大行评级 | 汽车板块迎底部反弹 港股蔚来获美银上调目标价至202港元

大行观点

美银证券：上调蔚来-SW $09866.HK 评级至【买入】 目标价升至202港元

美银证券发布研究报告称，将蔚来-SW评级由“中性”升至“买入”，因销售改善，预期今年下半年会有更佳的毛利率，且估值具吸引力，目标价上调至202港元。

报告中称，集团有强劲的型号周期及订单积压，其中“ET7”车款已于3月开始付运，“ES7”也预期将于6月推出，及8月开始交货。另认为蔚来的估值吸引，现价相当于一年预测企业价值/销售比率1.7倍，较历史平均低一个标准差。

中金：维持阿里巴巴-SW $09988.HK 【跑赢行业】评级 目标价下调至143港元

中金发布研究报告称，维持阿里巴巴-SW “跑赢行业”评级，2022财年收入和盈利预测保持不变，鉴于疫情影响，下调2023财年收入和非国际会计准则净利预测均2%，并调低2024财年收入和非国际会计准则净利预测2%及1%。另由于核心电商和云计算估值中枢下移，目标价下调11%至143港元，预计有69%的上涨空间。

报告中称，公司公布今年“618”助力商家举措共计25条，覆盖包括金融补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别举措及技术升级五大方面。消费端方面，阿里将优惠力度加大，促销节奏延续去年。今年天猫618的“跨店满减”从去年的满200元人民币(下同)减30元，将提升至满300元减50元，优惠力度加大。 

高盛：维持敏华控股 $01999.HK 【中性】评级 目标价10港元

高盛发布研究报告称，维持敏华控股 “中性”评级，下调未来五年盈利预测1.8%-2.2%，目标价10港元。2022财年业绩基本符合预期，中国和北美的沙发相比，非沙发产品在中国(主要是床垫)和欧洲市场增长较快。另毛利率因价格上涨而回升，但营运利润下跌，主因销售额支出增加及其他营业收入下跌。

管理层表示更加重视同店销售改进，同时放缓2023财年新店开业;床、床垫和定制家具产品拓展仍是关键增长动力，预计将取得更快增长，但定制家具仍然在早期阶段。该行认为，收入增长将继续受到多个因素的影响而需求疲软，另利润率可能因成本和外汇等因素周期性缓解而改善。 

中金：维持港交所 $00388.HK 【跑赢行业】评级 目标价460港元

中金发布研究报告称，维持港交所 “跑赢行业”评级，今明两年盈利预测保持不变，目标价460港元，长期竞争力持续强化，相信短期内首季业绩受高基数影响已得以消化，有望自第二季起逐季改善，估值进入布局区间，2023年预测市盈率调整至28.6倍，下行风险有限。

报告中称，该行看好港交所长期业务发展，推算2025年在中概股回归及持续转化、二次上市转为双重第一上市及潜在纳入互联互通、ETF通等新产品，将推进MSCI及恒生类衍生产品业务的扩容，将合计带来增量收入37亿元及盈利预将达25.6亿元，分别占2021年港交所收入及盈利的17.7%和20.4%，长远推高其内生增长率和交易换手率。

高盛：予台积电 $TSM 【买入】评级 目标价升至163美元

高盛发布研究报告称，予台积电 “买入”评级，明年8英寸晶圆提价5%的预测不变，上调明年12英寸晶圆销售均价预测4%，目标价由154美元升至163美元，对于二线晶圆代工厂如联华电子及世界先进，不排除该等厂商跟随提价，不过现时该行估算未纳入进一步提价的预期。

该行认为，全球晶圆代工市场在2021-25年间年均复合增长或将达16%，将2025年全球晶圆代工市场估算由1390亿美元升至1810亿美元。公司在1月业绩会议进一步上调未来数年长期收入年均复合增长预测，由原先介于10%-15%升至15%-20%。

大行研究

中金：5月汽车业复产如期推进 看好底部反弹趋势 建议关注吉利汽车(00175)等

中金发布研究报告称，5月汽车业复产如期推进，多地出台促汽车消费政策，有望推动汽车产销加速恢复，同时提振市场情绪，板块估值较低，看好底部反弹趋势。建议关注头部自主整车和新势力车企，包括理想汽车-W(02015)、小鹏汽车-W(09868)、蔚来-SW(09866)、长城汽车(02333)、吉利汽车(00175)。另建议关注复工复产核心受益标的福耀玻璃(03606)，重卡方面建议关注潍柴动力(02338)、中国重汽(03808)。

报告中称，4月底以来减产幅度较大的车企，复工复产进度良好，5月底有望逐步恢复完整产能，预计5月批发销量有望实现环比增长约40%，但仍低于3月批发销量25%左右，次季为全年产销和经营低点。多地出台促汽车消费政策，稳汽车需求预期增强。近期，汽车板块行情略有反弹，但据预测数据，当前汽车各个细分板块估值水平仍处于历史均值以下。同时，盈利预测整体有所下调，已较充分反映产销下滑、原材料涨价的风险。随着复工复产、产销恢复乃至刺激政策落地，估值仍具向上弹性。

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