大行评级 | 美银力捧网易涨至207港元！Snap遭机构削价40%

编辑：Judy

大行观点

招银国际：维持快手 $01024.HK 【买入】评级，目标价120港元

招银国际发研报指，快手公布的1Q22业绩超预期，广告和电商保持稳健。展望未来，2Q22将面临疫情反复的短期压力（预测收入同比增长8%，其中直播/广告同比+11%/7%，电商GMV同比+23%），但招银认为这种逆风在一定程度上已经体现在近期疲软的股价中。

招银建议关注2Q22之后，封控措施的放松，2H22广告和电商反弹。维持该行基于SOTP的目标价120港元，重申看好公司长期的增长韧性、市场份额的提升和亏损的收窄。

大和：重申网易 $09999.HK 【买入】评级，目标价降至193港元

大和发表研究报告指，网易今年首季表现强劲，端游及云音乐业务的收入增长高于预期，而公司严格的成本控制也带动了盈利增长，认为网易的股价在中国互联网板块方面的表现一直优于同业，这是由于公司今年下半年强劲的游戏产品线以及在疫情下相对具有弹性的营运，该行将网易目标价由218港元下调至193港元，重申“买入”评级。

麦格理：予长城汽车 $02333.HK 【跑赢大市】评级，目标价19.7港元

麦格理发布研究报告称，予长城汽车“跑赢大市”评级，并纳入“亚洲首选股”名单，认为产品组合改善，有重评的潜力，目标价19.7港元。

报告中称，该行预计中国将推出一系列汽车补贴政策。作为内地排名第六的汽车代工商，公司有望受惠并迎来拐点，该股股价本年至今已累计调整56%，该行相信只要今年下半年表现能跑赢同业，股价将会强劲反弹。

瑞银：维持君实生物 $01877.HK 【买入】评级，目标价降至70.9港元

瑞银发布研究报告称，维持君实生物“买入”评级，调整估值模型，以反映市场波动性，目标价由77.7港元下调至70.9港元。报告中称，公司前日(23日)公布口服药VV116在一项对比Paxlovid用于轻至中度新冠病毒感染的早期治疗第三期注册临床研究，已达到方案预设的主要终点，公司将于近期与监管部门沟通，并递交新药上市申请事宜。

该行表示，考虑到近期疫情影响，预计公司很快会得到反馈，估计该药物销售峰值10亿元人民币。管理层透露，VV116的其他临床测试也顺利进行，在其获得乌兹别克斯坦的批准后，该行预计其即将公布有利的潜在数据将有助VV116销售拓展至全球。

KeyBanc：Snap $SNAP 业绩警告加剧行业前景担忧，目标价降至27美元

KeyBanc分析师Justin Patterson将Snap目标价由45美元下调至27美元。鉴于Snap在数字广告市场中所占的份额很低，其二季度业绩指引更新值得注意，但这可能是该公司特有的，而不是对整个行业“拉响警报”。该分析师指出，诸如谷歌、Meta Platforms这样的大型广告商以及The Trade Desk和Roku等互联网电视广告商可能会“表现得更好”，而Pinterest和推特等相对较小的社交平台“可能会面临越来越大的压力”。

他认为Snap可能还有三个方面需要担忧：Snap在第二季度前20天的营收增幅约为30%，而二季度剩余时间里的营收增幅可能不到17%；苹果可能会在开发者大会上宣布对iOS系统的额外调整，这可能会损害广告商的利益；Snap管理层在广告周期淡季期间进行投资可能会影响EBITDA。

大行研究

中信：美股互联网板块有望自下半年开始逐季好转

中信证券发研报指，短期维度，宏观逆风预计仍将延续，美股互联网企业二季度业绩料仍较难改善，市场波动仍可能延续。中期维度，仍未消失的用户红利、云计算等高景气2B业务的贡献提升等，以及当前位于历史中下沿的估值水平等，均支撑该行持续看好板块中期布局机会，在我们覆盖的大型互联网公司中，未来6~12个月维度，我们的偏好顺序依次为亚马逊（低估值+AWS的高确定性+零售业务反转弹性）、谷歌（广告业务的稳健+谷歌云的支撑）、Meta（业务转型期）等。

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