社保、公共交通、移动支付、防伪溯源等领域，皆在相关市场上占有极重的份额。同时整合自身科研力量，在安全加密和信息数据处理的项目上不断创新，并取得更新成果。而在智能电表上，也结合智能电网建设战略和物联网发展趋势。开发具有自主知识产权的核心MCU控制芯片，打破长期以来的外国垄断。非挥发存储器芯片可全面覆盖EEPROM，产品占市场份额首位。FLASH存储器系列，具有高可靠性的特色。为国内最具优势的供货商。

集团采用最先进的计算器辅助大规模集成电路分析设计系统EDA，建立从HDL直至板图设计和验证的一整套设计方式及流程。专注发展先进的生产线和生产工艺产品。加强跟国内外集成电路专业机构合作，以吸取更坚实的技术支持和充足的人材。可于现价27.10元附近吸纳，中长线可见38元，跌穿23.70元止蚀。

后市展望

欧洲央行放鹰，市场忧虑经济衰退升温，欧美股市难见回升局面

国际原油价格近日持续企在高位，周内纽约期油曾高见每桶123.18美元，颇接近年内3月的高位123.70美元。布兰特原油亦曾高见124.41美元。未见有回落迹象。由于上周前公布的原油库存数据显示，美国的原油库存正逐步减少。开始踏入夏天，天气炎热，对电力需求会急剧上升。假期开始，驾驶季节的来临，都是原油需求急增的时候。虽然产油国增加日产能，但跟制裁俄罗斯石油进口的数量仍有很大差距。已有投资者估计，原油价格非但可以见150美元，相信升至200美元也不是太难。欧洲央行在议息会议后公布，维持利率不变，符合预期。但表示会由7月开始，暂停购买债券，更预告会加息0.25厘。央行行长更言明如果未来通胀没有改善，甚致恶化，到9月份可能会大幅加息。同时上调通胀预测，但下调经济增长预测。投资者忧虑经济衰退升温。美国10年期国债息率即冲上3厘，更曾高见3.073厘。欧洲央行的货币政策颇接近美国联储局，也表示下半年全球难望经济有能力增长。相信欧美股市在此等情况下，更难见向上抽升的局面。

内地疫后经济稳步造好，投资者信心恢复或继续追捧股市

国内人民银行在上周五（10日）公布5月份金融数据，新增人民币贷款1.89万亿元，远高预期1.22亿元，按月更大幅上升1.9倍。社会融资规模增量2.79万亿元人民币，同高过预期2.03万亿元人民币，按月亦大幅上升2倍。融资规模存量为329.19万亿元人民币，按年增长10.5%。同月广义货币M2供应按年上升11.1%，远胜预期10.3%及4月份10.5%。国内统计局公布5月份通胀数据，居民消费价格指数CPI按年升2.1%，跟4月份持平，唯略低过预期2.2%。按月计则由4月份的升0.4%转为下跌0.2%。主要是月内食品价格因供应充足而下跌，鲜菜大量上市，价格回落。唯生猪则因产能减少而小幅上升。同月份工业生产者出厂价格指数PPI按年升6.4%，符合预期。唯稍低过4月8%。按月小升0.1%。虽见回落，但产业供应链已见畅顺稳定。上日A股市场持续高收，上证更连日造好，并创出近两个月高位。而两市成交亦连续第三日超越万亿元人民币。市场预期疫情受控后，各行各业正陆续恢复正常，对前景亦充满信心。因此未来仍会继续造好。投资者恢复信心，也热衷于再度追棒内地股市。

科网股带动恒指创两月新高，关注北水流入情况，期待大市再试高位

近日有会计师在报告上表示，预计今年香港新股公开发售的总额，会由原先的估计4,000亿元，大幅减少至2,000亿元。主要原因是全球疫情的爆发、外围俄乌战事的动荡，及全世界金融市场的加息周期展开等问题。加上市场上的不确定，也影响投资者信心。因此预计下半年超过百亿的新股仅3至4只。在50亿元附近的有6至8只，特殊项目收购公司SPAC约有5至10只。预计整体申请上市的个案约有80宗。周内受惠（3690）美团公布年内首季度业绩远胜预期，亏损亦见收窄。大幅急弹近，股价曾高见211.60元，并创出月内新高。亦因此带动板块内的股票齐跟抽升。汽车股、石油及天然气股，及零售股等，受惠内地推出大量优化措施亦跟造好。周内恒指日升日跌，唯升幅较大，累计升幅724点，也创出近两个月高位22142。而恒生科技指数亦受惠相关股份的大幅急升，跟创出近两个月高位。但始终未能冲上5000关口以上，仅高见4903，周内累升428点。近期经沪深港通流入北水日平均约26亿元，跟高峰时期超过百亿仍有很大差距。因此近日买入港股多为本地及外资券商为主。如市况再呈强势，可吸引更多北水流入，可期待再试高位的日子来临。

作者简介

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

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