估值低于前两次熊市！高盛优选这20只“安全”股

编辑：Jling

近日，高盛集团的经济学家们下调了他们对美国今年和明年的经济增长预测。在5月15日发布的报告中，高盛下调了对美国2022年经济增长的预测——从2.6%下调至2.4%，以及2023年的预测——从2.2%下调至1.6%。

高盛的高级主席Lloyd Blankfein周日警告称，随着美联储继续加息以应对通胀，美国出现经济衰退的风险“非常非常高”。他表示，“如果我在经营一家大公司，我会做好非常充分的准备。如果我是一个消费者，我也会做好准备。”

作为进入今年以来华尔街最乐观的银行之一，高盛本月将到2022年底的标普500指数目标价下调至4,300点。该行表示，他们的新基线预测假设没有经济衰退，但如果这种情况发生，他们预计经济萎缩可能会令标普500指数下跌至3600点。

高盛首席美国股票策略师David Kostin在一份报告中提到：“尽管标普500中的公司第一季度的每股收益增长11%——远好于预期，但自1月初该指数触及峰值水平以来，投资者从其接近熊市的跌势（自高点以来累计跌幅达18%）中受到了打击。”不过，尽管如此，该行仍表示，一些当前估值较以往熊市底部时有吸引力的股票值得关注。下面是一份简单整理。

（说明：Altman Z-score是一个评量企业财务健康程度与是否会破产的经验指标，它是一个包含5个变量的定量模型。总的来说，得分低于1.81的公司被认为是具有较高的破产风险，高于3的公司被认为是具有较低的破产风险。）

Kostin和团队表示，这些公司还具有规模和流动性——在不确定的时期需要高于平均水平的市值——以及资产负债表实力，这意味着它们通常对经济放缓不太敏感，因为它们可以承受信贷市场流动性的下降。

对于这个有吸引力的“估值”，它的解释如下：将2023年的预期收益减去20%后所得的市盈率，低于2009年3月和2020年3月熊市底部时的远期市盈率。

Kostin和团队表示，重要的是，鉴于实际利率环境不同，从收益率差来看，这里强调的股票仍比2009年或2020年时更有吸引力。数据显示，列表上的股票在其2023年每股收益预减20%之后，其2021-2023年每股收益复合增长率仍为4%；而标普500指数成份股公司的平均每股收益增长率仅为-2%。

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