市场看涨情绪指数创四周新低，逆向投资者：可以抄底了？

根据AAII（美国个人投资者协会）最新（截至5月25日）的市场情绪调查，对于股市短期内走向持乐观情绪的比例在七周内第四次低于20%，与此同时，悲观情绪在五周内第四次超过50%。

行情来源：华盛证券

从标普500指数来看，自5月12日第一次探底之后情绪有所修复，但是随着上周美股消费股龙头业绩接连“暴雷”，引发连锁反应，空头情绪再次占据主导，导致市场继续剧烈震荡，指数下探至3810点的今年新低。不过在悲观情绪宣泄之后，本周情绪有所升温。

一、悲观情绪蔓延，看跌情绪指数连创新高

图片来源：AAII

具体来看，看涨情绪，即预期未来六个月股价将上涨的看法，回落6.1个百分点至19.8%，这一下降使得乐观情绪连续第27周低于其38%的历史平均水平，并在过去的20周内第17次处于极端低位。

中性情绪，即认为未来六个月股价将保持不变，反弹3个百分点至26.7%，虽然有所上升，但仍连续第五周低于31.5%的历史平均水平。

看跌情绪，即预期未来六个月股价将下跌的看法，上涨3.1个百分点至53.5%，这是过去27周中悲观情绪第26次高于其30.5%的历史平均水平，也是过去19周中第16次看跌情绪异常高涨。

如上所述，看涨情绪异常低，而看跌情绪异常高涨，牛熊价差（看涨-看跌）也异常低。

从历史上看，在看涨情绪和牛熊价差数值异常走低之后，标普500指数在6个月和12个月期间实现了高于平均值和中位值的回报率，同样地，在看跌情绪异常高涨之后，标普500指数的六个月回报率也高于平均值和中位值。

而造成当前这种市场情绪的原因，除了股市下跌波动外，俄乌局势、通货膨胀、利率、疫情和政治因素等，都在影响个人投资者的预期，此外还包括经济形势和企业盈利状况。

二、如何利用投资者情绪进行投资？

投资者情绪或者市场情绪，是投资者对于市场看法的综合结果，它并非一门精确的科学，也不是提供未来股价上涨或下跌的真实指标。

但是，短线投资者和金融/技术分析师通常依赖投资者情绪，这有助于他们在短期内评估投资，帮助他们评估价格波动的因素，这些波动通常由投资者情绪、经济事件或者媒体报道引起的。

常见的市场情绪指标包括牛熊比率、共同基金资金流动、芝加哥期权交易所波动率指数、AAII市场情绪指数、看涨指数等。

构建投资者情绪调查的AAII是一家独立非营利性公司，成立于1978年，旨在通过教育、信息和研究计划帮助个人成为自有资产的有效管理者。

自1987年以来，AAII每周都会做市场情绪调查，周期通常是周四上午12：01至下周三晚上11：59。该调查通过询问会员“您认为未来六个月股市的走势是向上、不变还是向下”，并于周四早上发布。

图片来源：AAII

如前文所述，历史上平均看涨情绪指数为38%，中性情绪指数平均值为31.5%，看跌情绪指数平均值为30.5%，一般情况下，情绪指数围绕这些平均值波动，而当前已经显著偏离了这些历史平均值。

当然，在具体做投资决策时，市场情绪并不能单独使用，还应考虑各种指标和标准，再根据综合结果对资产进行配置。

三、逆向投资者：机会就在眼前？

所谓否极泰来，对于当前表现羸弱的市场来说，并非都是风险。

AAII分析师表示，逆向指标告诉投资者，现在可能是朝着与众人相反的方向前进的好时机，市场往往与反向指标衡量的投资者情绪背道而驰。

逆向投资策略促使投资者和公司在市场极度消极时进入市场，如果AAII情绪调查显示市场高度看跌，则逆势投资者将开始进场。

该策略涉及到对现有市场趋势进行押注，以寻求其他投资者可能看不到或意识不到的机会，逆向投资者寻找股票被低估的买入机会。采用逆向投资策略需要时间、研究和对市场指标的深刻理解，这被认为是一种冒险的策略，尤其对于初出茅庐者。

编者认为，是否认可或者采用逆向投资，要根据自己的交易风格和系统决定。正如AAII指出的“这是一种冒险的策略，尤其对于初出茅庐者”，编者认为原因有二：

一是对于多数新手投资者而言，在逆势中寻找真正优质的企业，本身就难度极大，换句话说，你并没有把握自己持有的公司在将来会涨回到你认为的合理价值；

二是普遍来讲，个人投资者现金流有限，尤其是在交易策略不完善之时，你并不能保证自己在真正实现抄底之前，有源源不断的资金买入股票，一旦套入，会打击你的持股信心，能否等到“天亮”还未可知，导致投资失败。

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